হারানো দশক: জাপানের রিয়েল এস্টেট সংকট থেকে পাঠ

মুক্ত বাজারের অর্থনীতি চক্র সাপেক্ষে। অর্থনৈতিক চক্রগুলি কোনও দেশের মোট দেশীয় পণ্য (জিডিপি) দ্বারা পরিমাপকৃত অর্থনৈতিক সম্প্রসারণ এবং সংকোচনের সময়কালীন ওঠানামা নিয়ে গঠিত। অর্থনৈতিক চক্রের দৈর্ঘ্য (প্রসারণের বিপরীতে এবং সংকোচনের সময়কাল) ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। একটি অর্থনৈতিক মন্দার traditionalতিহ্যগত পরিমাপ হ্রাস হওয়া মোট দেশীয় পণ্যের দুই বা ততোধিক ক্রমাগত। অর্থনৈতিক অবসন্নতাও রয়েছে, যা 1930 এর দশকের মহা হতাশার মতো অর্থনৈতিক সংকোচনের সময়সীমা বাড়িয়ে তোলে।

১৯৯১ সাল থেকে ২০০১ সাল পর্যন্ত জাপান অর্থনৈতিক স্থবিরতা এবং মূল্য হ্রাসের একটি সময়কে "জাপানের হারানো দশক" নামে পরিচিত। জাপানিজ অর্থনীতির এই সময়কালের তুলনায়, এটি এমন গতিবেগেই করেছিল যা অন্যান্য শিল্পোন্নত দেশগুলির তুলনায় অনেক ধীর গতিতে ছিল। এই সময়কালে, জাপানি অর্থনীতি ক্রেডিট ক্রাঞ্চ এবং তরলতা জাল উভয়ই ভোগ করেছিল। আমরা এই পদগুলির অর্থ সংজ্ঞায়িত করব এবং আলোচনা করব এবং উদাহরণস্বরূপ "জাপানের হারানো দশক" আঁকব।

জাপানের লস্ট দশক

১৯৮০ এর দশকে জাপানের অর্থনীতি বিশ্বের vyর্ষা ছিল - এটি ১৯৮০ এর দশকে গড়ে বার্ষিক হারে (জিডিপি দ্বারা পরিমাপ করা হয়) বেড়েছে 89.৮৯%, আমেরিকা যুক্তরাষ্ট্রের 3.07% এর তুলনায় (ব্যুরো অফ ইকোনমিক এনালাইসিস) compared তবে ১৯৯০ এর দশকে জাপানের অর্থনীতি সমস্যায় পড়েছিল। ১৯৯১ থেকে ২০০৩ সাল পর্যন্ত জিডিপি হিসাবে পরিমাপ করা জাপানি অর্থনীতি বাৎসরিক মাত্র ১.১৪% বৃদ্ধি পেয়েছিল, অন্যান্য শিল্পায়িত দেশগুলির তুলনায় (চার্লস ইউজি হোরিওকার "জাপানের লস্ট দশকের কারণ"। জাপান ও দ্য ওয়ার্ল্ড ইকোনমি , জুন ২০০)) । আমরা নিম্নলিখিত বিভাগগুলিতে জাপানের ধীর বৃদ্ধির কারণগুলি পর্যবেক্ষণ করব, তবে এখানে উল্লেখ করার মতো বিষয় যে ধীরে ধীরে বৃদ্ধি ১৯৮৯ সালে একটি দম্পতি বুদবুদ ফেটে শুরু হয়েছিল।

জাপানের ইক্যুইটি এবং রিয়েল এস্টেট বুদবুদগুলি 1989 সালের শুরুর দিকে ফেটেছিল। ১৯৯৯ সালের শেষ দিক থেকে আগস্ট 1992 এর মধ্যে ইকুইটির মান 60% হ্রাস পেয়েছে, যখন 1990 এর দশকে জমির মূল্য হ্রাস পেয়ে 2001 সালে অবিশ্বাস্য 70% হ্রাস পেয়েছিল।: তাদের জ্বলতে দিন বা তাদের ডাকটিকিট বন্ধ করুন এবং কেন হাউজিং মার্কেট বুদবুদগুলি পপ করুন ))

