পরিপক্কতার জন্য ফলন কী (ওয়াইটিএম)?
ইয়েল্ড টু ম্যাচিউরারি (ওয়াইটিএম) বন্ডের পরিপক্ক হওয়া অবধি যদি ধরে রাখা হয় তবে একটি বন্ডে প্রত্যাশিত মোট রিটার্ন। পরিপক্কতা থেকে ফলন একটি দীর্ঘমেয়াদী বন্ড ফলন হিসাবে বিবেচিত হয় তবে বার্ষিক হার হিসাবে প্রকাশ করা হয়। অন্য কথায়, বিনিয়োগকারী যদি পরিপক্কতা পর্যন্ত বন্ড ধরে রাখেন, তত্ক্ষণিকভাবে নির্ধারিত সমস্ত পেমেন্ট একই হারে পুনরায় বিনিয়োগের সাথে বন্ডে বিনিয়োগের অভ্যন্তরীণ হার (আইআরআর) হয়।
পরিপক্কতার ফলনকে "বইয়ের ফলন" বা "মুক্তিদানের ফলন" হিসাবেও উল্লেখ করা হয়।
বন্ড ফলন: বর্তমান ফলন এবং ওয়াইটিএম
পরিপক্কতার জন্য ফলন বোঝা (ওয়াইটিএম)
পরিপক্কতার ফলন বর্তমান ফলনের সমান, যা বন্ড কিনে এবং এক বছরের জন্য ধরে রেখে কত টাকা উপার্জন করতে পারে তা নির্ধারণ করতে সেই বন্ডের বাজারমূল্য অনুসারে একটি বন্ড থেকে বার্ষিক নগদ প্রবাহকে বিভক্ত করে। তবুও, বর্তমান ফলনের বিপরীতে, ওয়াইটিএম বন্ডের ভবিষ্যতের কুপন প্রদানের বর্তমান মূল্য হিসাবে অ্যাকাউন্ট করে। অন্য কথায়, এটি অর্থের মূল্য সময়কে মূল্যায়িত করে, যেখানে সাধারণ বর্তমান ফলন গণনা হয় না। যেমন, এটি প্রায়শই বন্ড থেকে রিটার্ন গণনার আরও পুঙ্খানুপুঙ্খ উপায় হিসাবে বিবেচিত হয়।
কুপন বন্ডের সাথে আরও জটিল কিছু সমস্যা বোঝার জন্য ছাড়পত্রের ওয়াইটিএম, যা কুপন প্রদান করে না, এটি একটি ভাল সূচনা স্থান। ছাড় বন্ডের YTM গণনা করার সূত্রটি নিম্নরূপ:
YTM = n বর্তমান দামের মান where1 কোথাও: n = বছরের পরিসংখ্যান থেকে পরিপক্কতা মান = বন্ডের পরিপক্কতার মান বা সমমানের মান
পরিপক্কতার ফলন হ'ল সুদের হার যে কোনও বিনিয়োগকারী বন্ডের পরিপক্বতার তারিখ পর্যন্ত স্থির সুদের হারে বন্ড থেকে প্রতিটি কুপনের অর্থ পুনরায় বিনিয়োগের মাধ্যমে উপার্জন করতে পারে, ভবিষ্যতের সমস্ত নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য বন্ডের বাজারমূল্যের সমান। একজন বিনিয়োগকারী বর্তমান বন্ডের মূল্য, তার কুপনের প্রদানগুলি এবং তার পরিপক্কতার মান জানেন তবে ছাড়ের হারটি সরাসরি গণনা করা যায় না। তবে, নিম্নলিখিত বিদ্যমান মান সূত্রের সাথে ওয়াইটিএম অনুসন্ধানের জন্য একটি ট্রায়াল-এন্ড-ত্রুটি পদ্ধতি রয়েছে:
বন্ডের দাম = (1 + ওয়াইটিএম) 1 চৌপন 1 + (1 + ওয়াইটিএম) 2 চৌপুন 2
বা এই সূত্র:
বন্ডের দাম = (কুপন × YTM1− (1 + ওয়াইটিএম) এন 1)
বন্ডের ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহগুলির প্রত্যেকটিই জানা যায় এবং বন্ডের বর্তমান মূল্যটিও জানা যায়, সমীকরণে ওয়াইটিএম ভেরিয়েবলের সাথে প্রদানের প্রবাহের বর্তমান মান সমান না হওয়া পর্যন্ত একটি ট্রায়াল-অ্যান্ড-ত্রুটি প্রক্রিয়া প্রয়োগ করা যেতে পারে বন্ডের দাম
