বিশিষ্ট বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক বিল মিলার বিশ্বাস করেন যে শেয়ারগুলিতে বর্তমান ষাঁড়ের বাজার খুব বেশি দূরে, এবং বিনিয়োগকারীরা ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটে এখনও অযৌক্তিকভাবে বিপর্যস্ত। " এই ষাঁড়ের বাজার শুরু হওয়ার পর থেকে মন্দা বা ভালুকের বাজারের আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়েছে , " মিলার তার প্রতিষ্ঠানের ক্লার্কদের মিলার ভ্যালু পার্টনার্সকে 1Q 2019 মার্কেট লেটারে লিখেছেন। জোর তার।
"আর্থিক সংকট এত লোকের জন্য আর্থিক ও মানসিকভাবে ধ্বংসাত্মক ছিল যে এটি সাধারণ বিনিয়োগকারীকে ছেড়ে দেয়, ব্যক্তি বা প্রাতিষ্ঠানিক, ঝুঁকি এবং অস্থিরতা ভীতিহীন, সেই বিপর্যয়ের পুনরাবৃত্তি এড়াতে দৃ determined় সংকল্পবদ্ধ এবং পরবর্তীতে প্রচুর অর্থ টেবিলের উপর ছেড়ে দেওয়ার জন্য বিনষ্ট হয়। সুরক্ষার সন্ধানে। এটি 1930-এর দশকের মহামন্দা জনসাধারণের উপর যে প্রভাব ফেলেছিল, তার সমান। নীচের সারণীতে মিলার এখন বুলিশ হওয়ার মূল কারণগুলির সংক্ষিপ্তসার জানিয়েছে।
কেন বিল মিলার বুলিশ
- "অর্থনীতি দীর্ঘ প্রসারণে রয়েছে যা শেষ হওয়ার কোন লক্ষণ দেখায় না।" "ফেড উপযুক্ত হবে এবং ইঙ্গিত দিয়েছে যে এটি হার বাড়ানোর কোনও তাড়াহুড়ো নয়।" "মূল্যস্ফীতি কম, সুদের হার স্টকগুলিতে কোনও উল্লেখযোগ্য প্রতিযোগিতা সরবরাহ করে না।" উপার্জনের তুলনায় লভ্যাংশের গতি বাড়ানোর প্রচুর জায়গা রয়েছে। "আর্থিক-পরবর্তী সঙ্কটের আশঙ্কায়" অনুভূত ঝুঁকি "দেখা দেয় যা" সত্য ঝুঁকিকে ছাড়িয়ে যায়। "ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম ইতিহাসের তুলনায় উচ্চতর, স্টককে আকর্ষণীয় করে তোলে।" অতিরিক্ত আয় এখনও রয়েছে সুরক্ষার দীর্ঘকালীন আকাঙ্ক্ষার কারণে উপলভ্য "" স্টকগুলির জন্য সর্বনিম্ন প্রতিরোধের পথটি আরও বেশি remains
বিল মিলারের ট্র্যাক রেকর্ড
নিজস্ব সংস্থা প্রতিষ্ঠার আগে, মিলার লেগ ম্যাসনের সাথে তহবিল পরিচালক হিসাবে দীর্ঘ কর্মজীবন করেছিলেন। এই সময়ে, তিনি 1991 সাল থেকে 2005 সাল পর্যন্ত টানা 15 বছরের জন্য রেকর্ড এস এস পি 500 সূচক (এসপিএক্স) ছাড়িয়ে গেছেন এবং ইনস্টিটিউশনাল ইনভেস্টর দ্বারা প্রতি বছর সেই সময়ের সবচেয়ে বড় মিউচুয়াল ফান্ড ম্যানেজার হিসাবে তাকে ব্যাপক স্বীকৃতি অর্জন করেছেন।
যাইহোক, মিলার পরে আর্থিক সংকটের সময় যে আর্থিক সংস্থাগুলির উপর ক্রেট করেছিলেন তার উপর প্রচুর পরিমাণে বাজি ধরেছিলেন এবং তার তহবিল প্রেরণায় দুই তৃতীয়াংশ হ্রাস পেয়ে লেগ ম্যাসনন ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট ভ্যালু ট্রাস্টকে তহবিল প্রেরণ করে। বিনিয়োগকারীরা চালিয়ে পালিয়ে যায়। ইনস্টিটিউশনাল ইনভেস্টররা যোগ করেছেন, ২০০৯ এবং ২০১০ সালে তহবিলের তাত্পর্যপূর্ণ পুনরুদ্ধার আর্থিক চাপের দিকে লক্ষ্য করা যায় নি।
