রিজার্ভ আমানতের উপর সুদ চার্জ করে ২৯ শে জানুয়ারি ব্যাংক অফ জাপানের ঘোষণার সাথে সাথে সরকারী debtণের উপর ফলন হ্রাস পেয়েছে। 10 বছরের জাপানি সরকারী বন্ডে ফলন সম্প্রতি BOJ এর নেতিবাচক 0.1% রিজার্ভ আমানতের হারের নিচে রেকর্ড নেতিবাচক 0.135% নেমেছে। বিওজে প্রায় tr০ ট্রিলিয়ন ইয়েন অভূতপূর্ব বার্ষিক হারে সরকারী ondsণ কিনে, বিওজে গভর্নর হারুহিকো কুরোদার পক্ষে অস্বীকার করা অত্যন্ত কঠিন হয়ে পড়েছে যে এই নীতিগুলি সরকারী debtণ নগদীকরণের একটি রূপ নয়। আমরা নীচে কেন ব্যাখ্যা।
স্বাধীন কেন্দ্রীয় ব্যাংক
যে কোনও সরকার যা নিজস্ব মুদ্রা জারি করে (যেমন গ্রীস নয়) তাত্ত্বিকভাবে সীমা ছাড়াই অর্থ উপার্জন চালিয়ে যেতে পারে। সরকারগুলি ব্যয় করার জন্য কর বা orrowণ নিতে হবে এমন ধারণা সত্যই আমরা একটি সমাজ হিসাবে তৈরি আইনী এবং প্রাতিষ্ঠানিক অবকাঠামোর একটি পরিণতি। বিষয়গুলি অন্যথায় হতে পারে, কিন্তু যখন মুদ্রা মুদ্রণ প্রেস রাজনীতিবিদদের হাতে থাকে, তখন মুদ্রা স্ফীত করার প্রলোভন প্রবল হয়।
অত্যধিক মুদ্রণের মুদ্রণ এবং পরবর্তী ব্যয় মুদ্রাস্ফীতি, তারপরে হাইপারইনফ্লেশন এবং তারপরে মুদ্রার পরবর্তীতে পরিত্যাগের দিকে পরিচালিত করার আশঙ্কা রয়েছে। তদুপরি, অর্থনৈতিক সম্পদের সীমিত প্রকৃতি ধরে রেখে, যদি সরকারের সীমিত পরিমাণে অর্থ থাকে, তবে এটি সম্ভাব্যভাবে এই সমস্ত সংস্থান নিয়ন্ত্রণ করতে পারে, মূলত বেসরকারী খাতকে "ভিড় করে"। স্পষ্টতই, এটি কারও কারও কাছে সমস্যাযুক্ত এবং সংস্থান ব্যবহারের ক্ষেত্রে সরকারের সাথে প্রতিযোগিতা করার যে কোনও প্রচেষ্টা সেই সংস্থাগুলির দাম বাড়িয়ে তোলার দিকে পরিচালিত করে। ।
এই আশঙ্কা নিরসনে আধুনিক সরকারগুলি আর্থিক নীতিমালার বিবেচনাকে আর্থিক নীতিমালার চেয়ে আলাদা রাখার আশায় স্বাধীন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে অর্থ প্রদানের দায়িত্ব অর্পণ করেছে। যেহেতু কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির প্রাথমিক লক্ষ্য মূল্যের স্থিতিশীলতা বজায় রাখা (সাধারণত বছরে প্রায় 2% স্বল্প ও স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতি হিসাবে ব্যাখ্যা করা হয়), সরকারগুলি তাদের কার্যক্রম পরিচালনার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির উপর নির্ভর করতে পারে না এবং হয় করের আয়ের উপর নির্ভর করতে হবে বা অন্য সবার মতো, বেসরকারী বাজারে টাকা ধার।
Mণ নগদীকরণ
সরকারী debtণ ধরে রাখার জন্য বেসরকারী খাতের ইচ্ছুকতা বিকল্প বিনিয়োগের তুলনায় সেই debtণের প্রত্যাবর্তন এবং ঝুঁকির উপর নির্ভর করবে। যে কোনও সরকার যে কর আদায় করতে পারে তার চেয়ে অনেক বেশি issuesণ ইস্যু করাকে অত্যধিক ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ হিসাবে বিবেচনা করা হয় এবং সম্ভবত ক্রমবর্ধমান উচ্চ সুদের হার প্রদান করতে হবে। সুতরাং, একটি সরকারের আর্থিক নীতিতে বাজারের সীমাবদ্ধতা রয়েছে।
তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিতে সুদের হারকে কাজে লাগানোর ক্ষমতা রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, দামের স্থিতিশীলতা অর্জনের জন্য যখন তারা তাদের প্রতিদিনের উন্মুক্ত বাজার পরিচালনা (ওএমও) চালায় তখন তাদের লক্ষ্যমাত্রার হার। কেন্দ্রীয় ব্যাংক সাধারণত একটি সুদের হারের লক্ষ্যমাত্রা বলে থাকে যা বিশ্বাস করে যে এটি তার মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য অর্জনে সহায়তা করবে এবং তারপরে এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য সম্পদ ক্রয়ের মাধ্যমে বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির মজুদ বৃদ্ধি বা হ্রাস করবে - সাধারণত স্বল্পমেয়াদী সরকারী বন্ড (কিউই বাড়িয়েছে) এমবিএসের মতো অন্যান্য সম্পদে যেমন দীর্ঘমেয়াদী সরকারী debtণ) এ এই ক্রয়গুলি।
তখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক, বেসরকারী বাজারে সরকারী ondsণ কিনে সুদের হার কম রাখতে পারে এবং এক অর্থে, সরকারের debtণ নগদীকরণ করতে পারে। যাইহোক, এই দৈনিক ওএমও সরকারী debtণ নগদীকরণের বিষয়ে কথা বললে আরও বাজমান ধরণের মনে রাখে না। তাদের মনে যে বিষয় রয়েছে তা যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের শক্তি ব্যবহার করে অর্থ উপার্জনের জন্য, সরকার দ্বারা প্রচুর ঘাটতি ব্যয়কে সামঞ্জস্য করে, সরকারের debtণকে এমন স্তরে সরিয়ে দেয় যেখানে এটি কখন কীভাবে পরিশোধ করা হবে তা পরিষ্কার নয়। এই জাতীয় পদক্ষেপের ফলে একজন আশ্চর্য হয়ে যায় যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি কতটা স্বাধীন।
তলদেশের সরুরেখা
সরকারী debtণের একটি স্তরে যা তার জিডিপির 230% এরও বেশি, জাপান বিশ্বের সর্বাধিক bণী দেশ। নেতিবাচক অঞ্চলে বন্ড ফলন হওয়ায়, সরকার এখন orrowণ নেওয়ার জন্য বেতন পাচ্ছে। বিওজে-তে রাখা মজুদের জন্য বেসরকারী ব্যাংকগুলির সুদ চার্জ করে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক কার্যকরভাবে সম্পদ হস্তান্তর করছে এবং এর মাধ্যমে বেসরকারী খাত থেকে সরকারী খাতে অর্থনীতির সংস্থান নিয়ন্ত্রণ করার ক্ষমতা রয়েছে। এটি ট্যাক্স কাট বা সরাসরি সরকারী ব্যয়ের মাধ্যমে অর্থনীতিতে চলা নতুন অর্থের একটি "হেলিকপ্টার ড্রপ" এর পরিমাণ। অনেকটা debtণ নগদীকরণের মতো মনে হচ্ছে।
তবুও, মুদ্রাস্ফীতি সম্ভাব্য আর্থিক বাজদের জন্য উদ্বেগজনক হলেও, মুদ্রাস্ফীতি আসলে কুরোদার লক্ষ্যযুক্ত লক্ষ্য। জাপানের অর্থনীতিতে জর্জরিত চাপের সাথে কুরোদা বলেছেন, "কী গুরুত্বপূর্ণ তা লোকদের দেখানো যে বিওজে ২ শতাংশ মুদ্রাস্ফীতি অর্জনে দৃ strongly় প্রতিজ্ঞ এবং এটি অর্জনে যা কিছু করা দরকার তা করবে।" তিনি এখনও এই পরিস্থিতি বজায় রাখার চেষ্টা করছেন বিওজে'র প্রাথমিক আর্থিক নীতি উদ্দেশ্য; এটি ঠিক তাই ঘটে যে জাপানী সরকার একমাত্র অর্থনৈতিক এজেন্ট যা করতে ইচ্ছুক এবং ব্যয় করতে সক্ষম , এইভাবে সামগ্রিক চাহিদা তৈরি করা যা এতটা খারাপ প্রয়োজন। তিনি কেবল "debtণ নগদীকরণ" কী করছেন সে কল করতে চান না এই আশায় যে লোকেরা এখনও বিশ্বাস করবে যে বিওজে স্বল্পতম, স্বতন্ত্রতার একটি মডিকাম বজায় রেখেছে।
