বহু বছর ধরে, জাপানের প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেশনগুলির সাথে খুব স্বাচ্ছন্দ্যের কারণে সমালোচিত হয়েছেন। ক্রস-শেয়ার হোল্ডিংয়ের ওয়েবগুলির সাথে সংযুক্ত যা গ্রুপ-ম্যানেজমেন্ট-বান্ধব ব্লকে শেয়ারের বিশাল অংশ বেঁধে রেখেছে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের এমন প্যাসিভ পলিসি হিসাবে দেখা হত যা তাদের পরিচালনার সাথে সামঞ্জস্য রেখে অন্ধভাবে ভোট দেয় বা ব্যায়াম না করে তাদের ভোট আদৌ।
এর অর্থ হ'ল বহু পরিচালনাকারীরা এমন ক্রিয়াকলাপ গ্রহণ করতে পারেন যা শেয়ারহোল্ডারদের (বা তাদের অনেকের পক্ষে নিখুঁতভাবে ক্ষতিকারক নয়) সর্বোত্তম স্বার্থে ছিল না, ক্ষতি বা অর্থবহ প্রতিরোধের ভয় ছাড়াই।
কর্পোরেট প্রশাসনের উন্নতির জন্য, স্টুয়ার্ডশিপ কোডের জাপানি সংস্করণ সম্পর্কিত বিশেষজ্ঞ পরিষদ, সরকারের আর্থিক পরিষেবা সংস্থার (এফএসএ) আয়োজিত একটি গ্রুপ, ফেব্রুয়ারিতে 2014 সালে "দায়িত্বশীল প্রতিষ্ঠানের বিনিয়োগকারীদের জন্য নীতিমালা" নামে একটি নথি প্রকাশ করেছে।
স্টুয়ার্ডশিপ কোড কী?
জাপানের স্টুয়ার্ডশিপ কোডটির লক্ষ্য "প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের তাদের ভবিষ্যদ্বাণীমূলক দায়িত্ব পালনের জন্য, উদাহরণস্বরূপ, বাগদানের মাধ্যমে সংস্থাগুলির মাঝারি থেকে দীর্ঘ-মেয়াদী বৃদ্ধির প্রচারের মাধ্যমে।" তবে নথির ভাষাটি কিছুটা অবহেলিত, বা পাশ্চাত্যে যে আশা করতে পারে তার চেয়ে নরম perhaps উদাহরণস্বরূপ, যদিও এটি স্পষ্টভাবে আরও বেশি ব্যস্ততা উত্সাহিত করে, তবুও এটি "বিনিয়োগকারী সংস্থাগুলির পরিচালন সম্পর্কিত সূক্ষ্ম পয়েন্টগুলিতে হস্তক্ষেপের জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের আমন্ত্রণ জানায় না।"
আবার, "টেকসই বৃদ্ধি" উত্সাহ দেওয়ার লক্ষ্য নিয়ে এর ফোকাস মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী দিগন্তের দিকে। এই পরিবর্তনটি কার্যকর করতে, কোডটি কেবলমাত্র "সাধারণ বোঝাপড়া" এ পৌঁছানোর জন্য প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের "বিনিয়োগকারী সংস্থাগুলির সাথে গঠনমূলক ব্যস্ততা" অংশ নেওয়ার জন্য নির্ধারিত করে। তবে বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, ডকুমেন্টটি মূল নীতিটির পদ্ধতির কী বোঝায় সে সম্পর্কে এর অর্থ কী তা সুনির্দিষ্টভাবে রেকর্ড করা হয়েছে - বিনিয়োগকারীরা কোডটির মূলত তাদের কাজগুলি পরিচালনা করবেন বলে আশা করা হয়, তবে অন্যথায় বিশদটি সংজ্ঞায়িত করার জন্য তাদের কাছে রেখে দেওয়া হয় মানে কি.