ব্যাঙ্ক অফ জাপানের সুদের হারের ভুলগুলি

এটি সাধারণত স্বীকৃত যে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ব্যাংক অফ জাপান (বিওজে) বেশ কয়েকটি ভুল করেছে যা ইক্যুইটি এবং রিয়েল এস্টেট বুদবুদগুলির ফেটে যাওয়ার নেতিবাচক প্রভাবগুলিকে যুক্ত করতে এবং দীর্ঘায়িত করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, আর্থিক নীতি বন্ধ এবং যেতে ছিল; মুদ্রাস্ফীতি এবং সম্পদের দাম নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, জাপান ব্যাংক ১৯s০ এর দশকের শেষের দিকে অর্থ সরবরাহের উপর ব্রেক চাপিয়েছিল, যা ইক্যুইটি বুদ্বুদ ফেটে ভূমিকা রাখতে পারে। তারপরে, ইক্যুইটি মূল্য হ্রাসের সাথে, বিওজে সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত রেখেছে কারণ এটি রিয়েল এস্টেটের মূল্যবোধগুলির সাথে সম্পর্কিত ছিল, যা এখনও প্রশংসা করছে। উচ্চ সুদের হার জমির দাম বৃদ্ধির অবসান ঘটাতে অবদান রেখেছিল, তবে তারা সামগ্রিক অর্থনীতিকে একটি নিম্নগতির দিকে যেতে সহায়তা করেছিল। ১৯৯১ সালে, ইকুইটি এবং জমির দাম কমে যাওয়ার সাথে সাথে জন ম্যাকিনের দ্বারা "জাপানের হারানো দশক: ২০০ for সালে আমেরিকা যুক্তরাষ্ট্রের জন্য পাঠ্য" অনুসারে, জাপান ব্যাংক নাটকীয়ভাবে পথ পরিবর্তন করেছিল এবং সুদের হার হ্রাস করতে শুরু করে (এইআই অনলাইন, মার্চ ২০০৮) । তবে এটি খুব দেরী হয়ে গেছে, ইতিমধ্যে একটি তরলতা জাল সেট করা ছিল এবং একটি ক্রেডিট ক্রাচ সেট হয়ে গিয়েছিল।

একটি তরলতা ট্র্যাপ

একটি তরলতা জাল একটি অর্থনৈতিক পরিস্থিতি যেখানে পরিবার এবং বিনিয়োগকারীরা নগদে বসে থাকে; স্বল্প-মেয়াদী অ্যাকাউন্টে বা আক্ষরিক হাতে নগদ হিসাবে।

তারা কয়েকটি কারণে এটি করতে পারে: বিনিয়োগের মাধ্যমে তারা উচ্চতর হারে আয় করতে পারে বলে তাদের কোনও আস্থা নেই, তারা বিশ্বাস করেন যে পরাশ্রম দিগন্তে রয়েছে (স্থায়ী সম্পত্তির তুলনায় নগদ অর্থ বৃদ্ধি পাবে) বা ডিফ্লেশন ইতিমধ্যে বিদ্যমান রয়েছে। তিনটি কারণই অত্যন্ত পরস্পর সম্পর্কিত, এবং এইরকম পরিস্থিতিতে গৃহস্থালি এবং বিনিয়োগকারীদের বিশ্বাস বাস্তবে পরিণত হয়। তরলতার জালে, স্বল্প নীতিমালা হিসাবে স্বল্প সুদের হার অকার্যকর হয়ে পড়ে। মানুষ এবং বিনিয়োগকারীরা কেবল ব্যয় বা বিনিয়োগ করে না। তারা বিশ্বাস করে যে আগামীকাল পণ্য ও পরিষেবাদিগুলি আরও সস্তা হবে, তাই তারা গ্রাস করার জন্য অপেক্ষা করে এবং তারা বিশ্বাস করে যে তারা কেবলমাত্র অর্থ ব্যয়ে এটি বিনিয়োগের চেয়ে আরও ভাল আয় করতে পারে। ৯০ এর দশকের বেশিরভাগ ক্ষেত্রে ব্যাঙ্ক অফ জাপানের ছাড়ের হার ছিল 0.5%, তবে এটি জাপানি অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করতে ব্যর্থ হয়েছিল, এবং অবসন্নতা অব্যাহত রয়েছে। (আরও অন্তর্দৃষ্টির জন্য, দেখুন বিনিয়োগের অর্থ হ্রাসের অর্থ কী? )