মিলার তার চিঠিতে বলেছেন যে তিনি একটি "দীর্ঘমেয়াদী, রোগী, কনট্রিয়েনিয়ান (বেশিরভাগ অংশের জন্য), মূল্য-চালিত দর্শনের প্রতি অনুগত।" তিনি বলেছিলেন যে, গত মার্চ, ২০০৯-এর মার্চ, ২০০৯-এর শেষের মধ্যে ভাল ভাল বাজার থেকে কম, তার ফার্মে "প্রতিনিধি সুযোগ ইক্যুইটি অ্যাকাউন্ট, ফি নেট" বাৎসরিক এসএন্ডপি 500 কে বার্ষিক 450 -র বেশি ভিত্তিতে পয়েন্ট করেছে ।
ছাড় অর্থনৈতিক পূর্বাভাস
"ফিডিলিটির দুর্দান্ত পোর্টফোলিও পরিচালক ম্যানেজার পিটার লঞ্চের মন্তব্যে আমি একমত, যিনি বলেছিলেন যে তিনি অর্থবছরের পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য বছরে ১৫ মিনিট ব্যয় করেননি। তিনি বলেছিলেন যে তিনি বিশ্বাস করেন যে মন্দার চেয়ে বেশি অর্থ ব্যয় হয়েছে বা মন্দার জন্য প্রস্তুতি হারিয়েছেন। মন্দা নিজেরাই… ম্যাক্রো ডেটার প্রবাহ অনুযায়ী বাজারে সার্ফ করার চেষ্টা করা কোনও মূল্য ছাড়াই যুক্ত করে না… এখন যা ঘটছে তাতে মনোনিবেশ করা এবং অজান্তে পূর্বাভাস দেওয়ার চেষ্টা করা এড়ানো আরও ভাল ""
ইতিবাচক ঘটনা এখন ঘটছে
মিলার নোট করেছেন যে জিডিপি, কর্পোরেট লাভ, লাভের মার্জিন, নগদ প্রবাহ, লভ্যাংশ এবং পরিবারের নিট সম্পদ সর্বকালের উচ্চতায় রয়েছে, যখন "বেকারত্ব ৫০ বছরের নীচে রয়েছে, বেকারত্বের প্রাথমিক দাবি জনসংখ্যার তুলনায় সর্বনিম্ন স্তরে রয়েছে ইতিহাসে… গ্রাহক ব্যালান্স শিটগুলি ভাল, 6% এর সঞ্চয় হার শক্ত is " তিনি পর্যবেক্ষণ করেন, "সাধারণত যখন অর্থনৈতিক তথ্য ইতিবাচক হয় তবে স্টক সর্বকালের উচ্চতায় থাকে, তবে সেগুলি (এখনও) হয় না।"
কিছু লোক বিশ্বাস করেন যে ২০০৯ সালের জুন থেকে মার্কিন অর্থনীতি প্রায় দশ বছর ধরে বিস্তৃত হচ্ছে তার পরিবর্তনের কারণেই এটি হয়েছে। মিলার অভিযোগ করেছেন যে "অস্ট্রেলিয়া তার ধারাবাহিক প্রসারের ২৮ তম বছরে রয়েছে।"
স্টক বন্ড বন্ড
"বন্ডস ব্যবসায় 40x নগদ প্রবাহ যা বৃদ্ধি পাবে না যখন স্টকগুলি 17x উপার্জনে লেনদেন করবে এবং সেগুলি প্রায় 5% বা আরও কিছুটা দীর্ঘমেয়াদে বৃদ্ধি পাবে। এসএন্ডপি 500 এর লভ্যাংশ 31 মার্চ শেষ হওয়া চার প্রান্তিকে 9.9% বৃদ্ধি পেয়েছে "উপার্জনের তুলনায় লভ্যাংশের গতি বাড়ানোর প্রচুর জায়গা রয়েছে যেহেতু ২০১ pay সালের পর থেকে গড় হারের 52% এর তুলনায় বর্তমান পরিশোধের অনুপাত 35.5%, বায়ব্যাক রেকর্ড পর্যায়ে রয়েছে।"
বৈপরীত্য দর্শন
মিলার আকর্ষণীয় ইক্যুইটি মূল্যায়নগুলি দেখতে পান, গোল্ডম্যান শ্যাচের সাম্প্রতিক বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে নয়টি মেট্রিকের মধ্যে সাতটি historicতিহাসিক উচ্চতার নিকটে রয়েছে। অন্যরা উদ্বিগ্ন যে পারিবারিক debtণ এবং কর্পোরেট debtণ উভয়ই টেকসই পর্যায়ে পৌঁছেছে।
