একসময় ডিফ্লেশন সেট হয়ে গেলে, অর্থনীতিকে তার দখল থেকে বেরিয়ে আসতে কয়েক দশক সময় লাগতে পারে — জাপান এখনও ১৯৯০ সালে শুরু হওয়া হারানো দশকের ডাব নামে একটি ডিফ্লেশনারি সর্পিল থেকে বেরিয়ে যাওয়ার চেষ্টা করছে But তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ক্ষতিকারকদের বিরুদ্ধে লড়াই করতে এবং কী করতে পারে? বিলোপ এর ধ্বংসাত্মক প্রভাব? সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের অর্থনীতিতে পক্ষাঘাতের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য চূড়ান্ত ব্যবস্থা এবং উদ্ভাবনী সরঞ্জাম ব্যবহার করেছে। নীচে, আমরা আলোচনা করব যে কীভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি পক্ষাঘাতের বিরুদ্ধে লড়াই করে।
অপসারণ এর প্রভাব
মূল্যবৃদ্ধি একটি সময়ের মধ্যে একটি অর্থনীতির দাম স্তরে একটি স্থিতিশীল এবং বিস্তৃত হ্রাস হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়। মূল্যস্ফীতি মুদ্রাস্ফীতির বিপরীত এবং নির্বীজন থেকে পৃথক, যা মুদ্রাস্ফীতি হার ইতিবাচক তবে হ্রাসের সময়কে প্রতিনিধিত্ব করে।
সংশ্লেষের পরিবেশের মতো কম দামের সংক্ষিপ্ত সময়ের অর্থনীতির পক্ষে খারাপ নয়। পণ্য ও পরিষেবার জন্য কম অর্থ প্রদানের ফলে ভোক্তাদের বিচক্ষণ ব্যয়ের জন্য বেশি অর্থ বাকী থাকে, যা অর্থনীতির উন্নতি করতে পারে। ক্রমহ্রাসমান মূল্যস্ফীতির সময়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক নীতিমালায় "বাজপাখি" (আগ্রাসীভাবে সুদের হার বাড়ানোর জন্য প্রস্তুত) হওয়ার সম্ভাবনা নেই, যা অর্থনীতিতেও উদ্দীপনা জাগিয়ে তোলে।
তবে ডিফ্লেশন আলাদা। ডিফ্লেশন দ্বারা সৃষ্ট বৃহত্তম সমস্যাটি হ'ল এটি গ্রাহকরা বড় বড় টিকিটের আইটেমগুলি যেমন গাড়ি, গাড়ি এবং বাড়ির ব্যবহারকে পিছিয়ে দেয়। সর্বোপরি, দাম বাড়ার সম্ভাবনা হ'ল বিগ-টিকিটের আইটেম কেনার জন্য একটি বিশাল প্রেরণা (এজন্য বিক্রয় এবং অন্যান্য অস্থায়ী ছাড়গুলি এত কার্যকর)।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, গ্রাহক ব্যয় অর্থনীতির 70%, এবং অর্থনীতিবিদরা এটিকে বিশ্ব অর্থনীতির অন্যতম নির্ভরযোগ্য ইঞ্জিন হিসাবে বিবেচনা করে। ভোক্তারা ব্যয় পিছিয়ে দিলে নেতিবাচক প্রভাবটি কল্পনা করুন কারণ তারা মনে করেন যে পরের বছর পণ্যগুলি সস্তা হতে পারে।
