বৈশ্বিক আর্থিক সঙ্কট (জিএফসি) এর আগে তারল্য ঝুঁকি সবার রাডারে ছিল না। আর্থিক মডেলগুলি নিয়মিত তরলতার ঝুঁকি বাদ দেয়। কিন্তু জিএফসি তরলতার ঝুঁকি বোঝার জন্য নবায়নকে অনুরোধ করেছিল। একটি কারণ ছিল aকমত্য যে সংকটটি ছিল অ-আমানতকারী, ছায়া ব্যাংকিং ব্যবস্থা - বিশেষত রেপো মার্কেটে স্বল্পমেয়াদী অর্থ সরবরাহকারীদের - পদ্ধতিগতভাবে তরলতা প্রত্যাহার করে নেওয়া on তারা অপ্রত্যক্ষভাবে কিন্তু অনস্বীকার্যভাবে জামানত চুল কাটা বৃদ্ধি করে এটি করেছে।
জিএফসির পরে সমস্ত বড় বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং সরকার এই ঝুঁকি সম্পর্কে তীব্রভাবে সচেতন যে তরলতা প্রত্যাহার সিস্টেমের মাধ্যমে ধাক্কা দেওয়ার ক্ষেত্রে বা এমনকি সংক্রামক রোগকে আরও বাড়িয়ে তোলার ক্ষেত্রে বাজে।
কী Takeaways
- তরলতা হ'ল কত সহজেই সম্পদ বা সুরক্ষা বাজারে কেনা বা বিক্রি করা যায় এবং নগদে রূপান্তর করা যায় liquid দুটি ভিন্ন ধরণের তরলতা ঝুঁকি রয়েছে: তহবিলের তরলতা এবং বাজারের তরলতার ঝুঁকি und কর্পোরেট ট্রেজারার যিনি জিজ্ঞাসা করেন যে ফার্মটি তার দায়বদ্ধতাগুলিকে তহবিল দিতে পারে কিনা ket মার্কেট বা সম্পদ তরলতার ঝুঁকি হ'ল সম্পদ বৈধতা বা সহজে কোনও অবস্থান থেকে প্রস্থান করতে অক্ষম। তরলতার সর্বাধিক জনপ্রিয় এবং ক্রুডেস্ট পরিমাপ হ'ল বিড-জিজ্ঞাসা স্প্রেড - একটি কম বা সরু বিড-জিজ্ঞাসা স্প্রেডটি শক্ত বলে মনে হয় এবং এটি আরও তরল বাজারকে প্রতিফলিত করে।
তরলতা ঝুঁকি কি?
তরলতা হ'ল এমন একটি শব্দ যা বাজারে সহজেই কোনও সম্পদ বা সুরক্ষা কেনা বা বিক্রি করা যায় তা বোঝাতে ব্যবহৃত হয়। এটি মূলত বর্ণনা করে যে কীভাবে কোনও কিছু নগদে রূপান্তর করা যায়। দুটি ধরণের তরলতার ঝুঁকি রয়েছে। প্রথমটি হ'ল তরলতা বা নগদ প্রবাহ ঝুঁকির তহবিল, অন্যটি বাজারের তরলতা ঝুঁকি, যা সম্পদ / পণ্য ঝুঁকি হিসাবেও উল্লেখ করা হয়।
তরল তরলতার ঝুঁকি
তহবিল বা নগদ প্রবাহের তরলতার ঝুঁকি হ'ল কোনও কর্পোরেট কোষাধ্যক্ষের প্রধান উদ্বেগ, যিনি জিজ্ঞাসা করেন যে ফার্মটি তার দায়বদ্ধতাগুলি তহবিল দিতে পারে কিনা। তরল তহবিলের ঝুঁকির জন্য একটি সর্বোত্তম সূচক হ'ল বর্তমান অনুপাত (বর্তমান সম্পদ / বর্তমান দায়) বা, সেই বিষয়ে দ্রুত অনুপাত। ক্রেডিটের একটি লাইন একটি ক্লাসিক প্রশান্তিযুক্ত হবে।
বাজারের তরলতার ঝুঁকি
বাজার বা সম্পদ তরলতার ঝুঁকি হ'ল সম্পদ বৈধতা। এটি সহজেই কোনও অবস্থান থেকে বেরিয়ে আসার অক্ষমতা। উদাহরণস্বরূপ, আমরা রিয়েল এস্টেটের মালিক হতে পারি তবে বাজারের খারাপ অবস্থার কারণে এটি কেবল আগুনের বিক্রয় মূল্যে বিক্রি করা যেতে পারে। সম্পদের অবশ্যই মূল্য আছে তবে ক্রেতারা অস্থায়ীভাবে বাষ্পীভবন হয়ে গেছে, মানটি উপলব্ধি করা যায় না।