তরলতার জাল ভেঙে ফেলা হচ্ছে

তারল্য জাল ভেঙে ফেলার জন্য, পরিবার এবং ব্যবসায়ে ব্যয় করতে এবং বিনিয়োগ করতে আগ্রহী হতে হবে। তাদের এটি করার একটি উপায় হ'ল আর্থিক নীতি। করের হার হ্রাস, করের ছাড় এবং জনসাধারণের ব্যয়ের মাধ্যমে সরকারগুলি সরাসরি গ্রাহকদের অর্থ প্রদান করতে পারে। জাপান তার তরলতার জাল ভেঙে ফেলার জন্য বেশ কয়েকটি আর্থিক নীতিমালার চেষ্টা করেছিল, তবে সাধারণত বিশ্বাস করা হয় যে এই ব্যবস্থাগুলি কার্যকরভাবে কার্যকর করা হয়নি - অদক্ষ পাবলিক ওয়ার্ক প্রকল্পে অর্থ ব্যয় করা হয়েছিল এবং ব্যর্থ ব্যবসায়গুলিকে দেওয়া হয়েছিল। বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ একমত হন যে রাজস্ব উদ্দীপনা নীতি কার্যকর হওয়ার জন্য, অর্থের দক্ষতার সাথে বরাদ্দ করতে হবে। অন্য কথায়, বাজারের সিদ্ধান্ত নেওয়া যাক সরাসরি গ্রাহকদের হাতে টাকা রেখে কোথায় ব্যয় করতে হবে এবং বিনিয়োগ করতে হবে। (সম্পর্কিত পড়ার জন্য, আর্থিক নীতি কী তা দেখুন? )

তরলতার জাল ভেঙে ফেলার আরেকটি উপায় হ'ল নামমাত্র সুদের হারকে লক্ষ্য করার বিপরীতে অর্থের সত্যিকারের সরবরাহ বৃদ্ধি করে অর্থনীতির "পুনরায় স্ফিত" হওয়া। একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক খোলা-বাজারের ক্রিয়াকলাপগুলিতে সরকারী বন্ড কেনার মাধ্যমে একটি প্রতিষ্ঠিত লক্ষ্য সুদের হারের (যেমন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে খাওয়ানো তহবিলের হার) বিবেচনা না করে অর্থনীতির মধ্যে অর্থ বিনিয়োগ করতে পারে can এটি তখন হয় যখন একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক কোনও বন্ড ক্রয় করে, সেই ক্ষেত্রে এটি কার্যকরভাবে নগদ বিনিময় করে, যা অর্থ সরবরাহকে বাড়িয়ে তোলে। এটি debtণের নগদীকরণ হিসাবে পরিচিত। (এটি লক্ষ করা উচিত যে ওপেন-মার্কেট অপারেশনগুলি লক্ষ্যমাত্রার সুদের হার অর্জন ও বজায় রাখতেও ব্যবহৃত হয়, কিন্তু যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক mণ নগদীকরণ করে, তখন এটি লক্ষ্যমাত্রার সুদের হার বিবেচনা না করেই করে।) (আরও জানতে, কীভাবে পড়ুন তা পড়ুন কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থনীতির জন্য অর্থ ইনজেকশন? )

