সমষ্টিগত: নগদ গরু বা কর্পোরেট বিশৃঙ্খলা?

সংঘবদ্ধরা হ'ল এমন সংস্থাগুলি যা আংশিক বা সম্পূর্ণ সংখ্যক অন্যান্য সংস্থার মালিকানাধীন। খুব বেশি দিন আগে, ছড়িয়ে থাকা সংস্থাগুলি কর্পোরেট ল্যান্ডস্কেপের একটি বিশিষ্ট বৈশিষ্ট্য ছিল। জেনারেল ইলেকট্রিক এবং বার্কশায়ার হ্যাথওয়ের মতো বিশাল সাম্রাজ্য অনেক বছর ধরে জেট ইঞ্জিন প্রযুক্তি থেকে গহনা পর্যন্ত আগ্রহ নিয়ে তৈরি হয়েছিল।

কর্পোরেট হজপোজেসগুলি এ জাতীয় পছন্দগুলি গন্ধযুক্ত বাজারগুলি এড়াতে তাদের দক্ষতার জন্য গর্ব করে। কিছু ক্ষেত্রে, তারা চিত্তাকর্ষক দীর্ঘমেয়াদী শেয়ারহোল্ডার রিটার্ন উত্পাদন করেছে, তবে এর অর্থ এই নয় যে কর্পোরেট সংস্থাগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য সর্বদা একটি ভাল জিনিস। আপনি যদি এই বেহেমথগুলিতে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী হন তবে কয়েকটি জিনিস আপনার জানা উচিত।

জনগণের জন্য কেস

সংঘবদ্ধদের ক্ষেত্রে এককথায় সংক্ষিপ্তসার পাওয়া যায়: বৈচিত্র্য। আর্থিক তত্ত্ব অনুসারে, ব্যবসায় চক্র বিভিন্ন উপায়ে শিল্পগুলিকে প্রভাবিত করে, বৈচিত্র্যের ফলে বিনিয়োগের ঝুঁকি হ্রাস হয়। উদাহরণস্বরূপ, একটি সহায়ক সংস্থা দ্বারা আক্রান্ত মন্দা স্থিতিশীলতা বা এমনকি প্রসারণ দ্বারা, অন্য উদ্যোগে প্রতিরোধযোগ্য হতে পারে। অন্য কথায়, যদি বার্কশায়ার হাথওয়ের ইট তৈরির বিভাগটি খারাপ বছর হয় তবে ক্ষতি এর বীমা ব্যবসায় একটি ভাল বছর দ্বারা অফসেট হতে পারে।

একই সময়ে, একটি সফল সমাহার এমন সংস্থাগুলি অধিগ্রহণের মাধ্যমে নিয়মিত উপার্জনের বৃদ্ধি দেখাতে পারে যার শেয়ারগুলি তার চেয়ে কম রেটযুক্ত হয়। প্রকৃতপক্ষে, জিই এবং বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে এই বিনিয়োগ বৃদ্ধির কৌশল প্রয়োগ করে ডাবল-ডিজিটের উপার্জন বৃদ্ধির প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন delivered এবং বিতরণ করেছেন। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, দেখুন: ঝুঁকি এবং বিবিধকরণ ।)

সংঘের বিরুদ্ধে মামলা l

যাইহোক, জিই এবং বার্কশায়ার হ্যাথওয়ের মতো সংস্থাগুলির বিশিষ্ট সাফল্য খুব কমই প্রমাণ করে যে সংহতি সর্বদা একটি ভাল ধারণা। ২০০৯ সালে উদাহরণস্বরূপ, এই শেয়ারগুলিতে বিনিয়োগ নিয়ে দু'বার চিন্তাভাবনার অনেক কারণ রয়েছে, যখন জিই এবং বার্কশায়ার উভয়ই অর্থনৈতিক মন্দার ফলে ভুগছিলেন, প্রমাণ করে যে আকারটি কোনও সংস্থাকে ত্রুটিযুক্ত করে তোলে না।