সমীকরণটি হাত দ্বারা সমাধান করার জন্য বন্ডের মূল্য এবং তার ফলন এবং সেই সাথে বিভিন্ন ধরণের বন্ডের মূল্য নির্ধারণের মধ্যে সম্পর্কের বোঝাপড়া প্রয়োজন। বন্ডগুলি ছাড়, দাম বা প্রিমিয়ামে মূল্য নির্ধারণ করা যেতে পারে। বন্ডের সমান দাম নির্ধারণ করা হলে বন্ডের সুদের হারটি তার কুপন হারের সমান। সমুদ্রের উপরে দামের একটি বন্ড, যাকে প্রিমিয়াম বন্ড বলা হয়, তা উপলব্ধি করা সুদের হারের চেয়ে কুপনের হার এবং সমান নীচে দামের একটি বন্ড যা ছাড় বন্ড বলে, অনুধাবন করা সুদের হারের চেয়ে কুপনের হার কম। যদি কোনও বিনিয়োগকারী ওয়াইটিএম সমান নীচে দামের বন্ডে গণনা করছিলেন, তবে তিনি বা বার্ষিক সুদের হারগুলিতে প্লাগ করে সমীকরণটি সমাধান করবেন যেগুলি প্রশ্নের বন্ডের দামের নিকটবর্তী বন্ডের দাম খুঁজে না পাওয়া পর্যন্ত কুপনের হারের চেয়ে বেশি ছিল।
পরিপক্কতার জন্য উত্পাদনের গণনা (ওয়াইটিএম) ধরে নেওয়া হয় যে সমস্ত কুপন প্রদান বন্ডের বর্তমান ফলন হিসাবে একই হারে পুনরায় বিনিয়োগ করা হয় এবং বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্য, সমমানের মান, কুপনের সুদের হার এবং মেয়াদপূর্তির জন্য অ্যাকাউন্ট গ্রহণ করে। ওয়াইটিএম কেবলমাত্র বন্ডে ফেরতের এক স্ন্যাপশট কারণ কুপনের অর্থ প্রদান সর্বদা একই সুদের হারে পুনরায় বিনিয়োগ করা যায় না। সুদের হার বাড়ার সাথে সাথে ওয়াইটিএম বাড়বে; সুদের হার কমে যাওয়ার সাথে সাথে ওয়াইটিএম হ্রাস পাবে।
পরিপক্কতায় ফলন নির্ধারণের জটিল প্রক্রিয়াটির অর্থ একটি সুনির্দিষ্ট ওয়াইটিএম মান গণনা করা প্রায়শই কঠিন। পরিবর্তে, কোনও বন্ড ফলন সারণী, আর্থিক ক্যালকুলেটর, বা অন্য সফ্টওয়্যার যেমন ইনভেস্টোপিডিয়া এর ফলন থেকে পরিপক্কতা ক্যালকুলেটর ব্যবহার করে YTM আনুমানিক করতে পারে।
যদিও পরিপক্কতা থেকে ফলন একটি বন্ডে প্রত্যাবর্তনের বার্ষিক হারের প্রতিনিধিত্ব করে, কুপন প্রদানগুলি সাধারণত অর্ধবর্ষ ভিত্তিতে করা হয়, তাই ওয়াইটিএম ছয় মাসের ভিত্তিতেও গণনা করা হয়।
উদাহরণ: পরীক্ষা এবং ত্রুটির মাধ্যমে পরিপক্কতার জন্য ফলন গণনা করা
উদাহরণস্বরূপ, বলুন যে কোনও বিনিয়োগকারী বর্তমানে বন্ড ধারণ করেছেন যার সমমূল্য $ 100। বন্ডটির বর্তমানে $ 95.92 ছাড়ের মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে, 30 মাসে পরিপক্ক হয় এবং একটি অর্ধ-বার্ষিক কুপন প্রদান করে 5%। সুতরাং, বন্ডের বর্তমান ফলন হচ্ছে (5% কুপন x x 100 সমমূল্য) / $ 95.92 বাজারমূল্য = 5.21%।