একবার ভোক্তা ব্যয় হ্রাস পেতে শুরু করলে, কর্পোরেট সেক্টরে এটির প্রভাব পড়বে, যা মূলধন ব্যয় স্থগিত বা কমিয়ে দিতে শুরু করে property সম্পত্তি, বিল্ডিং, সরঞ্জাম, নতুন প্রকল্প এবং বিনিয়োগের ব্যয়। কর্পোরেশনগুলি লাভজনকতা বজায় রাখতে ডাউনসাইজিং শুরু করতে পারে। এটি একটি ছদ্মবেশী বৃত্ত তৈরি করে, কর্পোরেট ছাঁটাইগুলি গ্রাহক ব্যয়কে বিভ্রান্ত করে, যার ফলে আরও ছাঁটাই এবং বর্ধমান বেকারত্ব ঘটে to ভোক্তা এবং কর্পোরেট ব্যয় যেমন সংকোচনের ফলে মন্দা আর সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতিতে, একটি পুরোপুরি বিকাশ হতাশ করতে পারে।
অপসারণের আরও একটি মারাত্মক নেতিবাচক প্রভাব হ'ল debtণের বোঝার উপর এর প্রভাব। মুদ্রাস্ফীতি debtণের আসল মূল্য (অর্থাত্ মূল্যস্ফীতি-সমন্বিত) মূল্য ছাড়িয়ে যাওয়ার সময়, অচলিত মূল্য প্রকৃত debtণের বোঝা যুক্ত করে। মন্দা চলাকালীন debtণের বোঝা বৃদ্ধি bণগ্রস্থ পরিবার এবং সংস্থাগুলির খেলাপি এবং দেউলিয়া হয়ে যায়।
সাম্প্রতিক ডিফ্লেশন উদ্বেগ
বিগত ত্রৈমাসিক শতাব্দীতে, বিচ্ছিন্নতা সম্পর্কে উদ্বেগগুলি বড় আর্থিক সঙ্কট এবং / বা 1997 এর এশিয়ান সংকট, 2000 থেকে 2002 এর "টেক রেক" এবং ২০০৮ থেকে ২০০৯ এর মহা মন্দার মতো সম্পদ বুদবুদ ফেটে যাওয়ার পরে বেড়েছে। ১৯৯০ এর দশকের গোড়ার দিকে জাপানের সম্পদ বুদবুদ ফেটে যাওয়ার পরে জাপানের অভিজ্ঞতার কারণে এই উদ্বেগগুলি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে কেন্দ্রস্থল ধরেছে।
১৯৮০-এর দশকে জাপানি ইয়েনের ৫০% বৃদ্ধি এবং ১৯৮ in সালে ফলস্বরূপ মন্দা মোকাবেলায় জাপান আর্থিক ও আর্থিক উত্সাহের একটি কর্মসূচি গ্রহণ করেছিল। ১৯ Japanese০ এর দশকের দ্বিতীয়ার্ধে জাপানি স্টক এবং শহুরে জমির দাম তিনগুণ বেড়ে যাওয়ার ফলে এটি একটি বিশাল সম্পদের বুদবুদ সৃষ্টি করেছিল। ১৯৯০ সালে নিক্কির সূচকটি এক বছরের মধ্যেই তার মানের এক তৃতীয়াংশ হারাতে শুরু করে যা ২০০৮ সালের অক্টোবরের আগ পর্যন্ত স্থায়ী স্লাইড শুরু করে এবং নিককেই ১৯৮৯ এর ডিসেম্বর শীর্ষে থেকে ৮০% নামিয়ে আনে। বিশৃঙ্খলা জমে ওঠার সাথে সাথে জাপানি অর্থনীতি — যা ১৯60০ এর দশক থেকে ১৯৮০ এর দশক পর্যন্ত বিশ্বের অন্যতম দ্রুততম বিকাশ ছিল - নাটকীয়ভাবে ধীর হয়ে গিয়েছিল। ১৯৯০ সাল থেকে আসল জিডিপি প্রবৃদ্ধি গড়ে গড়ে ১.১% ছিল। ২০১৩ সালে জাপানের নামমাত্র জিডিপি ১৯৯০-এর দশকের মাঝামাঝি স্তরের প্রায় 6% নীচে ছিল।