বিনিয়োগ গুরু পিটার লিঞ্চ তাদের মূল দক্ষতার বাইরে অঞ্চলগুলিতে বৈচিত্রপূর্ণ সংস্থাগুলিকে বর্ণনা করতে ডিওভারসিফিকেশন শব্দটি ব্যবহার করে। জনসমাগম প্রায়শই একটি অদক্ষ, ঝাঁকুনির বিষয় হতে পারে। ম্যানেজমেন্ট দলটি যতই ভাল হোক না কেন, এর শক্তি এবং সংস্থানগুলি বিভিন্ন ব্যবসায়ের উপর বিভক্ত হবে, যা সিনেরজিস্টিক হতে পারে বা নাও হতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, সংস্থাগুলি বুঝতে খুব ভয়ঙ্কর হতে পারে এবং এই সংস্থাগুলিকে একটি বিভাগ বা বিনিয়োগের থিমের মধ্যে কবুতর হোল করা চ্যালেঞ্জ হতে পারে। এর অর্থ এমনকি পরিচালকরাও প্রায়শই শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তাদের বিনিয়োগের দর্শন ব্যাখ্যা করার জন্য বেশ কঠিন সময় কাটাচ্ছেন। তদ্ব্যতীত, একত্রীর অ্যাকাউন্টিং কাঙ্ক্ষিত হওয়ার জন্য অনেক কিছু ছেড়ে যেতে পারে এবং সমষ্টিগত পৃথক বিভাগগুলির কার্য সম্পাদনকে অস্পষ্ট করতে পারে। সংস্থার দর্শন, দিকনির্দেশ, লক্ষ্য এবং কর্মক্ষমতা বোঝার জন্য বিনিয়োগকারীদের অক্ষমতা অবশেষে আন্ডার পারফরম্যান্স ভাগ করে নিতে পারে। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, দেখুন: সমবেত: ঝুঁকিপূর্ণ প্রস্তাব? )

পাল্টা-চক্রীয় যুক্তি ধরে রাখার পরে, এই চক্রটি চালানোর আশা করে ব্যবস্থাপনাগুলি দুর্বল কার্য সম্পাদন করে ব্যবসায়ের হাত ধরে রাখবে এমন ঝুঁকিও রয়েছে। শেষ পর্যন্ত, নিম্ন-মূল্যবান ব্যবসায়গুলি উচ্চ মূল্যের ব্যবসায়ের মূল্য শেয়ারের দামে পুরোপুরি উপলব্ধি হতে বাধা দেয়।

আরও কী, সংঘবদ্ধরা সর্বদা বিনিয়োগকারীদের বৈচিত্র্যকরণে কোনও সুবিধা দেয় না। যদি বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিকে বৈচিত্র্যময় করতে চান, তবে তারা নিজেরাই সমস্ত অর্থ একক সমষ্টিতে রাখার পরিবর্তে কয়েকটি ফোকাসড সংস্থায় বিনিয়োগ করে তা করতে পারেন। বিনিয়োগকারীরা এটি সর্বাধিক ব্যয়গ্রাহী দলগুলির চেয়েও সস্তা এবং দক্ষতার সাথে করতে পারেন।

সমষ্টিগত ছাড়

সংঘবদ্ধদের বিরুদ্ধে মামলা একটি শক্তিশালী। ফলস্বরূপ, বাজার সাধারণত চুলের কাটটি যোগফলের যোগফলের ক্ষেত্রে প্রয়োগ করে, যা এটি প্রায়শই আরও ফোকাসযুক্ত সংস্থাগুলির ছাড়ে সংহতদের মূল্য দেয়। এটি সমষ্টিগত ছাড় হিসাবে পরিচিত। অবশ্যই কিছু সংঘবদ্ধরা একটি প্রিমিয়ামের আদেশ দেয় তবে সাধারণভাবে বাজারটি একটি ছাড়কে স্বীকৃতি দেয়, বিনিয়োগকারীরা তার বিভিন্ন অংশের যোগফলের তুলনায় বাজারটি কীভাবে সংহতকে মূল্য দেয় তা একটি ভাল ধারণা দেয়। একটি গভীর ছাড়ের সংকেত যে শেয়ারহোল্ডাররা উপকৃত হবে যদি সংস্থাটি ভেঙে দেওয়া হয় এবং এর বিভাগগুলি পৃথক স্টক হিসাবে চালানো ছেড়ে যায়।

আসুন একটি সাধারণ উদাহরণ ব্যবহার করে একত্রিত ডিসকাউন্ট গণনা করা যাক। আমরা ডাইভারসিকো নামে একটি কাল্পনিক সংহত ব্যবহার করব, যা দুটি অপ্রাসঙ্গিক ব্যবসা নিয়ে গঠিত: একটি পানীয় বিভাগ এবং একটি বায়োটেকনোলজিক বিভাগ।