২০০১ সালে, ব্যাংক অফ জাপান সুদের হারের পরিবর্তে অর্থ সরবরাহের লক্ষ্যবস্তু করতে শুরু করে, যা হ্রাসকে মধ্যস্থতা করতে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে উদ্বুদ্ধ করতে সহায়তা করে। তবে, যখন কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক ব্যবস্থায় অর্থ সংযোজন করে, ব্যাংকগুলি আরও বেশি অর্থ হাতে রেখে যায়, তবে অবশ্যই সেই অর্থ ndণ দিতে রাজি থাকতে হবে। এটি আমাদের জাপানের পরবর্তী সমস্যার দিকে নিয়ে আসে: creditণ সঙ্কট।

ক্রেডিট ক্রাঞ্চ

একটি ক্রেডিট ক্রাঞ্চ হ'ল একটি অর্থনৈতিক পরিস্থিতি যেখানে ব্যাংকগুলি requirementsণ প্রয়োজনীয়তা কঠোর করে তোলে এবং বেশিরভাগ অংশে, ণ দেয় না। তারা বিভিন্ন কারণে forণ দিতে পারে না, এর মধ্যে রয়েছে: ১) ক্ষতিগ্রস্থ হওয়ার পরে তাদের ব্যালেন্স শিটগুলি মেরামত করার জন্য রিজার্ভগুলিতে রাখা দরকার, যা জাপানি ব্যাংকগুলির ক্ষেত্রে হয়েছিল যা রিয়েল এস্টেটে প্রচুর পরিমাণে বিনিয়োগ করেছিল, এবং ২) সাধারণ ছোঁড়াছুটি হতে পারে ঝুঁকি গ্রহণের ক্ষেত্রে, ২০০ 2007 এবং ২০০৮ সালে যুক্তরাষ্ট্রে এমন আর্থিক সংস্থাগুলি ঘটেছে যেগুলি প্রাথমিকভাবে সাবপ্রাইম বন্ধকী ndingণ সংক্রান্ত সমস্ত ধরণের inণ গ্রহণের ক্ষেত্রে পিছিয়ে পড়েছিল, তাদের ব্যালেন্স শীটকে মুছে ফেলে এবং সাধারণত তাদের ঝুঁকির মাত্রা হ্রাস করার চেষ্টা করে এলাকার। (আমাদের সাবপ্রাইম মর্টগেজ বিশেষ বৈশিষ্ট্যে বন্ধকী মন্দির সম্পর্কে পড়া চালিয়ে যান))

গণনা করা ঝুঁকি গ্রহণ এবং.ণ দেওয়া হ'ল মুক্ত বাজার অর্থনীতির জীবন রক্ত- যখন মূলধনকে কাজে লাগানো হয়, কাজ তৈরি হয়, ব্যয় বৃদ্ধি পায়, দক্ষতা সন্ধান করা হয় (উত্পাদনশীলতা বৃদ্ধি পায়) এবং অর্থনীতিতে বৃদ্ধি ঘটে। অন্যদিকে, ব্যাংকগুলি যখন ndণ দিতে অনিচ্ছুক হয়, তখন অর্থনীতির বৃদ্ধি করা কঠিন is তরলতার জাল যেভাবে হ্রাস পেয়ে যায়, একইভাবে ক্রেডিট ক্রাচও ডিফ্লেশনের পক্ষে উপযুক্ত কারণ ব্যাংক leণ দিতে অনিচ্ছুক এবং তাই গ্রাহকরা এবং ব্যবসায়ীরা ব্যয় করতে পারছেন না, যার ফলে মূল্য হ্রাস পাচ্ছে।

