কর্মক্ষমতা এবং ঝুঁকি জন্য বন্ড তহবিল মূল্যায়ন

বন্ড তহবিলের ক্ষেত্রে, কোন তথ্যটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তা জেনে রাখা আপনি মর্নিংস্টার বা মিউচুয়াল ফান্ড কোম্পানির ওয়েবসাইট বা প্রসপেক্টাসের মতো কোনও গবেষণা পরিষেবাতে সন্ধান করছেন কিনা তা বিবেচনা না করেই বিভ্রান্তিকর হতে পারে।

উদাহরণস্বরূপ, আমরা এই কারণগুলিকে শিল্পের বৃহত্তম বন্ড তহবিলগুলির দুটি তুলনা করতে ব্যবহার করব: পিমকো টোটাল রিটার্ন তহবিল (পিটিটিআরএক্স) এবং ভ্যানগার্ড টোটাল বন্ড মার্কেট ইনডেক্স ফান্ড (ভিবিএমএফএক্স)। প্রথমটি সক্রিয় পরিচালনার চরম প্রতিনিধিত্ব করে যখন পরবর্তীকটি প্যাসিভ পরিচালনার চরম প্রতিনিধিত্ব করে। এই উভয় তহবিলের বার্কলেস ক্যাপিটাল এগ্রিগেট বন্ড সূচক।

বন্ড তহবিলের ঝুঁকিগুলি বোঝা

বন্ড তহবিলের ঝুঁকি বোঝার বিষয়টি অবশ্যই আপনার বিশ্লেষণে একটি উচ্চ অগ্রাধিকার হওয়া উচিত। বন্ডের সাথে যুক্ত বিভিন্ন ধরণের ঝুঁকি রয়েছে। এখানে, উদাহরণস্বরূপ, পিটিটিআরএক্স তালিকার জন্য প্রসপেক্টাসের কয়েকটি ঝুঁকি রয়েছে: সুদের হার, creditণ, বাজার, তরলতা, বৈদেশিক বিনিয়োগ (বা দেশ) ঝুঁকি, বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি, লিভারেজ এবং পরিচালনা ঝুঁকি। বন্ডগুলি আর নিরাপদ বিনিয়োগ না হওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে, মনে রাখবেন যে বেশিরভাগ দেশীয় বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ড তহবিল এই ধরণের ঝুঁকির বিরুদ্ধে যথেষ্ট বৈচিত্র্যযুক্ত, সুদের হারের ঝুঁকিই প্রধান ব্যতিক্রম।

সুদের হারের ঝুঁকিগুলি

বন্ড তহবিলের রিটার্নগুলি সাধারণ সুদের হারের পরিবর্তনের উপর নির্ভরশীল; এটি হ'ল, যখন সুদের হার বৃদ্ধি পায়, বন্ডের মান হ্রাস পায়, যার ফলস্বরূপ বন্ড তহবিলের রিটার্নগুলিকে প্রভাবিত করে। সুদের হারের ঝুঁকি বুঝতে, আপনাকে অবশ্যই সময়কাল বুঝতে হবে।

সময়কাল, সবচেয়ে সহজ শর্তে, সুদের হার পরিবর্তনের প্রতি বন্ড তহবিলের সংবেদনশীলতার একটি পরিমাপ। সময়কাল যত বেশি হবে তত তত সংবেদনশীল। উদাহরণস্বরূপ, ৪.০ এর সময়কালের অর্থ 1% সুদের হার বৃদ্ধি তহবিলের প্রায় 4% হ্রাস ঘটায় drop এই ব্যাখ্যার চেয়ে সময়কাল যথেষ্ট জটিল, তবে যখন এক তহবিলের সুদের হারের ঝুঁকি অন্যের সাথে তুলনা করা হয়, সময়কাল একটি ভাল সূচনা পয়েন্ট দেয়।

