প্রচুর হেজ তহবিল ব্যর্থতা

একটি ক্ষুদ্র হেজ তহবিলের ব্যর্থতা আর্থিক পরিষেবা শিল্পের কারও কাছে বিশেষ আশ্চর্য হিসাবে আসে না, তবে একটি বহু-বিলিয়ন তহবিলের মন্দাটি অবশ্যই বেশিরভাগ মানুষের দৃষ্টি আকর্ষণ করে। যখন এই জাতীয় তহবিল স্তম্ভিত পরিমাণে অর্থ হারায়, কয়েক মাসের মধ্যে 20% বা তার বেশি কথা বলুন এবং কখনও কখনও কয়েক সপ্তাহ, ইভেন্টটিকে একটি দুর্যোগ হিসাবে দেখা হয়। অবশ্যই, বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগের ৮০% পুনরুদ্ধার করতে পারেন, তবে বিষয়টি সহজ সরল: বেশিরভাগ হেজ তহবিল ডিজাইনে বিক্রি করা হয় এবং এই ভিত্তিতে বিক্রি করা হয় যে তারা বাজারের পরিস্থিতি নির্বিশেষে কোনও লাভ অর্জন করবে। লোকসানগুলি এমনকি বিবেচ্য বিষয় নয় - এগুলি কেবল ঘটেছিল বলে মনে করা হয় না। লোকসানগুলি এমন একটি মাত্রার যে তারা বিনিয়োগকারীদের ছাড়ের বন্যাকে ট্রিগার করে যা তহবিলটি বন্ধ করতে বাধ্য করে তা হ'ল সত্যই শিরোনাম-দখলকারী অসঙ্গতি। আপনাকে সু-জ্ঞাত বিনিয়োগকারী হতে সহায়তা করার জন্য আমরা এখানে কয়েকটি হাই-প্রোফাইল হেজ ফান্ডের মেল্টডাউনগুলি ঘনিষ্ঠভাবে দেখি।

টিউটোরিয়াল: হেজ ফান্ড বিনিয়োগ

পটভূমি হেজ তহবিলের সর্বদা একটি ব্যর্থতার হার ছিল। কিছু কৌশল যেমন ম্যানেজড ফিউচার এবং সংক্ষিপ্ত শুধুমাত্র তহবিলগুলির সাধারণত তাদের ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপের ঝুঁকিপূর্ণ প্রকৃতির কারণে ব্যর্থতার উচ্চতর সম্ভাবনা থাকে। উচ্চ লিভারেজ হ'ল ফান্ড ব্যর্থতার দিকে পরিচালিত করতে পারে এমন বাজারে যখন প্রতিকূল দিকের দিকে অগ্রসর হয় তখন আরেকটি উপাদান factor এটি অস্বীকার করা যায় না যে ব্যর্থতা অনুমানমূলক বিনিয়োগের প্রবর্তনের সাথে সাথে প্রক্রিয়াটির একটি স্বীকৃত এবং বোধগম্য অংশ, তবে যখন বড়, জনপ্রিয় তহবিল বন্ধ করতে বাধ্য করা হয়, তখন হতাশার কোথাও বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি শিক্ষা রয়েছে।

নীচের সংক্ষিপ্ত সংক্ষিপ্তসারগুলি হেজ তহবিল ব্যবসায়ের কৌশলগুলির সমস্ত ঘনত্বগুলি ক্যাপচার করবে না, তারা আপনাকে এই দর্শনীয় ব্যর্থতা এবং ক্ষতির দিকে নিয়ে যাওয়ার ইভেন্টগুলির একটি সরলিকৃত সংক্ষিপ্ত বিবরণ দেবে। এখানে আলোচিত বেশিরভাগ হেজ তহবিলের দুর্ঘটনা একবিংশ শতাব্দীর শুরুতে ঘটেছিল এবং এটি এমন একটি কৌশল সম্পর্কিত ছিল যা ব্যবসায়ীর সিকিওরিটির ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে লিভারেজ এবং ডেরাইভেটিভের ব্যবহারের সাথে জড়িত যা ব্যবসায়ী আসলে মালিকানাধীন নয়।