ডাইভারসিকোর শেয়ার বাজারের মূল্যায়ন $ ২ বিলিয়ন এবং মোট inণ $ ০.75৫ বিলিয়ন। এর পানীয় বিভাগের ব্যালেন্স শীট সম্পদ রয়েছে 1 বিলিয়ন ডলার, এর জৈবপ্রযুক্তি বিভাগে রয়েছে $ 0.765 বিলিয়ন ডলারের সম্পদ। পানীয় শিল্পে ফোকাসযুক্ত সংস্থাগুলিগুলির বাজার থেকে টু-বুকের মানগুলি 2.5 হয়, খাঁটি প্লে বায়োটেক সংস্থাগুলির বাজার-থেকে-বুকের মান 2 থাকে D ডাইভার্সিকোর বিভাগগুলি তাদের শিল্পগুলিতে মোটামুটি আদর্শ সংস্থা। এই তথ্য থেকে, আমরা সমষ্টিগত ছাড় গণনা করতে পারি:

উদাহরণ - সমষ্টিগত ছাড়ের গণনা করা

মোট বাজার মূল্য DiversiCo:

= ইক্যুইটি + tণ

= $ 2 বিলিয়ন + $ 0.75 বিলিয়ন

= 75 2.75 বিলিয়ন

অংশগুলির আনুমানিক মান সমষ্টি:

= বায়োটেক বিভাগের মান + বেভারেজ বিভাগের মান

= ($ 0.75 বিলিয়ন এক্স 2) + (billion 1 বিলিয়ন এক্স 2.5)

= $ 1.5 বিলিয়ন + $ 2.5 বিলিয়ন

= $ 4.0 বিলিয়ন

সুতরাং, সমষ্টিগত ছাড়ের পরিমাণ:

= ($ 4.0 বিলিয়ন - $ 2.75 বিলিয়ন) / $ 4.0 বিলিয়ন $

= 31.25%

কপিরাইট ২০০৯ ইনভেস্টোপিডিয়া ডটকম

ডাইভার্সিকোর 31.25% সমষ্টিগত ছাড়টি অস্বাভাবিকভাবে গভীর বলে মনে হচ্ছে। এর শেয়ারের দামটি তার পৃথক বিভাগগুলির প্রকৃত মানকে প্রতিফলিত করে না। এটি স্পষ্ট হয়ে যায় যে এই বহু-ব্যবসায়িক সংস্থাটি যদি পৃথক ব্যবসায়ে বিভক্ত হয় তবে তা উল্লেখযোগ্যভাবে আরও মূল্যবান হতে পারে। ফলস্বরূপ, বিনিয়োগকারীরা এর পানীয় এবং বায়োটেক বিভাগগুলিকে আরও মান তৈরি করতে ডাইভস্টিংয়ের দিকে চাপ দিতে পারে। যদি এটি ঘটে থাকে তবে ডাইভার্সিকো ক্রয়ের সুযোগ হিসাবে নিকটতম পরীক্ষার জন্য উপযুক্ত হতে পারে।

তলদেশের সরুরেখা

বড় প্রশ্ন হ'ল সংঘবদ্ধ বিনিয়োগগুলি অর্থবোধ করে কিনা। সমষ্টিগত ছাড়টি এটির প্রস্তাব দেয় না। তবে সিলভারের আস্তরণ থাকতে পারে। আপনি যদি এমন সংহতিগুলিতে বিনিয়োগ করেন যেগুলি বিভক্তকরণ এবং স্পিন অফগুলির মাধ্যমে পৃথক টুকরো টুকরো টুকরো হয়ে যায়, সমষ্টিগত ছাড়টি অদৃশ্য হওয়ার সাথে সাথে আপনি মূল্য বৃদ্ধি করতে পারবেন। একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, যখন তারা একত্রিত হয় তখন সেগুলি ভেঙে যাওয়ার চেয়ে আপনি আরও বেশি আয় করতে পারেন। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, দেখুন: স্পিনফগুলি বিনিয়োগকারীদের কেনার জন্য কেন 5 টি কারণ ))

এটি বলেছিল, কিছু সংস্থাগুলি একটি মূল্যায়ন প্রিমিয়াম বা কমপক্ষে একটি পাতলা সমষ্টিগত ছাড় দেয়। এগুলি চূড়ান্তভাবে পরিচালিত সংস্থাগুলি। বিভাগগুলির জন্য স্পষ্ট লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে তারা আক্রমণাত্মকভাবে পরিচালিত হয়। আন্ডার পারফর্মিং সংস্থাগুলি দ্রুত বিক্রি বা ডাইভেটেড হয়। আরও গুরুত্বপূর্ণ, সফল সংস্থাগুলির কৌশলগত বা অপারেটিং উদ্দেশ্যগুলির চেয়ে আর্থিক থাকে, পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনায় কঠোর পন্থা অবলম্বন করে।

(সম্পর্কিত পড়ার জন্য, দেখুন: 5 ক্যারিবীয়দের এক্সপোজারের সাথে সংঘবদ্ধ ।)