ফামা এবং ফ্রেঞ্চ থ্রি ফ্যাক্টর মডেল কী?
ফামা এবং ফ্রেঞ্চ থ্রি-ফ্যাক্টর মডেল (বা সংক্ষেপে ফামা ফরাসি মডেল) হ'ল 1992 সালে নির্মিত একটি সম্পদ মূল্য মডেল যা বাজারের ঝুঁকির কারণগুলিতে আকারের ঝুঁকি এবং মান ঝুঁকির কারণগুলি যুক্ত করে মূলধন সম্পদ মূল্য মডেল (সিএপিএম) এ প্রসারিত করে is CAPM। এই মডেলটি নিয়মিত ভিত্তিতে মূল্য এবং ছোট ক্যাপ স্টকগুলি বাজারকে ছাড়িয়ে যায় এই বিষয়টি বিবেচনা করে। এই দুটি অতিরিক্ত কারণকে অন্তর্ভুক্ত করে, মডেলটি এই বাহ্যিক প্রবণতাটির জন্য সামঞ্জস্য করে, যা ম্যানেজারের কার্যকারিতা মূল্যায়নের জন্য এটি একটি আরও ভাল সরঞ্জাম হিসাবে মনে করে।
কী Takeaways
- ফামা ফরাসি 3-ফ্যাক্টর মডেল একটি সম্পদ মূল্যের মডেল যা বাজার ঝুঁকির কারণগুলিতে আকার ঝুঁকি এবং মূল্য ঝুঁকির কারণগুলি যুক্ত করে মূলধন সম্পদ মূল্যের মডেলটিতে প্রসারিত হয় model এই মডেলটি নোবেল বিজয়ী ইউজিন ফামা এবং তার সহযোগী কেনেথ ফরাসী দ্বারা তৈরি করেছিলেন 1990 এর দশক মডেলটি মূলত historicalতিহাসিক শেয়ারের দামের একনোমেট্রিক রিগ্রেশনের ফলাফল।
ফামা ফরাসি মডেলের সূত্রটি হ'ল:
RRft = αit + β1 (RMt −Rft) + SM2 এসএমবিটি + H3 এইচএমএলটি + ϵ এখানে যেখানে: rit = সময়ে স্টক বা পোর্টফোলিওর মোট রিটার্ন tRft = ঝুঁকিমুক্ত সময়ে সময়ে রিটার্নের tRMt = মোট বাজারের পোর্টফোলিও সময়ে সময়ে রিটার্ন tRit ftRft = প্রত্যাশিত অতিরিক্ত রিটার্নআরএমটি −আরফিট = বাজারের পোর্টফোলিওর উপর অতিরিক্ত রিটার্ন (সূচক) এসএমবিটি = আকার প্রিমিয়াম (ছোট বিয়োগ বড়) এইচএমএলটি = মান প্রিমিয়াম (উচ্চ বিয়োগ কম) β1, 2, 3 = ফ্যাক্টর সহগ
ফামা এবং ফ্রেঞ্চ থ্রি-ফ্যাক্টর মডেল
ফামা ফরাসি মডেল কীভাবে কাজ করে
নোবেলজয়ী ইউজিন ফামা এবং গবেষক কেনেথ ফরাসি, শিকাগো বিশ্ববিদ্যালয়ের বুথ স্কুল অফ বিজনেসের প্রাক্তন অধ্যাপকগণ, বাজারের আয়কে আরও ভালভাবে পরিমাপ করার চেষ্টা করেছিলেন এবং গবেষণার মাধ্যমে দেখা গেছে যে মূল্য সংস্থাগুলি বৃদ্ধির শেয়ারকে ছাড়িয়ে যায়। একইভাবে, ছোট ক্যাপ স্টকগুলি লার্জ-ক্যাপ স্টককে ছাড়িয়ে যায়। একটি মূল্যায়ন সরঞ্জাম হিসাবে, বৃহত সংখ্যক স্মার্ট ক্যাপ বা মান স্টক সহ পোর্টফোলিওগুলির পারফরম্যান্স সিএপিএম ফলাফলের চেয়ে কম হবে, কারণ থ্রি-ফ্যাক্টর মডেল পর্যবেক্ষিত ছোট ক্যাপ এবং মান স্টক আউট-পারফরম্যান্সের জন্য নিম্নমুখী সামঞ্জস্য করে।
ফামা এবং ফরাসি মডেলের তিনটি কারণ রয়েছে: ফার্মগুলির আকার, বই থেকে বাজারের মান এবং বাজারে অতিরিক্ত আয়। অন্য কথায়, ব্যবহৃত তিনটি কারণ হ'ল এসএমবি (ছোট বিয়োগ বিগ), এইচএমএল (উচ্চ বিয়োগফল কম) এবং পোর্টফোলিওর রিটার্ন কম ঝুঁকিমুক্ত হারের হার less এসএমবি হ'ল প্রকাশ্যে লেনদেন করা সংস্থাগুলির জন্য যেগুলি ছোট বাজারের ক্যাপগুলি উচ্চতর রিটার্ন উৎপন্ন করে, তার জন্য এইচএমএল বাজারের তুলনায় উচ্চতর রিটার্ন উৎপন্ন করে এমন উচ্চ বুক-টু-বাজার অনুপাত সহ মূল্য সংস্থাগুলির জন্য অ্যাকাউন্ট করে।