এর ভার্চুয়াল বিপরীতে, মার্কিন ট্রেজারি বন্ড বিবেচনা করুন। সত্য, কোনও মার্কিন ট্রেজারি বন্ডকে প্রায় ঝুঁকি মুক্ত বলে বিবেচনা করা হয় কারণ কয়েকজন মার্কিন সরকারই খেলাপি হিসাবে কল্পনা করবে। তবে অতিরিক্তভাবে, এই বন্ডের তরলতার ঝুঁকি অত্যন্ত কম। এর মালিক সহজেই বিরাজমান বাজার মূল্যে অবস্থানটি থেকে প্রস্থান করতে পারবেন। এস এন্ড পি 500 স্টকের ছোট অবস্থানগুলি একইভাবে তরল। এগুলি দ্রুত বাজার মূল্যে ছাড়তে পারে। তবে অন্যান্য অনেক সম্পদ শ্রেণিতে অবস্থানগুলি, বিশেষত বিকল্প সম্পদগুলিতে, স্বাচ্ছন্দ্যের সাথে বের হওয়া যায় না। আসলে, আমরা এমনকি উচ্চ তরলতার ঝুঁকিযুক্ত হিসাবে বিকল্প সম্পদগুলি সংজ্ঞায়িত করতে পারি।
তরলতা ঝুঁকি বোঝা
বাজারের তরলতার ঝুঁকি নিম্নলিখিতগুলির ফাংশন হতে পারে:
- বাজারের মাইক্রোস্ট্রাকচার। পণ্য ফিউচারের মতো এক্সচেঞ্জগুলি সাধারণত গভীর বাজার হয় তবে অনেকগুলি ওভার-দ্য কাউন্টার (ওটিসি) বাজার পাতলা থাকে sসেট ধরণের। সাধারণ সম্পদগুলি জটিল সম্পদের চেয়ে বেশি তরল। উদাহরণস্বরূপ, সংকটে, সিডিও-বর্গক্ষেত্র — সিডিও 2 কাঠামোগত নোট সিডিও ট্র্যাঞ্চগুলি দ্বারা জামানত করা হয়েছে their তাদের জটিলতার কারণে বিশেষত অদ্ভুত হয়ে পড়েছে ub যদি কোনও অবস্থান সহজেই অন্য উপকরণের সাথে প্রতিস্থাপন করা যায় তবে প্রতিস্থাপনের ব্যয় কম এবং তরলতা বেশি থাকে ime সময় দিগন্ত। যদি বিক্রেতার তাত্ক্ষণিকতা থাকে তবে এটি তারল্য ঝুঁকিকে আরও বাড়িয়ে তুলবে। যদি কোনও বিক্রেতা ধৈর্যশীল হন তবে তারল্য ঝুঁকির ঝুঁকি কম থাকে।
উভয় ধরণের তরলতার ঝুঁকির সাধারণ বৈশিষ্ট্যটি নোট করুন: এক অর্থে, তারা উভয়ই পর্যাপ্ত সময় নেই এ বিষয়টি জড়িত। ইলিকিউডিটি সাধারণত একটি সমস্যা যা আরও সময় সহ সমাধান করা যায়।
জুলি ব্যাং Image ইনভেস্টোপিডিয়া 2020 দ্বারা ছবি
বাজারের তরলতার ঝুঁকির ব্যবস্থা
উপরের চিত্র অনুসারে বাজারের তরলতার বিষয়ে কমপক্ষে তিনটি দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে। সর্বাধিক জনপ্রিয় এবং অদ্ভুত পরিমাপটি হ'ল বিড-আসক স্প্রেড। এটিকে প্রস্থও বলা হয়। কম বা সংকীর্ণ বিড-জিজ্ঞাসার স্প্রেডটি শক্ত বলে মনে হয় এবং এটি আরও তরল বাজারকে প্রতিফলিত করে।
গভীরতা বলতে কোনও অবস্থানের বিক্রয় বা প্রস্থান শোষণের বাজারের সক্ষমতা বোঝায়। উদাহরণস্বরূপ, একটি পৃথক বিনিয়োগকারী যিনি অ্যাপলের শেয়ার বিক্রি করেন, তার শেয়ারের দামের প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা নেই। অন্যদিকে, একটি ছোট মূলধন সংস্থায় শেয়ারের একটি বৃহত ব্লক বিক্রি করা একটি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী সম্ভবত মূল্য হ্রাস পেতে পারে। শেষ অবধি, স্থিতিস্থাপকতা অস্থায়ীভাবে ভুল দাম থেকে ফিরে আউট বাজারের ক্ষমতা বোঝায়।
