২০০৮ সালে ওয়ারেন বাফেট হেজ তহবিল শিল্পের কাছে একটি চ্যালেঞ্জ জারি করেছিলেন, যা তার দৃষ্টিতে অতিমাত্রার ফি নিয়েছিল যা তহবিলের পারফরম্যান্সকে ন্যায়সঙ্গত করতে পারে না। প্রোটেজি অংশীদারদের এলএলসি গৃহীত হয়েছিল এবং দুটি পক্ষ মিলিয়ন ডলারের বাজি রেখেছিল।
বুফে বাজিটি জিতেছে, টেড সিডস মে মাসে ব্লুমবার্গের একটি অপ-এডে লিখেছিল। প্রোটেগোর সহ-প্রতিষ্ঠাতা, যিনি ২০১৫ সালে তহবিলে রেখে গিয়েছিলেন, ৩১ শে ডিসেম্বর, ২০১ on এ প্রতিযোগিতার নির্ধারিত মোড়কের আগে পরাজয় স্বীকার করে লিখেছিলেন, "সমস্ত উদ্দেশ্য এবং উদ্দেশ্যে, খেলা শেষ হয়েছে। আমি হেরেছি।"
বাফেটের চূড়ান্ত সফল ধারণা ছিল যে ফি, ব্যয় এবং ব্যয় সহ একটি এস এন্ড পি 500 সূচক তহবিল 10 বছরেরও বেশি সময় ধরে হেজ তহবিলের একটি পোর্টফোলিওকে ছাড়িয়ে যাবে। বাজিটি একে অপরের বিরুদ্ধে দুটি মূল বিনিয়োগ দর্শন: প্যাসিভ এবং সক্রিয় বিনিয়োগ।
একটি বন্য যাত্রা
বাফেট নিজেই পঞ্চম সক্রিয় বিনিয়োগকারী হতে পারে, তবে অন্য কারও চেষ্টা করা উচিত বলে স্পষ্টভাবে মনে হয় না। বার্কশায়ার হাথওয়ে ইনক। (বিআর.के.এ, বিআরকে.বি) শেয়ারহোল্ডারদের, তার সর্বশেষ চিঠিতে তিনি ফেব্রুয়ারী 225, 2017 তারিখে বলেছিলেন। বুফে বলেছিলেন যে প্রতিযোগিতা শেষ হলে কে "শীর্ষস্থানীয়" হবে এ বিষয়ে সন্দেহ নেই। । (আরও দেখুন, 'নেক্সট ওয়ারেন বাফেট' শাপটি রিয়েল।
তাঁর বিজয় সবসময় এতটা নিশ্চিত মনে হয় নি। ২০০৮ সালের ১ লা জানুয়ারি বাজি শুরুর খুব অল্প সময়ের পরে, বাজারটি ট্যাঙ্ক হয়ে যায় এবং হেজ ফান্ডগুলি তাদের শক্ত মামলা: হেজিং প্রদর্শন করতে সক্ষম হয়। হেফান্ডের তহবিলের 23.9% এর তুলনায় বাফেটের সূচক তহবিল তার মূল্যমানের 37.0% হ্রাস পেয়েছে lost বুফেট তারপরে ২০০৯ থেকে ২০১৪ সাল পর্যন্ত প্রতিবছর প্রোটেগাকে পরাজিত করেছিলেন, তবে संचयी ফেরতের ক্ষেত্রে হেজ ফান্ডের তুলনায় চার বছর সময় লেগেছে। (আরও দেখুন, হেজ তহবিল ফি: বহিরাগত ব্যয়।
২০১৫ সালে, বুফেট ২০০৮ সালের পর প্রথমবারের মতো তার হেজ ফান্ডের প্রতিদ্বন্দ্বী থেকে পিছিয়ে পড়ে এবং প্রোটেগের ১.7% বনাম ১.৪% লাভ করে। তবে 2016 সালে বুফেট প্রোটিগের 0.9% থেকে 11.9% বৃদ্ধি পেয়েছিল। আর একটি মন্দা অনুমেয় করে প্রোটেগের কাছে সুবিধাটি ফিরিয়ে দিতে পারে, তবে তা ঘটেনি। ২০১ of সালের শেষের দিকে, বুফেটের সূচক তহবিলের বাজেট প্রতি বছর.1.১% বা মোট 4 ৮৫৪, ০০০ ডলার অর্জন করেছিল, যা প্রতি বছর ২.২% এর তুলনায় প্রোটিগের তুলনায় - মোট in ২২০, ০০০ ডলার।