সময়কালের বিকল্প হিসাবে ওজনিত গড় পরিপক্কতা (ডাব্লুএএম), "গড় কার্যকর পরিপক্কতা" নামে পরিচিত এটি উপলব্ধি করা সহজ মেট্রিক। বছরের পর বছর প্রকাশিত পোর্টফোলিওতে বন্ডগুলির পরিপক্কতার জন্য ওএমএইচ ওয়েটড গড় সময়। ডাব্লুএইচএম যত দীর্ঘ হবে তত বেশি সংবেদনশীল পোর্টফোলিও হবে সুদের হারের প্রতি to তবে, ডাব্লুএইচএম সময়কালের মতো কার্যকর নয়, যা আপনাকে আগ্রহের সংবেদনশীলতার একটি নির্দিষ্ট পরিমাপ দেয়, যখন ডাব্লুএইচএএম আপনাকে কেবল একটি আনুমানিক দেয় ima

ক্রেডিট ঝুঁকি

বার্কলেস ক্যাপিটাল এগ্রিগ্রেট বন্ড ইনডেক্সে মার্কিন ট্রেজারি এবং বন্ধক-ব্যাক সিকিওরিটির পরিমাণ বিবেচনা করে, এই সূচকের বিপরীতে চিহ্নিত বেশিরভাগ বন্ড তহবিলের এএএর সর্বোচ্চ creditণ রেটিং থাকবে।

যদিও বেশিরভাগ বন্ড তহবিল creditণ ঝুঁকিকে যথেষ্ট পরিমাণে বৈচিত্র্যময় করে তোলে, বন্ড তহবিলের ওজনিত গড় creditণ রেটিং তার অস্থিরতার উপর প্রভাব ফেলে। নিম্ন-creditণ-মানের বন্ধনগুলি উচ্চ ফলন এনেছে, তারা উচ্চতর অস্থিরতা নিয়ে আসে।

যে বন্ডগুলি বিনিয়োগের গ্রেড নয়, জাঙ্ক বন্ড হিসাবে পরিচিত, তারা লেমন এগ্রিগ্রেট বন্ড সূচকের বা বেশিরভাগ বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ড তহবিলের অংশ নয়। তবে, পিটিটিআরএক্স-এর অ-বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ডগুলিতে এর পোর্টফোলিওর 10% পর্যন্ত থাকার অনুমতি দেওয়া হওয়ায় এটি আপনার গড় বন্ড তহবিলের চেয়ে বেশি উদ্বায়ী হতে পারে।

অতিরিক্ত অস্থিরতা কেবল জাঙ্ক বন্ডে পাওয়া যায় না। বিনিয়োগ-গ্রেড হিসাবে রেট করা বন্ডগুলি কখনও কখনও জাঙ্ক বোন্ডের মতো বাণিজ্য করতে পারে। এটি এজন্য কারণ স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারস (এসএন্ডপি) এবং মুডির মতো রেটিং এজেন্সিগুলি তাদের সংস্থার দ্বন্দ্বের কারণে ইস্যুকারীদের ডাউনগ্রেড হতে ধীর হতে পারে (রেটিং এজেন্সির আয় তাদের নির্ধারিত ইস্যুকারী থেকে আসে)।

অনেক গবেষণা পরিষেবা এবং মিউচুয়াল ফান্ডগুলি আপনাকে প্রথমে বন্ড তহবিলের সুদের হার এবং creditণের ঝুঁকি দেখতে সহায়তা করতে স্টাইল বক্স ব্যবহার করে। নীচে দেখানো তহবিলগুলির তুলনা করা হচ্ছে — পিটিটিআরএক্স এবং ভিবিএমএফএক্স — উভয়েরই একই স্টাইল বক্স রয়েছে।

বৈদেশিক মুদ্রার ঝুঁকি

বন্ড তহবিলের অস্থিরতার আর একটি কারণ বৈদেশিক মুদ্রার এক্সপোজার। এটি কার্যকর হয় যখন কোনও তহবিল তার দেশীয় মুদ্রায় ডিনামিনেটেড বন্ডগুলিতে বিনিয়োগ করে। মুদ্রা যেমন বন্ডের চেয়ে বেশি অস্থির, বৈদেশিক মুদ্রা bondণপত্রের জন্য মুদ্রা আয় তার স্থায়ী-আয়ের রিটার্নকে দ্বিধায়িত করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, পিটিটিআরএক্স এর পোর্টফোলিওটিতে 30% পর্যন্ত বৈদেশিক মুদ্রার এক্সপোজারের অনুমতি দেয়। এই ঝুঁকিটি হ্রাস করার জন্য, তহবিল সেই বিদেশী মুদ্রার এক্সপোজারের কমপক্ষে 75% হেজ করে। বার্কলেস ক্যাপিটাল এগ্রিগেট বন্ড সূচকের বিপরীতমুখী বন্ড তহবিলের জন্য, বিনিয়োগ-অ-গ্রেড এক্সপোজারের মতো, বৈদেশিক মুদ্রার এক্সপোজার ব্যতিক্রম, নিয়ম নয়।