বিকল্প, ফিউচার, মার্জিন এবং অন্যান্য আর্থিক সরঞ্জামগুলি লিভারেজ তৈরি করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। ধরা যাক আপনার বিনিয়োগের জন্য $ 1000 রয়েছে। আপনি এই শেয়ারটি প্রতি শেয়ার প্রতি ১০০ ডলারে শেয়ার করে এমন ১০ টি শেয়ার কেনার জন্য এই অর্থটি ব্যবহার করতে পারেন। অথবা আপনি পাঁচটি বিকল্প চুক্তিতে $ 1000 বিনিয়োগ করে লিভারেজ বাড়িয়ে তুলতে পারেন যা আপনাকে নিয়ন্ত্রণ করতে সক্ষম করবে, তবে নিজের শেয়ারের 500 টি শেয়ার নয়। যদি স্টকটির দাম আপনার প্রত্যাশিত দিকে চলে যায়, তবে আপনার লাভগুলি বহুগুণে বৃদ্ধি পায়। যদি স্টক আপনার বিরুদ্ধে চলে যায়, লোকসানগুলি স্তম্ভিত হতে পারে। (আরও জানতে, আমাদের মার্জিন কল সংজ্ঞা দেখুন ))

অমরঁথ উপদেষ্টা যদিও লং টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের পতন (নীচে আলোচনা করা হয়েছে) সর্বাধিক নথিভুক্ত হেজ ফান্ড ব্যর্থতা, তবে অমরান্থ অ্যাডভাইজারদের পতন সর্বাধিক উল্লেখযোগ্য মূল্য হ্রাস চিহ্নিত করেছে। পরিচালনার অধীনে billion বিলিয়ন ডলারের সম্পদ আকর্ষণ করার পরে, হেজ ফান্ডের শক্তি ব্যবসায়ের কৌশলটি ২০০ failed সালে প্রাকৃতিক গ্যাস ফিউচারের উপর billion বিলিয়ন ডলারেরও বেশি হ্রাস পেয়েছে। হালকা শীতের পরিস্থিতি এবং একটি নম্র হারিকেনের কারণে দোষী ঝুঁকিপূর্ণ মডেল এবং দুর্বল প্রাকৃতিক গ্যাসের দামের মুখোমুখি, ফার্মের লাভ অর্জনের জন্য গ্যাসের দামগুলি প্রয়োজনীয় স্তরে ফিরে আসেনি এবং এক সপ্তাহের মধ্যে billion 5 বিলিয়ন ডলার হারিয়ে গেছে। পণ্য ফিউচার ট্রেডিং কমিশনের নিবিড় তদন্তের পরে, অমরান্থের উপর প্রাকৃতিক গ্যাস ফিউচারের দামের চেষ্টা করার চেষ্টা করার অভিযোগ আনা হয়েছিল।

বেইলি কোটস ক্রমওয়েল তহবিল

2004 সালে, লন্ডনে অবস্থিত এই ইভেন্ট-চালিত, মাল্টিস্ট্র্যাটজি তহবিলকে ইউরোহজেজ সেরা নতুন ইক্যুইটি তহবিল হিসাবে সম্মানিত করেছে। ২০০৫ সালে, মার্কিন স্টকগুলির চলাচলের উপর এক ধরণের খারাপ বাজেটের মাধ্যমে তহবিলটি কম দেওয়া হয়েছিল, ধারণা করা হয় মরগান স্ট্যানলি, ক্যাবলভিশন সিস্টেমস, গেটওয়ে কম্পিউটার এবং ল্যাব্র্যাঞ্চের (নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের ব্যবসায়ী) শেয়ারের সাথে জড়িত। বেশ কয়েকটি সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে লিভারেজযুক্ত ব্যবসায় জড়িত, কয়েক মাসের মধ্যে $ 1.3-বিলিয়ন ডলার এর পোর্টফোলিও থেকে 20% কেটে যায়। বিনিয়োগকারীরা দরজাগুলির দিকে ঝুঁকছেন এবং ২০ শে জুন, ২০০৫ এ তহবিলটি বিলুপ্ত হয়ে যায়।