২০০৮ থেকে ২০০৯ সালের মহা মন্দা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এবং অন্য কোথাও দীর্ঘমেয়াদে বিচ্ছুরণের আশঙ্কা জাগিয়ে তুলেছিল কারণ বিস্তৃত সম্পদের দাম in স্টক, বন্ধকযুক্ত সিকিওরিটি, রিয়েল এস্টেট এবং পণ্যাদির বিপর্যয় হ্রাস পেয়েছিল। ২০০৮ সালের সেপ্টেম্বরে লেহম্যান ব্রাদার্সের দেউলিয়া দ্বারা দৃষ্টান্তযুক্ত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইউরোপের বেশ কয়েকটি বড় ব্যাংক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানের অসচ্ছলতার কারণে বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থাও অশান্তিতে ফেলে দেওয়া হয়েছিল (আরও জানার জন্য পড়ুন: কেস স্টাডি - সংক্ষিপ্তকরণ) লেহম্যান ব্রাদার্স )। বিভিন্ন উদ্বেগ ছিল যে বেশিরভাগ ব্যাংক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি ডোমিনো প্রভাবতে ব্যর্থ হবে যার ফলে আর্থিক ব্যবস্থা ভেঙে যায়, ভোক্তাদের আস্থা ও চূড়ান্ত অবনতি ঘটে।
ফেডারেল রিজার্ভ কীভাবে হ্রাস পেয়েছে
ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান বেন বার্নানকে ইতিমধ্যে "হেলিকপ্টার বেন" এর মনিকার অর্জন করেছিলেন। ২০০২ সালের এক বক্তৃতায় তিনি অর্থনীতিবিদ মিল্টন ফ্রেডম্যানের বিখ্যাত লাইনটি উল্লেখ করেছিলেন যে হেলিকপ্টার থেকে অর্থ ফেলে দিয়ে পঞ্চাচরণ মোকাবিলা করা যায়। যদিও বার্নানকে হেলিকপ্টার ড্রপের আশ্রয় নিতে হয়নি, তবে ফেডারেল রিজার্ভ ২০০৩ সাল থেকে তার ২০০২ সালের ভাষণে ১৯ same০ এর দশকের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ মন্দা মোকাবিলার জন্য বর্ণিত একই পদ্ধতি ব্যবহার করেছিলেন।
২০০৮ সালের ডিসেম্বরে, ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (এফওএমসি, ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রানীতি নীতি সংস্থা) লক্ষ্যযুক্ত ফেডারেল তহবিলের হারকে মূলত শূন্যে হ্রাস করে। খাওয়ানো তহবিলের হার হ'ল ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রানীতির প্রচলিত উপকরণ, তবে সেই হারটি এখন "শূন্য নিম্ন সীমানায়" - তথাকথিত কারণ নামমাত্র সুদের হার শূন্যের নিচে যেতে পারে না - ফেডারাল রিজার্ভকে অপ্রচলিত আর্থিক নীতিগুলি অবলম্বন করতে হয়েছিল creditণ শর্ত সহজ এবং অর্থনীতিতে উদ্দীপনা।
ফেডারাল রিজার্ভ দুটি মূল ধরণের অপ্রচলিত আর্থিক নীতি সরঞ্জামগুলিতে পরিণত হয়েছিল: (1) ফরোয়ার্ড নীতি গাইডেন্স এবং (2) বৃহত আকারের সম্পদ ক্রয় (পরিমাণগত সহজকরণ (কিউই) হিসাবে বেশি পরিচিত)।
ফেডারাল রিজার্ভ দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং আর্থিক বাজারের পরিস্থিতি প্রভাবিত করতে আগস্ট ২০১১ এফএমসি বিবৃতিতে সুস্পষ্ট ফরোয়ার্ড নীতি গাইডেন্স চালু করে। ফেড উল্লেখ করেছে যে তারা অর্থনৈতিক পরিস্থিতি কমপক্ষে ২০১৩ সালের মাঝামাঝি সময়ে ফেডারেল তহবিলের হারের জন্য ব্যতিক্রমীভাবে নিম্ন স্তরের ওয়ারেন্ট দেবে বলে আশা