বলা হচ্ছে, কোডটি আদেশ দিয়েছে যে স্টাওয়ারশিপের জন্য বিনিয়োগকারীদের একটি সুস্পষ্ট এবং জননীতি রয়েছে এবং তারা যে নিয়মটি মেনে চলেছে সে সম্পর্কে নিয়মিতভাবে সুবিধাভোগীদের কাছে রিপোর্ট করে। উদাহরণস্বরূপ, এর মধ্যে অংশীদারদের বৈঠকে তারা কীভাবে পরিচালনার প্রস্তাবগুলিতে ভোট দিয়েছিল তার ফলাফলের প্রতিবেদন অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। তারা যে ব্যবসায়ে বিনিয়োগ করেছেন তাদের একটি "গভীর জ্ঞান" থাকারও আশা করা হচ্ছে, যাতে তারা কোডটির নির্ধারিত "গঠনমূলক ব্যস্ততা "তে সক্রিয়ভাবে অংশ নিতে পারে।
স্টুয়ার্ডশিপ কোড সম্পর্কিত বিশেষজ্ঞ কাউন্সিল 2017 সালে একটি সংশোধিত কোড প্রকাশ করেছে, সম্পদের মালিকদের আদেশ জারি করার এবং তাদের সম্পদ পরিচালকদের নিরীক্ষণের ক্ষেত্রে সম্পদ মালিকদের ভূমিকার সাথে সম্পর্কিত নতুন নির্দেশিকা সহ।
(আরও তথ্যের জন্য, আপনার বিশ্বস্ত দায়িত্বের সাথে সাক্ষাত করুন ))
এটি কতটা প্রভাব ফেলতে পারে?
একদিকে, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের এমন কাঠামোতে বাধ্য করা যেখানে তাদের অবশ্যই কমপক্ষে ভাল স্টুয়ার্ডশিপটি কী তা বোঝা উচিত তা সম্ভবত একটি ভাল জিনিস thing সেই মতামতগুলিকে লেখার মধ্যে রেখে এবং এটিকে জনসমক্ষে প্রচার করে আরও এক ধাপ এগিয়ে নেওয়া আরও ভাল। আরও এগিয়ে যাওয়া - তাদের নিয়মিতভাবে কাঠামোগত কাঠামোর সাথে মেনে চলার সুবিধাভোগীদের নিয়মিত তাদের প্রয়োজনীয়তা - সম্ভবত এটি খুব সুন্দর ধারণাও।
বলা হচ্ছে, এখানে কিছু সমস্যা রয়েছে যা উপরের পয়েন্টগুলির প্রভাবকে কমিয়ে দেওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। প্রথম এবং সর্বাগ্রে, স্টুয়ার্ডশিপ কোড সম্পর্কে আইনত বাধ্যতামূলক কিছুই নেই। জাপানের প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা কেবল এই প্রোগ্রামে অংশ নেওয়ার জন্যই কেবল নির্বাচন করতে পারবেন না, এমনকি তারা তা করার পরেও তারা কোডের সাতটি বিধানের (বা সেই বিষয়ে তার উপ-বিধানগুলির কোনওটি) কেবল অনুসরণ করেই নির্বাচন করতে পারবেন না কোন বিধানগুলি মেনে চলার পরিকল্পনা করে না এবং তা ব্যাখ্যা করে expla
তদুপরি, তারা কোড বা এর যে কোনও বিধান মেনে চলে সেখানেও কোডের ভাষা বেশিরভাগ ক্ষেত্রে উদ্দেশ্যমূলকভাবে অস্পষ্ট থাকে। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা নির্দিষ্টকরণগুলি বের করার সময় তাদের নিজস্ব ডিভাইসগুলিতে কমবেশি বাকী থাকে।
কোডটি কে মেনে চলছে?