মেরিন ক্যাপিটাল এই উচ্চ উড়ন্ত ক্যালিফোর্নিয়া ভিত্তিক হেজ তহবিল $ 1.7 বিলিয়ন মূলধন আকর্ষণ করেছে এবং জেনারেল মোটরসকে একটি বড় বাজি ধরে ক্রেডিট সালিসি এবং রূপান্তরযোগ্য সালিশ ব্যবহার করে এটি কাজ করে। ক্রেডিট সালিসি পরিচালকদের rsণ বিনিয়োগ। কখন একটি সংস্থা উদ্বিগ্ন যে এর কোনও গ্রাহক loanণ পরিশোধ করতে সক্ষম না হতে পারে, সংস্থাটি অন্য কোনও theণের ঝুঁকি স্থানান্তরিত করে ক্ষতির হাত থেকে নিজেকে রক্ষা করতে পারে। অনেক ক্ষেত্রেই অন্য পক্ষটি হেজ ফান্ড।

রূপান্তরযোগ্য আরবিট্রেজ সহ, তহবিলের ব্যবস্থাপক রূপান্তরযোগ্য বন্ডগুলি ক্রয় করে, যা সাধারণ শেয়ারের শেয়ারের জন্য খালাস পাওয়া যায় এবং সিকিওরিটির মধ্যে দামের পার্থক্যে লাভের আশায় অন্তর্নিহিত স্টককে সংক্ষেপণ করে। যেহেতু দুটি সিকিওরিটি সাধারণত একই দামে বাণিজ্য করে, রূপান্তরযোগ্য সালিসি সাধারণত তুলনামূলকভাবে কম ঝুঁকির কৌশল হিসাবে বিবেচিত হয়। ব্যতিক্রম ঘটে যখন শেয়ারের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পায়, যা ঠিক মেরিন ক্যাপিটালে ঘটেছিল। জেনারেল মোটরসের বন্ডগুলি যখন জাঙ্কের স্থিতিতে নামিয়ে আনা হয়, তহবিল চূর্ণ হয়ে যায়। ১ June ই জুন, ২০০৫ এ, তহবিলের পরিচালন শেয়ারহোল্ডারদের একটি চিঠি পাঠিয়ে জানিয়েছিল যে "উপযুক্ত বিনিয়োগের সুযোগের অভাবে" তহবিল বন্ধ হয়ে যাবে। (আরও জানার জন্য, রূপান্তরযোগ্য বন্ডগুলি দেখুন: আরবিট্রেজ সহ অডস ও ট্রেডিং ))

আমান ক্যাপিটাল আমান ক্যাপিটাল ইউরোপের বৃহত্তম ব্যাংক ইউবিএস-এ শীর্ষ ডেরাইভেটিভ ব্যবসায়ীদের দ্বারা 2003 সালে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল। এটি হেজ ফান্ড ব্যবসায়ের ক্ষেত্রে সিঙ্গাপুরের "ফ্ল্যাগশিপ" হওয়ার লক্ষ্য ছিল, তবে creditণ ডেরিভেটিভসে লিভারেজ করা ব্যবসায়ের ফলে প্রায় লক্ষ লক্ষ ডলার ক্ষতি হয়েছিল of তহবিলের মার্চ 2005 এর মধ্যে কেবল 242 মিলিয়ন ডলার সম্পদ ছিল Invest বিনিয়োগকারীরা সম্পদ খালাস অব্যাহত রাখে, এবং ফান্ডটি জুন 2005 সালে লন্ডনের ফিনান্সিয়াল টাইমস দ্বারা প্রকাশিত একটি বিবৃতি জারি করে বলেছিল যে "তহবিলটি আর বাণিজ্য করে না"। এতে আরও বলা হয়েছে যে যা কিছু মূলধন বাকী ছিল তা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতরণ করা হবে।