করেছিল। এই দিকনির্দেশনাটি ট্রেজারি ফলন হ্রাসের কারণ হিসাবে বিনিয়োগকারীরা আরামদায়কভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল যে ফেড পরবর্তী দুই বছরের জন্য হার বৃদ্ধিতে বিলম্ব করবে। পরবর্তীতে ফেড তার সামনের দিকনির্দেশকে দু'বার 2012 সালে দু'বার বাড়িয়ে দিয়েছিল কারণ একটি টিপড পুনরুদ্ধারের ফলে হার কম রাখার জন্য দিগন্তকে ধাক্কা দেয়।
তবে এটি পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য যা শিরোনাম তৈরি করেছে এবং ফেডের সহজ-অর্থের নীতিগুলির সমার্থক হয়ে উঠেছে। QE মূলত একটি জাতীয় ব্যাংক কর্তৃক দেশের ব্যাংক থেকে সিকিওরিটি কিনতে এবং অর্থনীতির তরলতা পাম্প করার জন্য এবং দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার হ্রাস করার জন্য নতুন ব্যাংক তৈরির সাথে জড়িত। এটি অর্থনীতি জুড়ে অন্যান্য সুদের হারের মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে এবং সুদের হারে বিস্তৃত হ্রাস গ্রাহক ও ব্যবসায়িকদের loansণের জন্য উদ্দীপনা জাগিয়ে তোলে। ব্যাংকগুলি securityণের এই উচ্চতর চাহিদা পূরণ করতে পারে কারণ তাদের সুরক্ষা হোল্ডারের বিনিময়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংক থেকে প্রাপ্ত তহবিলের কারণে।
ফেডের কিউই প্রোগ্রামের টাইমলাইনটি নিম্নরূপ ছিল:
- ২০০৮ সালের ডিসেম্বর থেকে আগস্ট ২০১০-এর মধ্যে ফেডারেল রিজার্ভ $ ১.75৫ ট্রিলিয়ন ডলার বন্ড কিনেছিল, এতে ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাকের মতো সরকারী সংস্থা জারি করা gage 1.25 ট্রিলিয়ন ডলার, এজেন্সি debtণে 200 বিলিয়ন ডলার এবং দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারিগুলিতে 300 বিলিয়ন ডলার সমেত। এই উদ্যোগটি পরবর্তীকালে QE1 হিসাবে পরিচিতি লাভ করে। নভেম্বর ২০১০-তে ফেড কিউই 2 ঘোষণা করেছিল, যেখানে প্রতি মাসে 75 বিলিয়ন ডলার গতিতে আরও $ 600 বিলিয়ন দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি কিনবে। সেপ্টেম্বর 2012-এ, ফেড কিউই 3 চালু করেছিল, প্রাথমিকভাবে বন্ধক কিনেছিল প্রতি মাসে 40 বিলিয়ন ডলার গতিতে সজ্জিত সিকিউরিটিজ। ফেড জানুয়ারী ২০১৩ সালে এই প্রোগ্রামটির প্রসারিত করেছিল $ 85 বিলিয়ন ডলারের মোট মাসিক ক্রয়ের প্রতিশ্রুতি হিসাবে প্রতি মাসে 45 বিলিয়ন ডলার দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি কিনে। ডিসেম্বর 2013 এ, ফেড ঘোষণা করেছে যে এটি পরিমাপক পদক্ষেপগুলিতে সম্পদ ক্রয়ের গতিটি কমিয়ে দেবে এবং অক্টোবর ২০১৪ এ ক্রয় শেষ করেছেন।
অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক কীভাবে হ্রাস পেয়েছে
অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিও তাদের অর্থনীতিতে উত্সাহ জোগাতে এবং পরাশূন্যতা বন্ধে অপ্রচলিত আর্থিক নীতিমালা অবলম্বন করেছে।
২০১২ সালের ডিসেম্বরে জাপানের প্রধানমন্ত্রী শিনজো আবে পক্ষাঘাতের অবসান ঘটাতে এবং অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিত করতে উচ্চাভিলাষী নীতি কাঠামো চালু করেছিলেন। "অ্যাবেনোমিক্স" নামে পরিচিত, প্রোগ্রামটিতে তিনটি প্রধান উপাদান রয়েছে - (১) আর্থিক স্বচ্ছলতা, (২) নমনীয় রাজস্ব নীতি এবং (৩) কাঠামোগত সংস্কার। এপ্রিল ২০১৩ এ, জাপান ব্যাংক একটি রেকর্ড কিউই প্রোগ্রাম ঘোষণা করেছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক ঘোষণা করেছে যে ২০১৪ সালের মধ্যে জাপানের সরকারী bণপত্র কিনে এবং মুদ্রা বেসিকে দ্বিগুণ করে ২ tr০ ট্রিলিয়ন ইয়েনে উন্নীত করবে এবং ২০১৫ সালের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি শেষ করে এবং ২% হার বাড়িয়ে দেবে। ২০১০ সাল থেকে ২০১৫ সালের মধ্যে আর্থিক ঘাটতি অর্ধেকের কমিয়ে আনার নীতিগত লক্ষ্য জিডিপির.6..6% মাত্রা এবং ২০২০ সালের মধ্যে উদ্বৃত্ততা অর্জন এপ্রিল ২০১৪-এ জাপানের বিক্রয় ট্যাক্স 5% থেকে ৮% বৃদ্ধি দিয়ে শুরু হয়েছিল। কাঠামোগত সংস্কারের উপাদানগুলির জন্য বয়স্ক জনগোষ্ঠীর প্রভাবগুলি অফসেট করার জন্য সাহসী ব্যবস্থা প্রয়োজন, যেমন বিদেশীকে অনুমতি দেওয়া শ্রম এবং নারী এবং প্রবীণ কর্মীদের নিয়োগ।
২০১৫ সালের জানুয়ারিতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি) সেপ্টেম্বর ২০১ to থেকে মাসের মধ্যে 60০ বিলিয়ন ইউরোর গতিতে কমপক্ষে ১.১ ট্রিলিয়ন ইউরোর বন্ড কিনে দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দিয়ে কিউইর নিজস্ব সংস্করণ গ্রহণ করেছে। ইসিবি তার কিউই প্রোগ্রাম ছয় বছর চালু করেছে ইউরোপে ভঙ্গুর পুনরুদ্ধারকে সমর্থন করার জন্য ফেডারেল রিজার্ভের পরে এবং পরাশক্তি বন্ধ করে দিতে হবে after ২০১৪-এর শেষদিকে বেঞ্চমার্ক ndingণ দেওয়ার হার 0% এর নিচে কাটানোর অভূতপূর্ব পদক্ষেপটি সীমিত সাফল্যের সাথে মিলিত হয়েছিল।
ইসিবি নেতিবাচক সুদের হার নিয়ে পরীক্ষা-নিরীক্ষার ক্ষেত্রে প্রথম প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক, সুইডেন, ডেনমার্ক এবং সুইজারল্যান্ড সহ ইউরোপের বেশ কয়েকটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের বেঞ্চমার্ক সুদের হারকে শূন্যের নীচে ফেলেছে। এই ধরনের অপ্রচলিত পদক্ষেপের পরিণতি কী হবে?
