বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিতর্ক হ'ল শেয়ার বাজারটি দক্ষ whether তা হ'ল এটি কোনও নির্দিষ্ট সময়ে বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য উপলব্ধ সমস্ত তথ্য প্রতিফলিত করে কিনা। দক্ষ বাজার অনুমান (ইএমএইচ) বজায় রাখে যে সমস্ত স্টকগুলি তাদের অন্তর্নিহিত বিনিয়োগের বৈশিষ্ট্য অনুসারে নিখুঁতভাবে মূল্যবান হয়, যে জ্ঞানটি সমস্ত মার্কেট অংশগ্রহণকারীই সমানভাবে অধিকারী।
আর্থিক তত্ত্বগুলি বিষয়গত হয়। অন্য কথায়, অর্থের ক্ষেত্রে কোনও প্রমাণিত আইন নেই। পরিবর্তে, ধারণাগুলি বাজার কীভাবে কাজ করে তা বোঝানোর চেষ্টা করে। স্টক মার্কেটের আচরণের ব্যাখ্যা দেওয়ার ক্ষেত্রে দক্ষ বাজারের অনুমানটি কোথায় কমেছে সেদিকে আমরা এখানে নজর রাখি। তত্ত্বের বেশ কয়েকটি ঘাটতি দেখতে সহজ হতে পারে, তবে আধুনিক বিনিয়োগ পরিবেশে এর প্রাসঙ্গিকতাটি সন্ধান করা জরুরী।
কী Takeaways
- দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস সকল স্টককে তাদের ন্যায্য মূল্যে বাণিজ্য করে বলে মনে করে The স্টোরের দামগুলি। তত্ত্বটি ধরে নিয়েছে যে বাজারকে ছাপিয়ে ফেলা অসম্ভব এবং সমস্ত বিনিয়োগকারীরা একইভাবে তথ্যের ব্যাখ্যা করেন A যদিও বেশিরভাগ সিদ্ধান্ত এখনও মানুষের দ্বারা নেওয়া হয়, তথ্যের বিশ্লেষণের জন্য কম্পিউটারের ব্যবহার তত্ত্বটিকে আরও প্রাসঙ্গিক করে তুলতে পারে।
দক্ষ বাজারের হাইপোথিসিস (ইএমএইচ) টিনেন্টস এবং তারতম্য
দক্ষ বাজার অনুমানের তিনটি ধারনা রয়েছে: দুর্বল, আধা-শক্তিশালী এবং শক্তিশালী।
ইএমএইচ অর্থনীতিবিদ ইউজিন ফামার পিএইচডি থেকে তৈরি করা হয়েছিল 1960 এর দশকে প্রবন্ধ।
দুর্বলরা এই ধারণাটি তৈরি করে যে বর্তমান স্টকের দামগুলি সমস্ত উপলভ্য তথ্যকে প্রতিফলিত করে। ভবিষ্যতে স্টকের জন্য যা ধারণ করা হয়েছে তার থেকে অতীত কর্মক্ষমতা অপ্রাসঙ্গিক বলে আরও এগিয়ে যায় say সুতরাং, এটি ধরে নিয়েছে যে প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণটি রিটার্ন অর্জনের জন্য ব্যবহার করা যায় না।
তত্ত্বের অর্ধ-শক্তিশালী ফর্ম স্টকের দামগুলি প্রকাশ্যে উপলভ্য সমস্ত তথ্যে স্ট্যাকার্ড। সুতরাং, বিনিয়োগকারীরা বাজারকে হারাতে এবং উল্লেখযোগ্য লাভ করতে মৌলিক বিশ্লেষণ ব্যবহার করতে পারে না।
তত্ত্বের শক্তিশালী ফর্মটিতে, সরকারী এবং বেসরকারী উভয়ই সমস্ত তথ্য ইতিমধ্যে শেয়ারের দামগুলিতে সজ্জিত। সুতরাং এটি ধরে নেওয়া হয় যে কারও কাছে উপলব্ধ তথ্যের কোনও সুবিধা নেই, তা সে অভ্যন্তরীণ বা বাইরে কেউই হোক। অতএব, এটি বোঝায় যে বাজারটি নিখুঁত, এবং বাজার থেকে অতিরিক্ত মুনাফা অর্জন করা অসম্ভব।
ইএমএইচ সমস্যা