বাঘের তহবিল 2000 সালে, জুলিয়ান রবার্টসনের টাইগার ম্যানেজমেন্ট 6 বিলিয়ন ডলারের সম্পদ জোগাড় করেও ব্যর্থ হয়েছিল। একটি মূল্য বিনিয়োগকারী, রবার্টসন একটি কৌশল হিসাবে স্টকগুলিতে বড় বাজি রেখেছিলেন যা তাকে বাজারের সবচেয়ে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ স্টক বলে মনে করা এবং কেন সবচেয়ে খারাপ স্টক হিসাবে বিবেচিত তার সংক্ষিপ্ত বিক্রয় জড়িত involved

প্রযুক্তির ক্ষেত্রে ষাঁড়ের বাজার চলাকালীন এই কৌশলটি একটি ইটের দেয়ালে আঘাত করেছিল। যদিও রবার্টসন অতিরিক্ত মূল্যের টেক স্টকগুলিকে সংকুচিত করেছিলেন যা আয়ের অনুপাতের জন্য স্ফীত মূল্য ছাড়া আর কিছুই দিচ্ছিল না, তবুও বৃহত্তর বোকা তত্ত্ব বিরাজমান এবং টেক স্টকগুলি আরও বাড়তে থাকে। টাইগার ম্যানেজমেন্ট ব্যাপক ক্ষয়ক্ষতি হয়েছে এবং একবার হেজ তহবিল রয়্যালটি অনিয়ন্ত্রিতভাবে হতাশ হয়ে পড়েছিল এমন একজনকে দেখা হয়েছিল।

দীর্ঘমেয়াদী মূলধন পরিচালনা লং-টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট (এলটিসিএম) জড়িত সর্বাধিক বিখ্যাত হেজ ফান্ডের পতন। এই তহবিলটি 1994 সালে জন মেরিওথের (সালমন ব্রাদার্স খ্যাতির) দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল এবং এর প্রধান খেলোয়াড়দের মধ্যে দুটি নোবেল স্মৃতি পুরস্কার বিজয়ী অর্থনীতিবিদ এবং প্রখ্যাত আর্থিক পরিষেবাগুলির উইজার্ডদের অন্তর্ভুক্ত ছিল। এলটিসিএম 1 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি বিনিয়োগকারী মূলধনের সাথে বাণিজ্য শুরু করে, বাজারের আচরণে সাময়িক পরিবর্তনের সুযোগ নিতে পারে এবং তাত্ত্বিকভাবে ঝুঁকির স্তরটি শূন্যে হ্রাস করতে পারে এমন একটি সালিশ কৌশলের প্রতিশ্রুতি দিয়ে বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করে।

১৯৯৪ থেকে ১৯৯৯ সাল পর্যন্ত কৌশলটি বেশ সফল হয়েছিল, তবে রাশিয়ার আর্থিক বাজারগুলি যখন অশান্তির মধ্যে প্রবেশ করেছিল, এলটিসিএম একটি বড় বাজি ধরেছিল যে পরিস্থিতি দ্রুত স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসবে। এলটিসিএম এতটাই নিশ্চিত ছিল যে এটি ঘটবে যে এটি বাজারে বড়, আনডজেড অবস্থান গ্রহণের জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহার করেছিল, অর্থের সাথে বাজি ধরেছিল যে বাজারগুলি এর বিপরীতে অগ্রসর হলে এটি উপলব্ধ ছিল না।