তার শেয়ারহোল্ডার চিঠিতে বুফেট বলেছিলেন যে তিনি বিশ্বাস করেন যে বাজিতে জড়িত হেজ ফান্ড পরিচালনাকারীরা "সৎ ও বুদ্ধিমান লোক", তবে যোগ করেছেন, "তাদের বিনিয়োগকারীদের জন্য ফলাফল হতাশাব্যঞ্জক - সত্যিই বিরক্তিকর ছিল।" এবং তিনি উল্লেখ করেছেন যে হেজ ফান্ডগুলি (2% ম্যানেজমেন্ট ফি প্লাস লাভের 20%) দ্বারা গৃহীত দ্বি-বিশ ভাগের কাঠামোটির অর্থ হ'ল পরিচালকদের "ক্ষতিপূরণ দিয়েছিলেন" সত্ত্বেও যথেষ্ট পরিমাণে, পরিবর্তে কেবল "গৌরবময় জিব্রিশ" সরবরাহ করে ।
শেষ পর্যন্ত, সাইডস বাফেটের যুক্তির শক্তি স্বীকার করেছেন: "হেজ-ফান্ডের ফি বেশি, এবং তার যুক্তি দৃ conv়প্রত্যয়ী। বিনিয়োগের ক্ষেত্রে পারিশ্রমিক ব্যয়, এ নিয়ে কোনও সন্দেহ নেই।" মর্নিংস্টার অনুসারে সূচক তহবিল বাফেট বেছে নিয়েছে (বিশদে নীচে দেখুন) ব্যয় অনুপাতটি মাত্র 0.04% চার্জ করে।
বাফেট তার চিঠিতে অনুমান করেছিলেন যে আর্থিক "এলিটরা" গত দশকে স্বল্প ব্যয় সূচক তহবিলের জন্য নিষ্পত্তি করতে অস্বীকার করে 100 বিলিয়ন ডলার বা তারও বেশি অপচয় করেছে, কিন্তু উল্লেখ করেছে যে ক্ষতিটি 1%-সীমাবদ্ধ ছিল না: রাষ্ট্রীয় পেনশন পরিকল্পনাগুলি হেজ তহবিলের সাহায্যে বিনিয়োগ করেছে এবং "কয়েক দশক ধরে তাদের সম্পদে ফলস্বরূপ ঘাটতি স্থানীয় করদাতাগণকেই বহন করতে হবে।"
বুফেট সূচি তহবিলের উদ্ভাবক ভ্যানগার্ড গ্রুপ ইনক। এর প্রতিষ্ঠাতা জ্যাক বোগলের কাছেও একটি মূর্তি স্থাপনের ধারণাটি প্রকাশ করেছিলেন।
ফি সম্পর্কে সব?
বার্কশায়ারের প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তার প্যাসিভ ট্রায়োফালিজমের বিরুদ্ধে কিছুটা পিছনে ঠেকেছিল সিডস। "ফি সবসময়ই গুরুত্বপূর্ণ হবে, " তিনি লিখেছিলেন, "তবে বাজারের ঝুঁকি মাঝে মাঝে আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে।" সিডস যুক্তি দেখিয়েছেন যে আর্থিক সঙ্কটের পরে এস অ্যান্ড পি 500 এর রান আপ আপ যুক্তিসঙ্গত প্রত্যাশাকে অস্বীকার করেছে, এবং "আমার অনুমান যে পরের 10 বছরের জন্য ওয়ারেন বাফেটের সাথে বাজি ধরে দ্বিগুণ হওয়া জয়ের চেয়েও বেশি প্রতিকূলতার মুখোমুখি হবে।"
তিনি সন্দেহও উত্থাপন করেছেন যে ফিগুলি সিদ্ধান্ত গ্রহণের কারণ ছিল, উল্লেখ করে যে এমএসসিআই অল কান্ট্রি ওয়ার্ল্ড ইনডেক্স বাজিটির হেজ ফান্ডগুলির সাথে সামঞ্জস্য রেখেছে ঠিক ঠিক performed "এটি বৈশ্বিক বৈচিত্র্য যা হেজ ফান্ডের চেয়ে বেশি ফি দেয়, " সিডস উপসংহারে আসে।
একে অপরের বিরুদ্ধে বাজি পিটের অতুলনীয় যানবাহনের শর্তাদি - আপেল এবং কমলা, বা সিডস যেমন বলেছে, শিকাগো বুলস এবং শিকাগো বিয়ারস: "হেজ ফান্ড এবং এসএন্ডপি 500 বিভিন্ন খেলাধুলা করে।" তারপরে আবারও, সাইয়েডস এই বাস্কেটবল-ভি-ফুটবল শর্তগুলির উপর বাজি ধরল, এবং তিনি বুঝতে পেরেছিলেন যে বুফে শীর্ষে এসেছিলেন: "বুলস এবং বিয়ারদের ভুলে যান; ওয়ারেন ওয়ার্ল্ড সিরিজ চ্যাম্পিয়ন শিকাগো কিউব বাছাই করেছেন!"