উদ্দিষ্ট এবং অনিচ্ছাকৃত ফলাফল
কিউই প্রোগ্রাম এবং অন্যান্য অপ্রচলিত ব্যবস্থার ফলে বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থায় নগদ অর্থের পরিমাণ শেয়ার বাজারের জন্য পরিশোধ করেছে। বৈশ্বিক বাজার মূলধন প্রথমবারের জন্য এপ্রিল 2015 $ 70 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে মার্চ 2009 সালে 25.5 ট্রিলিয়ন ডলার খাল স্তর থেকে 175% বৃদ্ধি প্রতিনিধিত্ব করে। এসএন্ডপি 500 এই সময়ের মধ্যে তিনগুণ বেড়েছে যখন ইউরোপ এবং এশিয়ার অনেক ইক্যুইটি সূচক বর্তমানে মোটে সময়ের উচ্চতা।
তবে আসল অর্থনীতিতে এর প্রভাব কম স্পষ্ট। রয়টার্সের মতে, কংগ্রেসনাল বাজেট অফিসের অনুমানের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, ২০১২ সালে মার্কিন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ধীরে ধীরে কমবে যা ট্রাম্প প্রশাসনের দ্বারা রাজ্যকালের উদ্দীপনাটির ফলস্বরূপ প্রভাবিত হয়েছে। ইতোমধ্যে, বিশ্বব্যাপী পক্ষাঘাত রোধ করতে সম্মিলিত পদক্ষেপগুলির কিছু অদ্ভুত পরিণতি হয়েছে:
- কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ব্যালেন্স শিটগুলি ফুলে উঠছে: ফেডারেল রিজার্ভ, ব্যাংক অফ জাপান এবং ইসিবি-র বড় আকারের সম্পদ ক্রয়গুলি তাদের রেকর্ড স্তরের রেকর্ডে ব্যালেন্স শীটগুলিকে বাড়িয়ে তুলছে। ফেডের ব্যালান্সশিট অগস্ট 2007 সালে 870 বিলিয়ন ডলারেরও কম থেকে অক্টোবরে 2018 এ 4 ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি বেড়েছে central কেন্দ্রীয় ব্যাংকের এই ব্যালান্স শিটগুলি সঙ্কুচিত হওয়ার কারণে রাস্তায় নেতিবাচক পরিণতি হতে পারে। কিউই একটি গোপন মুদ্রা যুদ্ধের দিকে নিয়ে যেতে পারে : কিউই প্রোগ্রামগুলি আমেরিকান ডলারের তুলনায় বোর্ডের প্রধান মুদ্রাগুলি ডুবে গেছে। বেশিরভাগ দেশগুলি বৃদ্ধিকে উত্সাহিত করার জন্য তাদের প্রায় সকল বিকল্পকে নিঃশেষ করে দিয়েছিল, মুদ্রা অবমূল্যায়নই কেবল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়ানোর একমাত্র হাতিয়ার হতে পারে, যা একটি গোপন মুদ্রার যুদ্ধের দিকে নিয়ে যেতে পারে। (আরও জানতে, পড়ুন: " একটি মুদ্রা যুদ্ধ কী এবং এটি কীভাবে কাজ করে? ")। ইউরোপীয় bondণপত্রের ফলন নেতিবাচক হয়ে উঠেছে: ইউরোপীয় সরকার কর্তৃক প্রদত্ত সরকারী debtণের এক চতুর্থাংশেরও বেশি নেতিবাচক ফলন হয়েছে। এটি ইসিবির বন্ড ক্রয় কর্মসূচির ফলাফল হতে পারে তবে এটি ভবিষ্যতে একটি তীব্র অর্থনৈতিক মন্দার ইঙ্গিতও দিতে পারে।
তলদেশের সরুরেখা
কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি গৃহীত পদক্ষেপগুলি প্রত্যাখ্যানের বিরুদ্ধে লড়াইয়ে বিজয়ী বলে মনে হচ্ছে, তবে তারা যুদ্ধে জিতেছে কি না তা বলা খুব তাড়াতাড়ি। একটি অব্যক্ত আশঙ্কা হ'ল কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের গোলাবারুদগুলির মধ্যে না হলেও, ব্যাক ডিফ্লেশনকে পিটিয়ে সবচেয়ে বেশি ব্যয় করেছে। যদি সামনের বছরগুলিতে এটি হয় তবে পরাশক্তি খুব সহজেই পরাজিত হতে পারে।