সংক্ষেপ:
- বিড-জিজ্ঞাসা ছড়িয়ে দেওয়া দামের মাত্রায় তরলতা পরিমাপ করে এবং বিক্রয়কারী বা বিক্রেতার অবস্থান নয়, বাজারের একটি বৈশিষ্ট্য। বিড-জিজ্ঞাসার স্প্রেডকে একত্রিত করে এমন আর্থিক মডেলগুলি বহিরাগত তরলতার জন্য সামঞ্জস্য করে এবং বহিরাগত তরলতার মডেল P পজিশনের আকার, বাজারের সাথে সম্পর্কিত, এটি বিক্রেতার একটি বৈশিষ্ট্য। যে মডেলগুলি পরিমাপ মাত্রায় এই পরিমাপের তরলতা ব্যবহার করে এবং সাধারণত অন্তঃসত্ত্বীয় তরলতা মডেল হিসাবে পরিচিত es পুনর্বহালতা সময় মাত্রাগুলিতে তরলতা পরিমাপ করে এবং এই জাতীয় মডেলগুলি বর্তমানে বিরল।
একটি চূড়ান্তভাবে, উচ্চ বাজারের তরলতা একটি গভীর বাজারের তুলনায় একটি ছোট পজিশনের মালিক দ্বারা চিহ্নিত করা হবে যা একটি শক্ত বিড-জিজ্ঞাসা স্প্রেড এবং একটি উচ্চ স্থিতিস্থাপক বাজারে প্রস্থান করে।
কম বা সংকীর্ণ বিড-জিজ্ঞাসার স্প্রেডটি শক্ত বলে মনে হয় এবং এটি আরও তরল বাজারকে প্রতিফলিত করে।
আয়তনের কী?
ট্রেডিং ভলিউম তরলতার একটি জনপ্রিয় পরিমাপ তবে এটি এখন ত্রুটিযুক্ত সূচক হিসাবে বিবেচিত। উচ্চ ট্রেডিং ভলিউম অগত্যা উচ্চ তরলতা বোঝায় না। 6 মে, 2010 এর ফ্ল্যাশ ক্রাশ বেদনাদায়ক, দৃ concrete় উদাহরণ দিয়ে এটি প্রমাণ করেছে।
সেক্ষেত্রে সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) মতে বিক্রয় অ্যালগরিদমগুলি কার্যকর করা যেতে পারে তার চেয়ে দ্রুত সিস্টেমে অর্ডার সরবরাহ করছিল। ভলিউম লাফিয়ে উঠল, কিন্তু অনেক ব্যাকলগ অর্ডার পূরণ করা হয়নি। এসইসি অনুসারে, "বিশেষত উল্লেখযোগ্য অস্থিরতার সময়ে উচ্চ ব্যবসায়ের পরিমাণ বাজারের তরলতার একটি নির্ভরযোগ্য সূচক নয়।"
তরল ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত
বহিরাগত তরলতার ঝুঁকির ক্ষেত্রে, একটি পদ্ধতিকে সরাসরি মেট্রিককে সামঞ্জস্য করার জন্য বিড-কুল স্প্রেড ব্যবহার করা হয়। দয়া করে নোট করুন: ঝুঁকিপূর্ণ মডেলগুলি ভ্যালুয়েশন মডেলের চেয়ে আলাদা এবং এই পদ্ধতিটি ধরে নেওয়া হয় যে পর্যবেক্ষণযোগ্য বিড / জিজ্ঞাসা মূল্য রয়েছে।
আসুন মান-ঝুঁকি (VAR) দিয়ে চিত্রিত করি rate ধরুন $ 1, 000, 000 পজিশনের দৈনিক অস্থিরতা 1.0%। অবস্থানটি ইতিবাচক প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন রয়েছে, এটিকে প্রবাহ হিসাবেও উল্লেখ করা হয়, তবে আমাদের দিগন্ত দৈনিক হওয়ায় আমরা আমাদের ক্ষুদ্র দৈনিক প্রত্যাশিত রিটার্নটি শূন্যের নিচে নিয়ে আসি। এটি একটি সাধারণ অনুশীলন। সুতরাং প্রত্যাশিত দৈনিকের সমান শূন্যকে আসুক। যদি রিটার্নগুলি সাধারণত বিতরণ করা হয় তবে 5-%% এ এক-লেজ বিচ্যুতির পরিমাণ হ'ল 1.65 is তা হল, সাধারণ বন্টনের 5% বাম লেজটি গড় বামদিকে 1.65 স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি। এক্সেল ইন, আমরা এই ফলাফলটি = NORM.S.INV (5%) = -1.645 এর সাথে পেয়েছি।