প্রত্যাবর্তন

স্টক তহবিলের বিপরীতে, বন্ড তহবিলের জন্য অতীত নিখুঁত কর্মক্ষমতা সম্ভবত তাদের ভবিষ্যতের রিটার্নের সামান্য বা কোনও ইঙ্গিত দেবে কারণ সুদের হারের পরিবেশটি চিরদিনের জন্য পরিবর্তিত হয়ে থাকে। Historicalতিহাসিক রিটার্নগুলি দেখার পরিবর্তে, আপনি বন্ড তহবিলের ফলন পরিপক্কতার (ওয়াইটিএম) বিশ্লেষণ করা ভাল, যা আপনাকে বন্ড তহবিলের ডব্লিউএএম-এর প্রত্যাশিত বার্ষিক রিটার্নের একটি সীমাবদ্ধতা দেবে।

বন্ড তহবিলের ফেরত বিশ্লেষণ করার সময়, আপনার তহবিলের বিভিন্ন স্থায়ী আয়ের বিনিয়োগগুলিও দেখতে হবে। মর্নিংস্টার বন্ডগুলি তহবিলকে 12 টি বিভাগে ভাগ করে দেয় যার প্রত্যেকটি তাদের নিজস্ব ঝুঁকি-ফেরতের মানদণ্ডে থাকে। এই বিভাগগুলির মধ্যে পার্থক্য বোঝার চেষ্টা করার পরিবর্তে, এই পাঁচটি নির্দিষ্ট-আয়ের বিভাগের উপাদানগুলির ধারনকারী একটি বন্ড তহবিল সন্ধান করুন:

1. সরকারী কর্পোরেশনমর্টেজ-সমর্থিত সিকিওরিটিগুলি

কারণ এই বন্ডের ধরণের আলাদা সুদের হার এবং creditণের ঝুঁকি রয়েছে, তারা একে অপরের পরিপূরক, তাই এগুলির একটি মিশ্রণ বন্ড তহবিলের ঝুঁকি-সমন্বিত প্রত্যাবর্তনে সহায়তা করে।

উদাহরণস্বরূপ, বার্কলেস ক্যাপিটাল এগ্রিগেট বন্ড সূচক মুদ্রাস্ফীতি-সুরক্ষিত সিকিওরিটি এবং সম্পদ-ব্যাকড সিকিওরিটির ক্ষেত্রে মেটাল ওয়েটিং রাখে না। অতএব, বর্ধিত ঝুঁকি-ফেরত প্রোফাইল সম্ভবত তাদের বন্ড তহবিলের মধ্যে যুক্ত করে পাওয়া যেতে পারে। দুর্ভাগ্যক্রমে, বেশিরভাগ বন্ড সূচকগুলি সর্বোত্তম ঝুঁকি-ফেরত প্রোফাইলের দিকে মনোনিবেশ করার পরিবর্তে তাদের বাজারের মূলধনের নকল করে।

আপনার স্থায়ী-আয়ের বেঞ্চমার্কের মেকআপটি বুঝতে বন্ড তহবিলের মূল্যায়ন সহজ করে তুলতে পারে, কারণ বেঞ্চমার্ক এবং তহবিলের একই ঝুঁকি-ফেরতের বৈশিষ্ট্য থাকবে। খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য সূচীর বৈশিষ্ট্যগুলি খুঁজে পাওয়া শক্ত হতে পারে; তবে, যদি সম্পর্কিত বন্ড এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল (ইটিএফ) থাকে, তবে আপনাকে ইটিএফের ওয়েবসাইটের মাধ্যমে প্রযোজ্য সূচী তথ্যটি সন্ধান করতে সক্ষম হওয়া উচিত। যেহেতু কোনও ইটিএফের লক্ষ্য তার মানদণ্ডের বিরুদ্ধে ট্র্যাকিং ত্রুটি হ্রাস করা হয়, তাই এর মেকআপটি তার মানদণ্ডের প্রতিনিধি হওয়া উচিত।