জাপানের বাইরের অনেক পর্যবেক্ষক, স্টুয়ার্ডশিপ কোডটির ইংরেজি সংস্করণ পড়ে, উপরে বর্ণিতদের মতো একই অনুভূতি থাকতে পারে। তবে যে বিষয়টি অবশ্যই সর্বদা মনে রাখতে হবে তা হ'ল, পরিকল্পনা বা কাঠামো তৈরির বিষয়ে কেউ যা মনে করেন তা বিবেচনা না করেই, সেই পরিকল্পনার প্রকৃত রায়টি তার বর্ণিত লক্ষ্য অর্জন করে কিনা তা রক্ষার জন্য সংরক্ষণ করা উচিত।
রক্ষিত আশাবাদী হওয়ার জন্য কয়েকটি কারণ রয়েছে। প্রথমত, এফএসএ কোডটি মেনে চলার প্রতিশ্রুতিবদ্ধ সমস্ত সংস্থার একটি তালিকা রাখে, কোড দ্বারা আদেশিত প্রতিটি প্রতিষ্ঠানের নীতিমালার একটি লিঙ্ক অন্তর্ভুক্ত রয়েছে এমন একটি তালিকা (তালিকাটি এখানে ইংরেজিতে পাওয়া যাবে)। প্রকৃতপক্ষে, ১৯ ফেব্রুয়ারী, 2018 পর্যন্ত জাপানে 221 টি প্রতিষ্ঠান সাইন আপ করেছে। এর মধ্যে ছয়টি ট্রাস্ট ব্যাংক, 22 বীমা সংস্থা, 28 পেনশন তহবিল এবং 158 বিনিয়োগ পরিচালক রয়েছে।
অনুমানযোগ্যভাবে, তাদের প্রতিশ্রুতি সহ পোস্ট করা অনেক নীতিই কোডের ভাষাতেই অস্পষ্ট। তবে অন্যরা বোর্ডে বাইরের পরিচালকদের প্রয়োজনীয়তা, পরিচালক ক্ষতিপূরণ, টেকওভারের বিরোধী ব্যবস্থা এবং নতুন শেয়ার জারির মতো বিষয়গুলিতে নির্দিষ্ট মতামত প্রকাশের ক্ষেত্রে আরও কিছুটা বিশদযুক্ত। উদাহরণস্বরূপ তাইয় প্যাসিফিক অংশীদারদের থেকে এই অংশটি নিন:
২০১৫ সালের জুনের একটি নিবন্ধে, নিক্কি শিম্বুন (জাপানের শীর্ষস্থানীয় দৈনিক ব্যবসায়ের পত্রিকা) নীতিগুলি প্রথমবার গৃহীত হয়েছে বা সর্বজনীনভাবে প্রকাশিত হওয়ার অন্যান্য কয়েকটি উদাহরণও তুলে ধরেছিল:
- নিপ্পন সেমিই - সেই সংস্থাগুলির নীতিগত প্রস্তাবগুলি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যালোচনা করুন যাদের পাঁচ শতাংশের নিচে আরওই রয়েছে continue দাইচি সেমিই - বাইরের পরিচালকদের পুনরায় নিয়োগের বিরোধিতা করুন যারা বোর্ড সভায় কমপক্ষে 50 শতাংশ অংশ নিতে ব্যর্থ হন। মিতসুবিশি ইউএফজে ট্রাস্ট ব্যাংক - পাঁচ শতাংশের ন্যূনতম আরওই দাবি করুন। নামুরা সম্পদ - খারাপ বোর্ডগুলি যে তাদের বোর্ডের বাইরের পরিচালকদেরও গ্রহণ করেনি তাদের পরিচালনার বিরুদ্ধে ভোট দিন। জে পি মরগান অ্যাসেট - বোর্ডে বহিরাগত একাধিক পরিচালক থাকা ভাল।
