আন্ডার ইনভেস্টমেন্ট সমস্যা কী?
একটি আন্ডারভেস্টমেন্ট সমস্যা হ'ল শেয়ারহোল্ডার এবং debtণধারীদের মধ্যে একটি এজেন্সি সমস্যা যেখানে একটি লিভারেজযুক্ত সংস্থা মূল্যবান বিনিয়োগের সুযোগকে পূর্বাভাস দেয় কারণ debtণধারীরা এই প্রকল্পের সুবিধাগুলির একটি অংশ গ্রহণ করে, শেয়ারহোল্ডারদের অপর্যাপ্ত আয় রেখে যায়।
আন্ডারভেস্টমেন্ট সমস্যা ব্যাখ্যা
কর্পোরেট ফিনান্স তত্ত্বের আন্ডারভেস্টমেন্ট সমস্যাটি জমা দেওয়া হয় এমআইটির স্লোয়ান স্কুলের স্টুয়ার্ট সি মায়ার্সকে, যিনি জার্নাল অফ ফিনান্সিয়াল ইকোনমিক্সের "কর্পোরেট orrowণ গ্রহণের নির্ধারক" নিবন্ধ (1977) তে অনুমান করেছিলেন যে "ঝুঁকিপূর্ণ debtণ নিয়ে একটি ফার্ম, এবং যা এর স্টকহোল্ডারদের স্বার্থে কাজ করে, ঝুঁকিমুক্ত debtণ প্রদান করতে পারে বা যা কোনও debtণই দেয় না তার চেয়ে আলাদা সিদ্ধান্তের নিয়ম অনুসরণ করবে।
ঝুঁকিপূর্ণ debtণ নিয়ে অর্থায়ন করা এই সংস্থা প্রকৃতির কয়েকটি রাজ্যে মূল্যবান বিনিয়োগের সুযোগকে সরিয়ে নেবে - এমন সুযোগসুগুণ যা ফার্মের বাজারমূল্যে ইতিবাচক নিট অবদান রাখতে পারে। "এছাড়াও" debtণ ওভারহ্যাং সমস্যা, "আন্ডার ইনভেস্টমেন্ট সমস্যা হিসাবে পরিচিত ফোকাসে স্থানান্তরিত হয় যখন কোনও ফার্ম প্রায়শই নেট বর্তমান মান (এনপিভি) প্রকল্পগুলি পাস করে কারণ ম্যানেজাররা শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষে অভিনয় করে বিশ্বাস করে যে creditণদাতারা মালিকদের চেয়ে বেশি লাভবান হবে।যদি সম্ভাব্য বিনিয়োগ থেকে নগদ প্রবাহ যদি পাওনাদারদের কাছে যায়, তবে সেখানে উপস্থিত থাকত ইক্যুইটিধারীদের বিনিয়োগ নিয়ে এগিয়ে যাওয়ার জন্য কোনও উত্সাহ নেই Such এ জাতীয় বিনিয়োগ ফার্মের সামগ্রিক মূল্য বাড়িয়ে তুলবে, তবে তা ঘটে না - সুতরাং, একটি "সমস্যা" রয়েছে।
মোদিগলিয়ানী-মিলার বিরোধী
আন্ডারভেস্টমেন্ট সমস্যা তত্ত্বটি মোদিগলিয়ানি-মিলার উপপাদ্যতে এই ধারণার সাথে দ্বন্দ্ব করে যে বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলি অর্থ সংস্থাগুলির সিদ্ধান্তের চেয়ে স্বাধীন হতে পারে। মাইয়ার্স যুক্তিযুক্ত যে কোনও লিভারেজেড সংস্থার পরিচালকরা নতুন বিনিয়োগ প্রকল্পটি মূল্যায়ন করার সময় যে পরিমাণ debtণ গ্রহণ করতে হবে তা বিবেচনায় রাখেন। মাইয়ার্সের মতে, ফার্মের মূল্য আর্থিক সিদ্ধান্তের দ্বারা প্রভাবিত হতে পারে, মোদিগলিয়ানী-মিলারের কেন্দ্রীয় শাসনতন্ত্রের বিরোধিতা।