বাজি ঠিক কী?
বুফে এবং প্রোটেগের বাজি সম্পর্কে কয়েকটি বিশদ। বাফেট যে টাকা রেখেছেন তা তার নিজের, বার্কশায়ারের বা তার শেয়ারহোল্ডারদের নয়। তার নির্বাচিত যানটি ভ্যানগার্ডের এসএন্ডপি 500 অ্যাডমিরাল তহবিল (ভিএফআইএএক্স)। প্রোটেগেস হ'ল ফান্ডের পাঁচটি তহবিলের গড় রিটার্ন, যার অর্থ হ'ল ফান্ড-অফ-ফান্ড ম্যানেজাররা যারা চয়েস্ট হেজ ফান্ডগুলি বেছে নেন তারা নিজেরাই কাটেন। এই তহবিলগুলির অর্থ হেজ ফান্ডগুলির বিপণনে এসইসি নিয়মের সাথে সামঞ্জস্য রেখে প্রকাশ করা হয়নি।
বাফেট জিতেছে বলে মিলিয়ন ডলার ওমাহার গার্লস ইনকর্পোরেটেডে যাবে। প্রোটেগের জন্য একটি জয়ের ফলে ফ্রেন্ডস অফ অ্যাবসুলিউট রিটার্ন ফর বাচ্চাদের পাত্র জিততে দেখা যেত। একটি বিজোড় মোড়, পুরস্কারের টাকা - উপলব্ধ সবচেয়ে বিরক্তিকর এবং সুরক্ষিত যন্ত্রপাতি থেকে সজ্জিত - এখন পর্যন্ত সবচেয়ে ভাল দেখেছে। পক্ষগুলি প্রাথমিকভাবে zero 640, 000 (সমানভাবে বিভক্ত) জিরো-কুপন ট্রেজারি বন্ডগুলিতে রেখেছিল যা 10 বছরেরও বেশি সময় ধরে over 1 মিলিয়নে উন্নীত হয়েছিল। তবে আর্থিক সংকট সুদের হার ডুবে গেছে এবং ২০১২ সালে বন্ডগুলি প্রায় million মিলিয়ন ডলারে প্রেরণ করেছে।
পারস্পরিক চুক্তি অনুসারে, বেটাররা বন্ডগুলি বিক্রি করে এবং (সক্রিয়ভাবে পরিচালিত) বার্কশায়ার বি-শেয়ার কিনেছিল, যা ফেব্রুয়ারী ২০১৫-এর মাঝামাঝি হিসাবে $ ১.৪ মিলিয়ন ডলার ছিল। যে ১১৯% রিটার্ন ভ্যানগার্ড তহবিল এবং প্রোটেগের তহবিলের জলের বাইরে ফেলেছে both; শেয়ারটি ফেব্রুয়ারী 2015 থেকে 8 সেপ্টেম্বর, 2017 অবধি অতিরিক্ত 19.1% প্রত্যাবর্তন করেছে the শেয়ারের দাম হ্রাস পেলে বিজয়ী দাতব্যতা যাইহোক $ 1 মিলিয়ন গ্যারান্টিযুক্ত ছিল; যেহেতু পাত্রটি মূলত সম্মত পরিমাণের চেয়ে বড় থেকেছে তাই দাতব্য উদ্বৃত্ততা পাবে।
এই অর্থ সান ফ্রান্সিসকোতে লং নাউ ফাউন্ডেশনের হাতে রয়েছে, এটি একটি অলাভজনক যা দীর্ঘমেয়াদী বেটকে দায়বদ্ধ করে তোলে। তারা কতটা দীর্ঘমেয়াদী ভাবতে চায় তা বোঝাতে, সাইটটি বাজিটির সময়কালটি তালিকাভুক্ত করেছে: "10 বছর (02008-02017)"। সাইটটি একটি পক্ষ বা অন্যটিকে এখনও বিজয় অর্পণ করে নি, তবুও সেয়েডের পরাজয়ের স্বীকৃতি।
কচ্ছপ এবং খরগোশ
