ঝুঁকি

ঝুঁকি-মুক্ত রেট ধাঁধা (আরএফআরপি) কী?

ঝুঁকিমুক্ত রেট ধাঁধা (আরএফআরপি) একটি বাজারকে অবিচ্ছিন্নভাবে ইক্যুইটির তুলনায় সরকারী বন্ডগুলির নিম্ন historicতিহাসিক রিটার্নের মধ্যে অবিচ্ছিন্ন পার্থক্যের মধ্যে লক্ষ্য করা যায়। এই ধাঁধাটি ইক্যুইটি প্রিমিয়াম ধাঁধার বিপরীত এবং নিম্ন ফিরে আসা সরকারী বন্ডগুলির দৃষ্টিকোণ থেকে বৈষম্যকে দেখায়। এটি মূলত জিজ্ঞাসা করে: যদি এজেন্টরা আন্তঃমোটিক প্রতিস্থাপনের প্রতি এত বিরক্ত হয় তবে ঝুঁকিমুক্ত হারটি এত কম কেন?

ঝুঁকি-মুক্ত রেট ধাঁধা (আরএফআরপি) ব্যাখ্যা

বিনিয়োগকারীদের অগ্রাধিকার দেখে ইক্যুইটি রিটার্নের তুলনায় বন্ডের রিটার্ন কেন কম তা বোঝাতে ঝুঁকিমুক্ত হারের ধাঁধাটি ব্যবহৃত হয়। যদি বিনিয়োগকারীরা উচ্চতর রিটার্ন খোঁজার ঝোঁক থাকে, তবে তারা কেন ইকুইটি না দিয়ে সরকারী বন্ডে এত বেশি বিনিয়োগ করে?

বিনিয়োগকারীরা যদি আরও বেশি ইক্যুইটিটিতে বিনিয়োগ করেন, তবে ইক্যুইটি থেকে রিটার্ন হ্রাস পাবে, যার ফলে সরকারী বন্ডগুলির জন্য রিটার্ন বৃদ্ধি পাবে এবং ইক্যুইটি প্রিমিয়াম আরও ছোট হবে। সুতরাং, আমাদের বাজারের দামের দীর্ঘ-চালিত অভিজ্ঞতামূলক পর্যবেক্ষণের ভিত্তিতে দুটি আন্তঃসম্পর্কিত ধাঁধা রয়েছে: ইক্যুইটি প্রিমিয়াম ধাঁধা (কেন ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম এত বেশি?) এবং ঝুঁকিমুক্ত হার ধাঁধা (ঝুঁকিমুক্ত হার এত কম) কেন?)।

অর্থনীতির ক্ষেত্রে একাডেমিক কাজ এই ধাঁধাগুলি সমাধান করার জন্য কয়েক দশক ধরে চেষ্টা করেছে, তবে কেন এই অসঙ্গতিগুলি স্থির থাকে সে বিষয়ে এখনও sensক্যমত্য তৈরি হয়নি। কলম্বিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতিবিদ রজনীশ মেহরা এবং ফেডারেল রিজার্ভের এডওয়ার্ড প্রেসকোট (1985) মার্কিন বাজারের তথ্য 1889 থেকে 1978 পর্যন্ত অনুসন্ধান করেছেন এবং দেখেছেন যে ঝুঁকিমুক্ত হারের তুলনায় ইক্যুইটি রিটার্নের গড় বার্ষিক প্রিমিয়াম প্রায় 6% ছিল, যা খুব বড় ঝুঁকির বিপর্যয়ের একটি যুক্তিসঙ্গত ডিগ্রী দেওয়া মানক অর্থনৈতিক মডেল দ্বারা ন্যায্য করা।

অন্য কথায়, স্টকগুলি তাদের রিটার্নে স্প্রেড (পার্থক্য) ব্যাখ্যা করার জন্য ট্রেজারি বিলের চেয়ে পর্যাপ্ত ঝুঁকিপূর্ণ নয়।

মেহরা এবং প্রেসকোট অতিরিক্তভাবে উল্লেখ করেছেন যে একই সময়ের মধ্যে প্রকৃত সুদের হার মাত্র 0.8% ছিল যা তাদের মডেলটিতে ব্যাখ্যা করা খুব কম ছিল। ১৯৮৯ সালে হার্ভার্ডের অর্থনীতিবিদ ফিলিপ ওয়েল যুক্তি দিয়েছিলেন যে স্বল্প সুদের হার একটি ধাঁধা ছিল কারণ এটি কোনও প্রতিনিধি এজেন্ট মডেল দ্বারা যুক্তিসঙ্গত মাত্রায় ঝুঁকি এড়াতে এবং প্রতিস্থাপনের আন্তঃস্থায়ী স্থিতিস্থাপকের একটি স্বেচ্ছাসেবী স্তরের দ্বারা ন্যায়সঙ্গত হতে পারে না।

সাম্প্রতিক আরও গবেষণা তিনটি উপাদান সহ একটি উপভোগ-ভিত্তিক সম্পদ মূল্য মডেল ব্যবহার করে এই ধাঁধাটি ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করেছে:

1. জীবনচক্র orrowণ গ্রহণের সীমাবদ্ধতা মূলধন কাঠামোর উপর সংখ্যাগরিষ্ঠ সিদ্ধান্তের নিয়ম