বেসরকারী ইক্যুইটি পরিচালনা: ফি এবং প্রবিধান

Orতিহাসিকভাবে, প্রাইভেট ইক্যুইটি তহবিলগুলির ন্যূনতম নিয়ন্ত্রক নজরদারি ছিল কারণ তাদের বিনিয়োগকারীরা বেশিরভাগ উচ্চ-নেট-মূল্যবান ব্যক্তি ছিলেন যারা প্রতিকূল পরিস্থিতিতে ক্ষয়ক্ষতি অর্জনে আরও ভাল সক্ষম ছিলেন এবং সুতরাং কম সুরক্ষার প্রয়োজন ছিল। তবে সম্প্রতি, বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলগুলি তাদের বিনিয়োগের মূলধন পেনশন তহবিল এবং অর্থ-প্রদান থেকে এসেছে from ২০০৮ সালের আর্থিক সঙ্কটের পরে, বহু ট্রিলিয়ন ডলারের শিল্প বর্ধিত সরকারী তদন্তের আওতায় এসেছে।

বেসরকারী ইক্যুইটি কি?

প্রাইভেট ইক্যুইটি মূলধন - বিশেষত, শেয়ারের মালিকানা বা কোনও সত্তার আগ্রহের প্রতিনিধিত্ব করে - যা প্রকাশ্যে তালিকাভুক্ত বা ট্রেড হয় না। এটি তহবিল এবং বিনিয়োগকারীদের সমন্বয়ে গঠিত যা সরাসরি বেসরকারী সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করে বা সরকারী সংস্থাগুলি তাদের বেসরকারী নেওয়ার অভিপ্রায় ক্রয়ে ব্যস্ত করে।

প্রাইভেট ইক্যুইটি ফি

বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলের হেজ তহবিলগুলির অনুরূপ ফি কাঠামো থাকে, সাধারণত পরিচালনা ফি এবং একটি পারফরম্যান্স ফি সমন্বিত। বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলি সাধারণত তহবিলের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ মূলধনের প্রায় দুই শতাংশ বার্ষিক পরিচালন ফি নেন।

কিছু তহবিলের আকারের বিষয়ে পরিচালনা ফি বিবেচনা করার সময়, বেসরকারী ইক্যুইটি শিল্পের লাভজনক প্রকৃতি সুস্পষ্ট। বিনিয়োগকারীদের জন্য মুনাফা অর্জনে এটি সফল কিনা তা বিবেচনা না করেই দুই শতাংশ ম্যানেজমেন্ট ফি চার্জ করে একটি 2-বিলিয়ন ডলার তহবিলের ফলে প্রতি বছর ফার্মটি 40 মিলিয়ন ডলার আয় করে। বিশেষত বৃহত্তর তহবিলের মধ্যে, পরিস্থিতি দেখা দিতে পারে যেখানে পরিচালন ফি উপার্জন কর্মক্ষমতা-ভিত্তিক উপার্জনের চেয়ে বেশি হয় এবং উদ্বেগ উত্থাপন করে যে পরিচালকদের মাঝারি বিনিয়োগের ফলাফল সত্ত্বেও অত্যধিক পুরষ্কার প্রাপ্ত হয় concerns

পারফরম্যান্স ফি সাধারণত বিনিয়োগ থেকে 20% লাভের অঞ্চলে থাকে এবং এই ফিটি বেসরকারী বিনিয়োগ তহবিলের বিশ্বে বহন করা আগ্রহ হিসাবে বিবেচিত হয়।

কোন বেসরকারী ইক্যুইটি ফান্ডে বিনিয়োগকারী এবং সাধারণ অংশীদারদের মধ্যে মূলধন বরাদ্দ করা হয় সেই পদ্ধতিটি বিতরণ জলপ্রপাতের বর্ণনা দেওয়া হয়েছে। জলপ্রপাতটি সাধারণ অংশীদার উপার্জিত সুদের শতকরা হারকেও নির্দিষ্ট করে এবং প্রত্যাবর্তনের ন্যূনতম শতাংশ হার, যা "পছন্দের রিটার্ন" বলে উল্লেখ করে, যা তহবিলের সাধারণ অংশীদার কোনও বহন করা সুদের মুনাফা অর্জনের আগে উপলব্ধি করতে হবে।