খরচ

উপরের বিশ্লেষণটি বন্ড তহবিলের নিখুঁত প্রত্যাবর্তনের জন্য আপনাকে একটি অনুভূতি দেয়, তবে ব্যয়গুলি তার তুলনামূলক কর্মক্ষমতা, বিশেষত স্বল্প সুদের হারের পরিবেশে বড় প্রভাব ফেলবে। সক্রিয় বন্ড পরিচালকের পক্ষে ব্যয় অনুপাতের শতাংশের উপরে মান যুক্ত করা একটি কঠিন বাধা হতে পারে, তবে প্যাসিভ ম্যানেজড বন্ড তহবিলগুলি তাদের কম ব্যয়ের কারণে এখানে সত্যই মূল্য যুক্ত করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ভিবিএমএফএক্সের ব্যয় অনুপাত মাত্র 0.2%, যা আপনার রিটার্নের তুলনায় একটি ছোট অংশ নেয়। এছাড়াও, সামনের- এবং ব্যাক-এন্ড লোডগুলি সন্ধান করুন, যা কিছু বন্ড তহবিলের জন্য, ফেরতের ক্ষেত্রে ধ্বংসাত্মক হতে পারে।

বন্ড তহবিল ক্রমাগত পরিপক্ক হয় এবং ডাকা হয় এবং ইচ্ছাকৃতভাবে লেনদেন করা হয়, বন্ড তহবিলের স্টক ফান্ডগুলির চেয়ে বেশি টার্নওভার থাকে। তবে, সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলের তুলনায় নিস্ক্রিয়ভাবে পরিচালিত বন্ড তহবিলগুলির কম টার্নওভার থাকে এবং তাই, আরও ভাল মান সরবরাহ করতে পারে।

তলদেশের সরুরেখা

বন্ড তহবিল মূল্যায়ন জটিল হতে হবে না। আপনাকে কেবল ঝুঁকি এবং প্রত্যাবর্তনের বিষয়ে অন্তর্দৃষ্টি দেওয়ার কয়েকটি বিষয়গুলির দিকে মনোনিবেশ করা উচিত, যা আপনাকে তহবিলের ভবিষ্যতের অস্থিরতা এবং প্রত্যাবর্তনের জন্য অনুভূতি দেয়।

স্টকের বিপরীতে, বন্ডগুলি কালো এবং সাদা: আপনি পরিপক্কতার সাথে একটি বন্ড রাখেন এবং আপনি কী পাবেন ঠিক তা জানেন (ডিফল্ট ব্যতীত)। স্থির পরিপক্কতার তারিখ না থাকায় বন্ড তহবিলগুলি ততটা সহজ নয়, তবে আপনি এখনও ওয়াইটিএম এবং ডাব্লুএইচএএম দেখে রিটার্নের একটি আনুমানিক পরিমাণ পেতে পারেন।

দুটি তহবিলের মধ্যে সবচেয়ে বড় পার্থক্যটি ফি এ নেমে আসে। স্বল্প হারের পরিবেশে, এই পার্থক্যটি আরও তীব্রতর হয়। পিটিটিআরএক্সে বিনিয়োগহীন-গ্রেড বন্ড এবং আনহেডড মুদ্রার সংযোজন সম্ভবত এটির অস্থিরতা বাড়িয়ে তুলবে, যখন ভিবিএমএফএক্সের তুলনায় উচ্চতর টার্নওভারও তার ট্রেডিং ব্যয় বাড়িয়ে তুলবে।

এই মেট্রিকগুলির বোঝার সাথে সজ্জিত, বন্ড তহবিলগুলির মূল্যায়ন করা খুব কম ভয় দেখানো উচিত।