একটি ক্রেডিট ক্রঞ্চ এর সমাধান

যেমন উল্লেখ করা হয়েছে, ১৯৯০-এর দশকে জাপানও ক্রেডিট সঙ্কটে পড়েছিল এবং জাপানি ব্যাংকগুলি লোকসান নিতে ধীর ছিল। যদিও ব্যাংকগুলিকে তাদের ব্যালান্স শিটগুলি পুনর্গঠনের জন্য সরকারী তহবিল সরবরাহ করা হয়েছিল, তারা দীর্ঘমেয়াদী ক্ষয়ক্ষতি প্রকাশের সাথে সম্পর্কিত কলঙ্কের ভয় এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নিয়ন্ত্রণ হারানোর ভয়ের কারণে এটি করতে ব্যর্থ হয়েছিল ("জাপানের হারানো দশক: এর জন্য পাঠ) ২০০৩ সালে জন ম্যাকিন, এইআই অনলাইন, মার্চ ২০০৮ দ্বারা যুক্তরাষ্ট্রে "ক্রেডিট সঙ্কট থেকে বেরিয়ে আসার জন্য, ব্যাংক ক্ষতির স্বীকৃতি দিতে হবে, ব্যাংকিং ব্যবস্থা অবশ্যই স্বচ্ছ হতে হবে, এবং ব্যাংকগুলিকে অবশ্যই মূল্যায়ন ও পরিচালনার দক্ষতার উপর আস্থা অর্জন করতে হবে ঝুঁকি।

উপসংহার

স্পষ্টতই, ডিফ্লেশন অনেক সমস্যার সৃষ্টি করে। যখন সম্পদের দাম হ্রাস পাচ্ছে, তখন পরিবার এবং বিনিয়োগকারীরা নগদ সংগ্রহ করে কারণ নগদ আজকের চেয়ে তার চেয়ে বেশি মূল্যবান হবে। এটি তারল্য জাল তৈরি করে। সম্পদের দাম কমে গেলে, সমান্তরাল ব্যাকিং loansণের মূল্য হ্রাস পায়, যার ফলস্বরূপ ব্যাংক লোকসানের দিকে পরিচালিত করে। ব্যাংকগুলি ক্ষতির সম্মুখীন হলে, তারা creditণ দেওয়া বন্ধ করে, ক্রেডিট ক্রাঞ্চ তৈরি করে। বেশিরভাগ সময় আমরা মুদ্রাস্ফীতিটিকে খুব খারাপ অর্থনৈতিক সমস্যা হিসাবে মনে করি, যা এটি হতে পারে, তবে একটি অর্থনীতির পুনরায় স্ফীতকরণ দীর্ঘমেয়াদী ধীরে ধীরে বৃদ্ধি এড়াতে যেমন প্রয়োজন ছিল 1990 এর দশকের জাপান যা এড়াতে প্রয়োজন তা হতে পারে। (মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে আরও জানতে, মুদ্রাস্ফীতিটি দেখুন: মুদ্রাস্ফীতি কী? )

সমস্যাটি হ'ল অর্থনীতির পুনরায় স্ফীতকরণ সহজ নয়, বিশেষত যখন ব্যাংকগুলি toণ দিতে রাজি হয় না। মহান আমেরিকান অর্থনীতিবিদ, মিল্টন ফ্রেডম্যান পরামর্শ দিয়েছিলেন যে তারল্য জাল এড়ানোর উপায় হ'ল আর্থিক মধ্যস্থতাকারীদের বাইপাস করে এবং ব্যক্তিদের ব্যয় করার জন্য সরাসরি অর্থ প্রদান করা। এটি "হেলিকপ্টার মানি" হিসাবে পরিচিত, কারণ তত্ত্বটি হ'ল একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক আক্ষরিক অর্থে হেলিকপ্টার থেকে অর্থ ফেলে দিতে পারে। এটি এও পরামর্শ দেয় যে আপনি কোন দেশে বাস করেন না কেন, জীবনই সঠিক সময়ে সঠিক জায়গায় থাকার বিষয়ে!