নিখরচায় প্রাণবন্তদের কাছে এটি মুষ্টিমেয় মাস্টার্স অফ ইউনিভার্স এবং বিশ্বের তৃতীয় ধনী ব্যক্তি ওমাহার ওরাকল এর মধ্যে একটি বাজি লাগতে পারে। তবে বুফে বাজির বৈশিষ্ট্যগতভাবে একটি নম্র রূপককে আঘাত করেছেন: opসপের কচ্ছপ এবং খরগোশ। হেজ তহবিল এবং তহবিলের তহবিল - হারগুলি - বিদেশী সম্পদ শ্রেণি এবং বিস্তৃত ডেরাইভেটিভসের মধ্যে আবদ্ধ থাকে, তাদের ঝামেলার জন্য উচ্চ ফি আদায় করে থাকে, প্যাসিভ সূচক বিনিয়োগকারীরা - কচ্ছপগুলি - বাজারের সময় অন্যান্য বিষয় নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, উল্লেখযোগ্য স্বল্পমেয়াদি অশান্তি একদিকে ফেলে দেয় aside, ধীরে ধীরে মান লাভ।
প্রোটেজি জিনিসগুলি ভিন্নভাবে দেখেন, বাজি শুরুর আগে লিখেছিলেন, "হেজ ফান্ডগুলি বাজারকে পরাস্ত করতে প্রস্তুত হয় না। বরং তারা বাজারের পরিবেশ নির্বিশেষে সময়ের সাথে ইতিবাচক আয় অর্জন করতে চায়। তারা চিরাচরিত 'আপেক্ষিক-প্রত্যাবর্তনের চেয়ে খুব আলাদাভাবে চিন্তা করে 'বিনিয়োগকারীরা, যার প্রাথমিক লক্ষ্য বাজারকে পরাজিত করা, এমনকি যখন তার পতন ঘটে তখন বাজারের চেয়ে কম হারাতে হয় "(এই মানগুলির দ্বারা, প্রোটেগি ঠিক এটি প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন)। প্রোটেগি যুক্তি দেখিয়েছেন যে "সর্বোত্তম হেজ ফান্ডগুলির রিটার্ন এবং গড়ের মধ্যে একটি বিস্তৃত ব্যবধান রয়েছে", যা যুক্তির কেন্দ্রে ফিসকে ন্যায়সঙ্গত করে। (আরও দেখুন, হেজ ফান্ডের একাধিক কৌশল )
তলদেশের সরুরেখা
প্রত্যেকের এবং তাদের মায়ের কম পারিশ্রমিক, প্যাসিভ ইনডেক্স বিনিয়োগ বনাম সক্রিয়ভাবে পরিচালিত বিনিয়োগ সম্পর্কে মতামত রয়েছে। বাফেট-প্রোটেগি প্রতিযোগিতা উভয় পক্ষের তর্কগুলির জন্য চাদর সরবরাহ করে। বাফেট বাজির শর্তাবলী অনুসারে জিতেছে, ২০০৮ সালের দুর্ঘটনার পরে হেজ ফান্ডের পক্ষটি কিছুটা অতিরিক্ত টুইট ও ছাঁটাইয়ের যোগ্যতা দেখিয়েছিল, যা ২০১২ অবধি বাফেটের ভ্যানগার্ড তহবিলের তুলনায় তাদের এগিয়ে রেখেছিল। এবং প্রোটেগি বাজারে বাজারকে পরাজিত করেছিল পূর্ববর্তী চক্র: তাদের ফ্ল্যাগশিপ তহবিল ২০০২ থেকে ২০০ from সাল পর্যন্ত 95৯% ফিরিয়েছে, এসএন্ডপি 500 এর জন্য %৪% বনাম। ২০০৮ এর শুরু থেকে চলমান সময়টি যদিও 2017 এর দ্বিতীয় দফায় দফায় পড়েছিল, প্রোটেগির সহ-প্রতিষ্ঠাতা লিখতে পারেন সাসি জয়ের ঘোষণার পরিবর্তে হোয়াটআউটস্ট এড-এড। এই যুদ্ধে জয়লাভ করার পরে, সক্রিয়-প্যাসিভ যুদ্ধটি শুরু হবে। (আরও দেখুন, ইটিএফ অর্থনীতি: ওভারপেইড এক্সিকিউটস এবং 'অ্যাবসর্ড ভ্যালুয়েশনস' ' )