যদিও এটি দুর্দান্ত শোনায়, তত্ত্বটি সমালোচনা ছাড়া আসে না।
প্রথমত, দক্ষ বাজার অনুমানটি সমস্ত বিনিয়োগকারী সঠিকভাবে একই পদ্ধতিতে সমস্ত উপলব্ধ তথ্য উপলব্ধি করে ধরে নেয়। স্টক বিশ্লেষণ ও মূল্যায়নের বিভিন্ন পদ্ধতি EMH এর বৈধতার জন্য কিছু সমস্যা সৃষ্টি করে। যদি একজন বিনিয়োগকারী অবমূল্যায়িত বাজারের সুযোগের সন্ধান করেন এবং অন্য একজন তার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ভিত্তিতে একটি স্টক মূল্যায়ন করেন, এই দুই বিনিয়োগকারী ইতিমধ্যে স্টকের ন্যায্য বাজার মূল্যের একটি পৃথক মূল্যায়নে পৌঁছেছেন। সুতরাং, EMH এর বিরুদ্ধে একটি যুক্তি উল্লেখ করে যে বিনিয়োগকারীরা যেহেতু শেয়ারকে আলাদা মূল্য দেয়, একটি কার্যকর বাজারের অধীনে কোন স্টকের মূল্য হওয়া উচিত তা নির্ধারণ করা অসম্ভব।
EMH এর প্রবক্তারা সিদ্ধান্ত নিয়েছেন যে স্বল্প ব্যয়বহুল, প্যাসিভ পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগ করে বিনিয়োগকারীরা লাভ করতে পারেন।
দ্বিতীয়ত, কোনও একক বিনিয়োগকারীই কার্যকর বাজার অনুমানের অধীনে একই পরিমাণ বিনিয়োগকৃত তহবিলের সাথে অন্যের চেয়ে বেশি লাভ অর্জন করতে সক্ষম হয় না। যেহেতু তাদের উভয়েরই একই তথ্য রয়েছে, তারা কেবল অভিন্ন ফেরত অর্জন করতে পারে। তবে বিনিয়োগকারীদের পুরো মহাবিশ্ব, বিনিয়োগ তহবিল, এবং এর মাধ্যমে প্রাপ্ত বিস্তৃত বিনিয়োগের রিটার্ন বিবেচনা করুন। যদি কোনও বিনিয়োগকারীর অন্যের তুলনায় কোনও সুস্পষ্ট সুবিধা না থাকে তবে মিউচুয়াল ফান্ড শিল্পে উল্লেখযোগ্য ক্ষতি থেকে 50% লাভ বা তার বেশি ক্ষতি হতে পারে? ইএমএইচ অনুসারে, যদি একজন বিনিয়োগকারী লাভজনক হয় তবে এর অর্থ প্রতিটি বিনিয়োগকারী লাভজনক। তবে এটি সত্য থেকে দূরে।
তৃতীয়ত (এবং দ্বিতীয় দফার সাথে নিবিড়ভাবে সম্পর্কিত), দক্ষ বাজার অনুমানের অধীনে, কোনও বিনিয়োগকারীকে কখনই বাজারে বা গড় বার্ষিক রিটার্ন যে সমস্ত বিনিয়োগকারী এবং তহবিল তাদের সেরা প্রচেষ্টা ব্যবহার করে অর্জন করতে সক্ষম হবে তা পরাস্ত করতে হবে না। এটি স্বাভাবিকভাবেই বোঝাতে পারে যেহেতু অনেক বাজার বিশেষজ্ঞরা প্রায়শই বজায় রাখেন, নিখুঁত সেরা বিনিয়োগের কৌশলটি হ'ল একজনের বিনিয়োগের সমস্ত তহবিলকে একটি সূচক তহবিলের মধ্যে স্থাপন করা। এটি কর্পোরেট লাভ বা লোকসানের সামগ্রিক স্তর অনুসারে বৃদ্ধি বা হ্রাস পাবে। তবে এমন অনেক বিনিয়োগকারী আছেন যারা ধারাবাহিকভাবে বাজারকে পরাজিত করেছেন। ওয়ারেন বাফেট তাদের মধ্যে একজন যারা বছরের পর বছর গড় ছাড়িয়ে গেছেন।
EMH যোগ্যতা