১৯৯৮ সালের আগস্টে যখন রাশিয়া তার debtণ পরিশোধে খেলাপি হয়েছিল, তখন এলটিসিএম রাশিয়ার সরকারী বন্ডে (জি কেও দ্বারা সংক্ষিপ্ত রূপে পরিচিত) একটি গুরুত্বপূর্ণ পদে অধিষ্ঠিত ছিল। প্রতিদিন কয়েক মিলিয়ন মিলিয়ন ডলার ক্ষতি হওয়া সত্ত্বেও, এলটিসিএম এর কম্পিউটার মডেলগুলি এটির অবস্থানগুলি ধরে রাখার জন্য সুপারিশ করেছিল। লোকসানগুলি যখন 4 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল, তখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারাল সরকার আশঙ্কা করেছিল যে এলটিসিএমের আসন্ন পতন আরও বড় আর্থিক সঙ্কট দেখা দেবে এবং বাজারগুলিকে শান্ত করার জন্য একটি বেইলআউটকে নির্দেশ দিয়েছে। একটি $ 3.65-বিলিয়ন loanণ তহবিল তৈরি করা হয়েছিল, যা ২০০০ সালের প্রথম দিকে এলটিসিএমকে বাজারের অস্থিরতা এবং সুশৃঙ্খলভাবে বাঁচতে সক্ষম করে।

উপসংহার

এই ভাল প্রচারিত ব্যর্থতা সত্ত্বেও, বিশ্বব্যাপী হেজ তহবিলের সম্পদগুলি ক্রমবর্ধমান অব্যাহত হিসাবে পরিচালনার অধীনে মোট আন্তর্জাতিক সম্পদের পরিমাণ প্রায় 2 ট্রিলিয়ন ডলার। এই তহবিলগুলি এমনকি ভালুক বাজারগুলিতে অবিচ্ছিন্ন রিটার্নের প্রত্যাশা নিয়ে বিনিয়োগকারীদেরকে আকৃষ্ট করে চলেছে। তাদের মধ্যে কিছু প্রতিশ্রুতি হিসাবে বিতরণ। অন্যরা কমপক্ষে এমন একটি বিনিয়োগের প্রস্তাব দিয়ে বৈচিত্র্য সরবরাহ করে যা প্রচলিত আর্থিক বাজারগুলির সাথে তালাবন্ধে সরে না। এবং অবশ্যই, কিছু হেজ ফান্ড রয়েছে যা ব্যর্থ হয়।

হেজ তহবিলগুলির একটি অনন্য আকর্ষণীয় আকর্ষণ থাকতে পারে এবং বিভিন্ন কৌশল সরবরাহ করতে পারে তবে জ্ঞানী বিনিয়োগকারীরা হেজ ফান্ডগুলিকে অন্য যে কোনও বিনিয়োগের সাথে একইভাবে আচরণ করে - তারা লাফ দেওয়ার আগে দেখায়। সাবধানী বিনিয়োগকারীরা তাদের সমস্ত অর্থ একক বিনিয়োগে রাখেন না এবং তারা ঝুঁকির দিকে মনোযোগ দিন। আপনি যদি আপনার পোর্টফোলিওর জন্য একটি হেজ তহবিল বিবেচনা করছেন, আপনি চেক লেখার আগে কিছু গবেষণা চালান, এবং এমন কোনও কিছুতে বিনিয়োগ করবেন না যা আপনি বুঝতে পারেন না। সর্বাধিক, হাইপ থেকে সাবধান থাকুন: যখন কোনও বিনিয়োগ সত্য বলে মনে করা খুব ভাল বলে মনে হয় এমন কিছু সরবরাহ করার প্রতিশ্রুতি দেয়, তখন সাধারণ জ্ঞানটি প্রাধান্য পায় এবং এড়াতে দিন। যদি সুযোগটি ভাল দেখায় এবং যুক্তিযুক্ত মনে হয় তবে লোভকে আপনার সেরাটি যেন না দেয়। এবং শেষ অবধি, আপনি স্বাচ্ছন্দ্যে যেভাবে হারাতে পারেন তার তুলনায় কখনও কখনও অনুমানমূলক বিনিয়োগের দিকে বেশি রাখবেন না।

আরও পড়ার জন্য, তহবিলের তহবিলের ভূমিকা - পার্ট ওয়ান এবং পার্ট টু এবং হেজ ফান্ডের একটি সংক্ষিপ্ত ইতিহাস দেখুন ।