প্রচুর প্রমাণ এখনও লম্বা রাস্তার দিকে ইঙ্গিত করে। ২০১০ সাল থেকে নিক্কিতে প্রকাশিত একটি নিবন্ধে একটি ইনস্টিটিউশনাল শেয়ারহোল্ডার সার্ভিসেস (আইএসএস) নীতি উদ্ধৃত করেছে যেখানে বিনিয়োগকারীদের এমন ফার্মগুলিতে পরিচালকদের পুনরায় নিয়োগের বিরোধিতা করতে উত্সাহিত করা হয়েছে যেখানে গত পাঁচ বছরে গড় আরও পাঁচ শতাংশেরও কম হয়েছে। সেই একই নিবন্ধে নিকেকেই সংকলিত তথ্য থেকে জানা যায় যে এটি টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জের প্রথম বিভাগের প্রায় 30 শতাংশ সংস্থার সমান। প্রকৃতপক্ষে, এই পরিসংখ্যানগুলি গড়ে আট শতাংশের গড় আরওই প্রস্তাব করে এবং কেবলমাত্র ৩১ শতাংশ সংস্থার ডাবল ডিজিটের মধ্যে আরওই রয়েছে।
(আরও তথ্যের জন্য, দেখুন: হারানো দশক: জাপানের রিয়েল এস্টেট সংকট থেকে পাঠ ))
তলদেশের সরুরেখা
পূর্বে উল্লিখিত হিসাবে, জাপানের নতুন স্টুয়ার্ডশিপ কোডটি দেশে বিনিয়োগের পরিবেশের উপর কোন উপাদানগত প্রভাব ফেলবে কিনা তা নিশ্চিতভাবেই নির্ধারণ করা এখনও খানিকটা প্রাথমিক। তবে আশাবাদী হওয়ার এখনও অনেক কারণ রয়েছে। স্টুয়ার্ডশিপ কোডটি ২০১৫ সালের জুনে কর্পোরেট গভর্নেন্স কোডে যোগদান করেছিল the যদিও গভর্নেন্স কোডটিও বৈকল্পিক, এটি "সুশাসন" পরিচালনার পথে কর্পোরেশনগুলির কাছ থেকে কী প্রত্যাশা রাখে তা আরও কিছুটা বিশদে বর্ণিত। তদুপরি, এই প্রশাসনিক কোডটি খুব শীঘ্রই টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জের নিজস্ব বোন সংস্করণে যোগদান করবে, যার অর্থ এটির অনেকগুলি পয়েন্ট শীঘ্রই দেশের তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির জন্য বাধ্যতামূলক হয়ে উঠতে পারে।
তবুও, আসল পরীক্ষা সময় হবে be যখন জিনিসগুলি যখন না হয় তার চেয়ে উচ্চতর লক্ষ্য এবং লক্ষ্যগুলি মেনে চলা অনেক সহজ। এবং এটি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং কর্পোরেশনগুলিতে বিনিয়োগ করে এমন উভয়ের পক্ষেই এটি সত্য হতে পারে।
অতএব, পরবর্তী মন্দা অবধি কিছু জানা যাবে না। একবার মুনাফা পড়তে শুরু করলে এবং বাইরের পরিচালকরা পরিচালনার পরিকল্পনাগুলি চ্যালেঞ্জ করতে শুরু করলে, তারা কি তাদের পোস্ট রাখবে বা বুট হয়ে যাবে? যখন পরিচালনগুলি নিম্নতর ব্যবসায়ের লাইন বন্ধ বা বিক্রয় করতে অস্বীকার করে, তখন কি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা তাদের আওয়াজ শুনতে পাবে? অথবা এটি কি সমস্ত আগের মতো ফিরে যাবে, যেখানে কর্পোরেশনগুলি মূলধন এবং লাভের পরিবর্তে আকার এবং বিক্রয়কে কেন্দ্র করে এবং যেখানে বাজারে একমাত্র আসল প্রাতিষ্ঠানিক কণ্ঠস্বর সেই উদ্বেগযুক্ত বিদেশীদের কাছ থেকে আসছিল।