ঝুঁকির 95% মান (VAR) দ্বারা দেওয়া হয়:
$ 1, 000, 000 * 1.0% অস্থিরতা * 1.65 = $ 16, 500
এই অনুমানের অধীনে, আমরা বলতে পারি "কেবল 1/20 দিন (সময়ের 5%) আমরা কি দৈনিক ক্ষতি 16, 500 ডলার ছাড়িয়ে যাওয়ার আশা করি?" তবে এটি তরলতার জন্য সামঞ্জস্য করে না।
আসুন ধরে নেওয়া যাক যে অবস্থানটি একটি একক স্টকের যেখানে জিজ্ঞাসার মূল্য $ 20.40 এবং বিডের দাম $ 19.60, 20 of এর মিডপয়েন্ট সহ। শতাংশের ক্ষেত্রে স্প্রেড (%) হ'ল:
(। 20.40 -। 19.60) $ $ 20 = 4.0%
পুরো স্প্রেডটি একটি রাউন্ড ট্রিপের ব্যয় উপস্থাপন করে: স্টক ক্রয় এবং বিক্রয়। তবে, যেহেতু আমরা কেবল তরলতার দামের প্রতি আগ্রহী যদি আমাদের অবস্থান থেকে বেরিয়ে (বিক্রয়) প্রয়োজন হয়, তরলতা সমন্বয়টি দেড় ভাগ (০.৫) স্প্রেড যুক্ত করে। ভিআর এর ক্ষেত্রে আমাদের রয়েছে:
- তরলতা ব্যয় (এলসি) = 0.5 এক্স স্প্রেডলিভিডিটি-অ্যাডজাস্টেড ভ্যাআর (এলভিএআর) = পজিশন ($) *, অরলিকিডিটি-অ্যাডজাস্টেড ভিআর (এলভিএআর) = পজিশন ($) *।
আমাদের উদাহরণে, LVaR = $ 1, 000, 000 * = $ 36, 500
এইভাবে, তরলতা সমন্বয় ভিএআরআরকে এক-অর্ধেক স্প্রেড দ্বারা বাড়ায় ($ 1, 000, 000 * 2% = + $ 20, 000)।
তলদেশের সরুরেখা
তরলতার ঝুঁকিকে তহবিল (নগদ-প্রবাহ) বা বাজারে (সম্পদ) তরলতার ঝুঁকিতে ভাগ করা যায়। তহবিলের তরলতা ক্রেডিট ঝুঁকি হিসাবে প্রকাশিত হয়, বা দায়বদ্ধতার তহবিলের অক্ষমতা খেলাপি উত্পাদন করে produces বাজারের তরলতা ঝুঁকি বাজারের ঝুঁকি হিসাবে উদ্ভাসিত হয়, বা কোনও সম্পদ বিক্রি করতে না পারা তার বাজারমূল্য কমিয়ে দেয় বা আরও খারাপ, বাজার মূল্যকে অনিবার্য করে তোলে। বাজারের তরলতা ঝুঁকি হ'ল বাজারের বিক্রেতা এবং ক্রেতাদের মিথস্ক্রিয়া দ্বারা নির্মিত সমস্যা। যদি বিক্রেতার অবস্থান বাজারের সাথে তুলনামূলকভাবে বড় হয় তবে এটিকে এন্ডোজেনাস তরলতা ঝুঁকি (বিক্রেতার একটি বৈশিষ্ট্য) বলা হয়। যদি মার্কেটপ্লেস ক্রেতাদের প্রত্যাহার করে নিয়ে যায় তবে এটিকে বহিরাগত তরলতা ঝুঁকি বলা হয় the বাজারের একটি বৈশিষ্ট্য যা ক্রেতাদের সংগ্রহ here একটি সাধারণ সূচক এখানে অস্বাভাবিক প্রশস্ত বিড-জিজ্ঞাসা স্প্রেড।
আর্থিক ঝুঁকিপূর্ণ মডেলটিতে (বাজারে তরলতার ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত করার একটি সাধারণ উপায় (অগত্যা কোনও মূল্যায়ন মডেল নয়)) বিড-জিজ্ঞাসার স্প্রেডের অর্ধেক যোগ / বিয়োগ করে পরিমাপটি সামঞ্জস্য বা "দন্ডিত করা"।