ইউজিন ফামা কখনও কল্পনাও করতে পারেননি যে তাঁর দক্ষ বাজারটি সর্বদা 100% দক্ষ হয়ে উঠবে। এটি অসম্ভব হবে, যেহেতু শেয়ারের দামগুলি নতুন তথ্যের প্রতিক্রিয়া জানাতে সময় নেয়। দক্ষ হাইপোথিসিস, তবে, দামগুলি ন্যায্য মূল্যে ফিরে যেতে কতটা সময় প্রয়োজন তার একটি কঠোর সংজ্ঞা দেয় না। তদুপরি, একটি দক্ষ বাজারের অধীনে, এলোমেলো ইভেন্টগুলি সম্পূর্ণরূপে গ্রহণযোগ্য তবে দাম সর্বদা আদর্শে ফিরে আসার কারণে সর্বদা তা ছড়িয়ে দেওয়া হবে।
তবে এটি জিজ্ঞাসা করা জরুরী যে ইএমএইচ এলোমেলো ঘটনা বা পরিবেশগত ঘটনাগুলির অনুমতি দিয়ে নিজেকে ক্ষতিগ্রস্থ করে কিনা। কোনও সন্দেহ নেই যে এই জাতীয় ইভেন্টগুলি অবশ্যই বাজারের দক্ষতার অধীনে বিবেচনা করা উচিত তবে সংজ্ঞা অনুসারে সত্যিকারের দক্ষতা অবিলম্বে এই কারণগুলির জন্য দায়বদ্ধ। অন্য কথায়, দামগুলি স্টকটির বিনিয়োগের বৈশিষ্ট্যগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে এমন নতুন তথ্য প্রকাশের সাথে সাথে প্রায় তাত্ক্ষণিকভাবে প্রতিক্রিয়া জানানো উচিত। সুতরাং, যদি ইএমএইচ অদক্ষতার জন্য অনুমতি দেয় তবে এটি স্বীকার করতে হতে পারে যে পরম বাজার দক্ষতা অসম্ভব।
বাজারের দক্ষতা বাড়ছে?
যদিও দক্ষ বাজারের অনুমানের উপরে ঠান্ডা জল pourালা তুলনামূলকভাবে সহজ, এর প্রাসঙ্গিকতা সম্ভবত বাড়ছে। স্টক বিনিয়োগ, ব্যবসা এবং কর্পোরেশন বিশ্লেষণের জন্য কম্পিউটারাইজড সিস্টেমের উত্থানের সাথে সাথে কঠোর গাণিতিক বা মৌলিক বিশ্লেষণমূলক পদ্ধতির ভিত্তিতে বিনিয়োগগুলি ক্রমশ স্বয়ংক্রিয় হয়ে উঠছে। সঠিক শক্তি এবং গতি দেওয়া, কিছু কম্পিউটার অবিলম্বে যে কোনও এবং সমস্ত উপলভ্য তথ্য প্রক্রিয়া করতে পারে এবং এমন বিশ্লেষণকে তাত্ক্ষণিক বাণিজ্য সম্পাদনে রূপান্তর করতে পারে।
কম্পিউটারের ক্রমবর্ধমান ব্যবহার সত্ত্বেও, বেশিরভাগ সিদ্ধান্ত গ্রহণ এখনও মানুষের দ্বারা করা হয় এবং তাই এটি মানুষের ত্রুটির শিকার হয়। এমনকি একটি প্রাতিষ্ঠানিক পর্যায়ে বিশ্লেষণাত্মক মেশিনের ব্যবহার সর্বজনীন ছাড়াও কিছু নয়। শেয়ার বাজার বিনিয়োগের সাফল্য বেশিরভাগ ব্যক্তি বা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দক্ষতার উপর ভিত্তি করে, লোকেরা নিয়মিত বাজার গড়ের চেয়ে বেশি আয় অর্জনের নিশ্চিত পদ্ধতি আবিষ্কার করবে।
তলদেশের সরুরেখা
এটি নিরাপদে বলা যায় যে বাজার শীঘ্রই যে কোনও সময় নিখুঁত দক্ষতা অর্জন করবে না। বৃহত্তর দক্ষতা দেখা দিতে, এই সমস্ত কিছু অবশ্যই ঘটবে:
- মূল্য বিশ্লেষণের উচ্চ গতির এবং উন্নত ব্যবস্থাগুলিতে সর্বজনীন অ্যাক্সেস A মূল্য নির্ধারণের স্টকগুলির সর্বজনীনভাবে গ্রহণযোগ্য বিশ্লেষণ পদ্ধতি decision অন্যান্য সমস্ত বাজারের অংশগ্রহণকারীদের কাছে
বাজার দক্ষতার এই মানদণ্ডগুলির মধ্যে যে কোনও একটি পূরণ হয়েছে তা কল্পনাও করা শক্ত।