বহন করা সুদের করের হার

ফি সম্পর্কিত বিশেষ বিতর্কের একটি ক্ষেত্র হ'ল বহন করা সুদের করের হার। তহবিল পরিচালকদের পরিচালন ফি আয়ের উপর আয়কর হারে কর আদায় করা হয়, যার মধ্যে সর্বোচ্চ 37%। তবে বহন করা সুদের থেকে উপার্জনকে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন মুনাফার 20% হারে খুব কম করে কর দেওয়া হয়।

করের কোডের বিধান যা দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের লাভের হারকে তুলনামূলকভাবে কম করে তোলে বিনিয়োগের অনুপ্রেরণার উদ্দেশ্যে। সমালোচকরা যুক্তি দেখান যে এটি একটি ফাঁক যা ফান্ড ম্যানেজারদের তাদের উপার্জনের বেশিরভাগ ক্ষেত্রে অন্যায়ভাবে ছোট ট্যাক্স হার দিতে দেয়।

মে 2017 সালে, মার্কিন ডেমোক্র্যাটরা বহন করা সুদের করের সুবিধা শেষ করতে একটি বিল প্রবর্তন করেছিল। বিলটি, "ক্যারিড ইন্টারেস্ট ফেয়ারনেস অ্যাক্ট অফ 2017" নামে পরিচিত সিনেটর ট্যামি বাল্ডউইন এবং হাউস ওয়ে এবং মিনস কমিটির র‌্যাঙ্কিং সদস্য স্যান্ডার লেভিন। সেনস। বাল্ডউইন এবং লেভিন একই বিলটি ২০১৫ সালে পাসের জন্য চাপ দিয়েছিলেন, তবে এই পদক্ষেপটি এখনও অনুমোদিত হয়নি। বিলটি প্রথম প্রবর্তনকালে সিনেটর বাল্ডউইন বলেছিলেন, "ধনী ব্যক্তিদেরকে কেবল ট্যাক্সের অগ্রাধিকার দিয়ে পুরস্কৃত করার পরিবর্তে ওয়াশিংটনকে কঠোর পরিশ্রমের শ্রদ্ধা, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে বিনিয়োগ এবং মধ্যবিত্ত শ্রেণিকে এগিয়ে যাওয়ার ক্ষেত্রে ন্যায্য শট দেওয়ার জন্য আরও বেশি কিছু করা দরকার।"

জড়িত সংখ্যাগুলি তুচ্ছ নয়। নিউইয়র্ক টাইমস-এ প্রকাশিত একটি ওপ-এড অংশে আইন বিভাগের অধ্যাপক ভিক্টর ফ্লিশার ধারণা করেছিলেন যে সাধারণ হারে সুদ আদায় করলে প্রায় ১৮০ বিলিয়ন ডলার আয় হবে।

বেসরকারী ইক্যুইটি নিয়ন্ত্রণ

যেহেতু আধুনিক বেসরকারী ইক্যুইটি শিল্প 1940 এর দশকে উত্থিত হয়েছে, এটি ব্যাপকভাবে নিয়ন্ত্রিতভাবে পরিচালিত হয়েছে। যাইহোক, ডড-ফ্র্যাঙ্ক ওয়াল স্ট্রিট সংস্কার এবং গ্রাহক সুরক্ষা আইন ফেডারেল আইনে স্বাক্ষরিত হওয়ার পরে 2010 সালে আড়াআড়িটি পরিবর্তিত হয়েছিল। ১৯৪০-এর বিনিয়োগ পরামর্শদাতা আইন ১৯৯৯-এর বাজার দুর্ঘটনার প্রতিক্রিয়া হিসাবে দেখা গিয়েছিল, ডড-ফ্র্যাঙ্ক ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটে যে সমস্যাগুলি অবদান রেখেছিল তা সমাধান করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল।

ডড-ফ্র্যাঙ্কের আগে, বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলের সাধারণ অংশীদাররা 1940 সালের বিনিয়োগ উপদেষ্টা আইন থেকে নিজেকে অব্যাহতি দিয়েছিল, যা বিনিয়োগের বিষয়ে পরামর্শ দেওয়া পেশাদারদের পর্যবেক্ষণ করে বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করার চেষ্টা করেছিল। বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলগুলি তাদের বিনিয়োগকারীদের সংখ্যা সীমাবদ্ধ করে এবং অন্যান্য প্রয়োজনীয়তা পূরণের মাধ্যমে আইন থেকে বাদ পড়তে সক্ষম হয়েছিল। যাইহোক, ডড-ফ্র্যাঙ্কের চতুর্থ শিরোনামটি "ব্যক্তিগত পরামর্শদাতা ছাড়" মুছে ফেলে যা কোনও 15 টিরও কম ক্লায়েন্টের বিনিয়োগের পরামর্শদাতাকে সিকিওরিটিস অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনে (এসইসি) নিবন্ধন এড়াতে দিয়েছিল।