বাজারের দক্ষতা বা বাজারের অদক্ষতার কারণে আউট পারফরম্যান্সের প্রবণতা রয়েছে কিনা তা নিয়ে প্রচুর বিতর্ক রয়েছে। বাজারের দক্ষতার সমর্থনে, আউটপারফরম্যান্সটি সাধারণত মূলধনের উচ্চ ব্যয় এবং বৃহত্তর ব্যবসায়িক ঝুঁকির ফলে মূল্য এবং ছোট ক্যাপ স্টকগুলির যে অতিরিক্ত ঝুঁকির মুখোমুখি হয় তা দ্বারা ব্যাখ্যা করা হয়। বাজারের অদক্ষতার সমর্থনে, বাজারের অংশগ্রহণকারীরা এই সংস্থাগুলির মূল্যকে ভুলভাবে মূল্য নির্ধারণের মাধ্যমে আউটফরম্যান্সকে ব্যাখ্যা করেছেন, যা মানকে সামঞ্জস্য করার সাথে সাথে দীর্ঘমেয়াদে অতিরিক্ত রিটার্ন সরবরাহ করে। দক্ষ বিনিয়োগের হাইপোথেসিস (ইএমএইচ) দ্বারা প্রদত্ত প্রমাণের বডিটিতে সাবস্ক্রাইব করা বিনিয়োগকারীরা দক্ষতার পক্ষের সাথে একমত হওয়ার সম্ভাবনা বেশি থাকে।
ফামা ফরাসি মডেল বিনিয়োগকারীদের জন্য কী বোঝায়
ফামা এবং ফরাসী হাইলাইট করেছিলেন যে বিনিয়োগকারীরা অবশ্যই অতিরিক্ত স্বল্প-মেয়াদী অস্থিরতা এবং সাময়িক ক্ষুদ্রতর দক্ষতা যা অল্প সময়ের মধ্যে ঘটতে পারে তা সরিয়ে রাখতে সক্ষম হবে। দীর্ঘ মেয়াদী 15 বছরের বা তার বেশি মেয়াদী বিনিয়োগকারীদের স্বল্প মেয়াদে ক্ষতিগ্রস্থ হওয়ার জন্য পুরস্কৃত করা হবে। হাজার হাজার এলোমেলো স্টক পোর্টফোলিও ব্যবহার করে, ফামা এবং ফরাসী তাদের মডেলটি পরীক্ষা করার জন্য গবেষণা চালিয়েছিল এবং দেখা গেছে যে যখন আকার এবং মান উপাদানগুলি বিটা ফ্যাক্টরের সাথে একত্রিত হয়, তখন তারা বৈচিত্র্যযুক্ত স্টক পোর্টফোলিওটিতে প্রায় 95% হিসাবে রিটার্ন ব্যাখ্যা করতে পারে।
সামগ্রিকভাবে বাজারের তুলনায় পোর্টফোলিওর ৯৫% রিটার্ন ব্যাখ্যা করার ক্ষমতা দেওয়া, বিনিয়োগকারীরা একটি পোর্টফোলিও তৈরি করতে পারেন যাতে তারা তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে ধারন করা আপেক্ষিক ঝুঁকি অনুযায়ী গড় প্রত্যাশিত রিটার্ন পান। প্রত্যাশিত রিটার্ন ড্রাইভিংয়ের মূল কারণগুলি হ'ল বাজারের সংবেদনশীলতা, আকারের সংবেদনশীলতা এবং বুক-টু-মার্কেট অনুপাত দ্বারা পরিমাপকৃত মূল্য স্টকের সংবেদনশীলতা। অতিরিক্ত অতিরিক্ত প্রত্যাশিত যে কোনও রিটার্ন অপ্রত্যাশিত বা সিস্টেমেটিক ঝুঁকির জন্য দায়ী হতে পারে।
ফামা এবং ফরাসি পাঁচ ফ্যাক্টর মডেল
গবেষকরা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে অন্যান্য বিষয়গুলি অন্তর্ভুক্ত করতে থ্রি-ফ্যাক্টর মডেলটি প্রসারিত করেছেন। এর মধ্যে অন্যদের মধ্যে "গতিবেগ, " "গুণমান, " এবং "কম চঞ্চলতা" অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। ২০১৪ সালে, ফামা এবং ফরাসী তাদের মডেলটিকে পাঁচটি উপাদান অন্তর্ভুক্ত করে ap মূল তিনটি কারণের পাশাপাশি, নতুন মডেলটি এই ধারণাটি যুক্ত করেছেন যে উচ্চতর ভবিষ্যতের উপার্জন রিপোর্টকারী সংস্থাগুলি শেয়ার বাজারে উচ্চতর রিটার্ন পেয়েছে, এটি একটি উপাদান যা লাভজনক হিসাবে পরিচিত। পঞ্চম ফ্যাক্টর, যা বিনিয়োগ হিসাবে উল্লেখ করা হয়, অভ্যন্তরীণ বিনিয়োগ এবং রিটার্নের ধারণার সাথে সম্পর্কিত, প্রস্তাবিত যে বড় সংস্থাগুলি প্রকল্পের দিকে মুনাফার দিকনির্দেশিত সংস্থাগুলি শেয়ার বাজারে লোকসানের সম্ভাবনা রয়েছে।