ডড-ফ্র্যাঙ্কের এসইসির কাছে "বিনিয়োগ উপদেষ্টা" বিভাগে নিবন্ধকরণের জন্য ১৫০ মিলিয়ন ডলারেরও বেশি সম্পদযুক্ত সমস্ত প্রাইভেট ইক্যুইটি সংস্থাগুলির প্রয়োজন। 2012 সালে এসইসি এই শিল্পের তদারকি করার জন্য একটি বিশেষ ইউনিট তৈরি করেছিল। নতুন আইন অনুসারে, বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলগুলির তাদের আকার, প্রদত্ত পরিষেবাদি, বিনিয়োগকারী এবং কর্মচারীদের পাশাপাশি আগ্রহের সম্ভাব্য দ্বন্দ্বের তথ্যও জানাতে হবে।

বিস্তৃত সম্মতি লঙ্ঘন

এসইসি তার পর্যালোচনা শুরু করার পরে, এটি দেখতে পেয়েছে যে অনেকগুলি প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্মগুলি তাদের অজান্তেই ক্লায়েন্টদের কাছে ফি প্রদান করে, এবং এসইসি প্রকাশের উন্নতির জন্য শিল্পের প্রয়োজনীয়তার বিষয়টি তুলে ধরেছে। ২০১৪ সালে একটি বেসরকারী ইক্যুইটি শিল্প সম্মেলনে এসইসির সম্মতি পরিদর্শন ও পরীক্ষার অফিসের প্রাক্তন পরিচালক অ্যান্ড্রু বাডেন বলেছিলেন, "এখন পর্যন্ত, ব্যক্তিগত ইক্যুইটি সংস্থাগুলি পরীক্ষা করার সময় আমাদের পরীক্ষকরা যে সবচেয়ে সাধারণ পর্যবেক্ষণ করেছিলেন তা উপদেষ্টার সাথে করা উচিত has ফি সংগ্রহ এবং ব্যয় বরাদ্দকরণ When যখন আমরা বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলের পরামর্শদাতাদের দ্বারা ফি এবং ব্যয় কীভাবে পরিচালনা করা হয় তা আমরা যখন পরীক্ষা করেছি, তখন আমরা 50% সময়ের অধীনে নিয়ন্ত্রণের ক্ষেত্রে আইন বা উপাদান দুর্বলতা লঙ্ঘন বলে বিশ্বাস করি ""

ফলস্বরূপ, ছোট এবং বড় উভয় প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্মের কমপ্লায়েন্স কর্মীরা ডডড-ফ্র্যাঙ্ক-পরবর্তী নিয়ন্ত্রক পরিবেশের সাথে খাপ খাইয়ে নিতে বেড়েছে।

তলদেশের সরুরেখা

এসইসি কর্তৃক ব্যাপকভাবে কমপ্লায়েন্সের ঘাটতি প্রকাশিত হওয়া সত্ত্বেও বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলগুলিতে বিনিয়োগের জন্য বিনিয়োগকারীদের ক্ষুধা এখনও দৃ strong় রয়েছে। প্রেকিনের শিল্প তথ্য অনুসারে, গ্লোবাল প্রাইভেট ইক্যুইটি তহবিল 2017 সালে রেকর্ড করেছে 453 বিলিয়ন ডলার। তবে, ফেডারাল রিজার্ভ সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত রাখার ইচ্ছাকে ইঙ্গিত দিয়েছে, যা বেসরকারী ইক্যুইটি তহবিলের মতো বিকল্প বিনিয়োগের আবেদনকে হ্রাস করতে পারে। শিল্পটি শক্ততর তহবিল সংগ্রহের পরিবেশ হিসাবে, পাশাপাশি এসইসি থেকে তদারকি বাড়ানো থেকেও চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হতে পারে।