এখানে ওয়াইটিএম গণনা করতে নগদ প্রবাহটি প্রথমে নির্ধারণ করতে হবে। প্রতি ছয় মাসে (অর্ধ-বার্ষিক), বন্ডহোল্ডার (5% x $ 100) / 2 = $ 2.50 এর কুপন প্রদান পাবেন। পরিপক্কতার সময়ে বন্ডের মূল মূল্য ছাড়াও তিনি মোট $ 2.50 এর পাঁচটি পেমেন্ট পাবেন, যা 100 ডলার। এরপরে, আমরা সূত্রের মধ্যে এই ডেটাটি অন্তর্ভুক্ত করছি, যা দেখতে এটির মতো হবে:
$ 95.92 = ($ 2.5 × YTM1− (1 + ওয়াইটিএম) 51) + ($ 100 × (1 + ওয়াইটিএম) 51)
এখন আমাদের সুদের হার "ওয়াইটিএম" এর সমাধান করতে হবে যা জিনিসগুলি শক্ত হয়ে যায়। তবুও, বন্ডের দাম এবং ফলনের মধ্যকার সম্পর্ক বিবেচনার জন্য যদি আমরা এক মুহুর্তের জন্য থামি তবে আমাদের কেবল এলোমেলো সংখ্যা অনুমান করা শুরু করতে হবে না। যেমনটি আগেই উল্লেখ করা হয়েছিল, যখন কোনও বন্ডের দাম সমান ছাড় থেকে মূল্য নির্ধারণ করা হয়, তখন তার সুদের হার কুপনের হারের চেয়ে বেশি হবে। এই উদাহরণে, বন্ডের সমমূল্যটি 100 ডলার, তবে এটি সমমূল্যের নীচে.9 95.92 এ মূল্যবান, অর্থাত্ বন্ডটি একটি ছাড়ের মূল্য নির্ধারণ করা হয়। এই হিসাবে, আমরা বার্ষিক সুদের হারটি চাইছি অবশ্যই কুপনের হারের 5% এর চেয়ে বেশি হওয়া উচিত।
এই তথ্যের সাহায্যে, আমরা উপরের সূত্রে 5% এর বেশি যে বিভিন্ন বার্ষিক সুদের হার প্লাগ করে বেশ কয়েকটি বন্ডের মূল্য গণনা এবং পরীক্ষা করতে পারি। 5% এর উপরে কয়েকটি আলাদা সুদের হার ব্যবহার করে, নিম্নলিখিত বন্ডের দামগুলি নিয়ে আসবে:
সুদের হার এক ও দুই শতাংশ পয়েন্ট বাড়িয়ে যথাক্রমে $ 98 এবং $ 95 এর বন্ডের দাম দেয়। কারণ আমাদের উদাহরণে বন্ডের দাম 95.92 ডলার, তালিকাটি ইঙ্গিত করে যে আমরা যে সুদের হারের জন্য সমাধান করছি তা 6% থেকে 7% এর মধ্যে রয়েছে। আমাদের সুদের হার যে হারের মধ্যে রয়েছে তার হার নির্ধারণ করার পরে, আমরা আরও কাছাকাছি নজর রাখতে পারি এবং ওয়াইটিএম গণনাগুলি ১.০% এর পরিবর্তে ০.১% এর বর্ধিত হারে ধারাবাহিক সুদের হারের সাথে যে দামগুলি উত্পন্ন করে তা দেখিয়ে আরেকটি টেবিল তৈরি করতে পারি। স্বল্প হারের সাথে সুদের হার ব্যবহার করে, আমাদের গণনা করা বন্ডের দাম নিম্নরূপ:
এখানে, আমরা দেখতে পাই যে আমাদের বন্ডের বর্তমান মান $ 95.92 এর সমান যখন ওয়াইটিএম 6.8% এ থাকে। ভাগ্যক্রমে, 8.৮% আমাদের বন্ডের দামের সাথে যথাযথভাবে অনুরূপ, সুতরাং আর কোনও গণনার প্রয়োজন হয় না। এই মুহুর্তে, যদি আমরা দেখতে পেলাম যে আমাদের গণনায় 6.8% এর ওয়াইটিএম ব্যবহার করে সঠিক বন্ডের দাম না পাওয়া যায়, তবে আমাদের পরীক্ষা-নিরীক্ষা চালিয়ে যেতে হবে এবং 0.01% ইনক্রিমেন্টে সুদের হার বাড়িয়ে পরীক্ষা চালিয়ে যেতে হবে।
এটি পরিষ্কার হওয়া উচিত যে কেন বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীরা পরীক্ষার এবং ত্রুটির মধ্য দিয়ে গণনা করার চেয়ে সম্ভাব্য ওয়াইটিএম সংকীর্ণ করার জন্য বিশেষ প্রোগ্রামগুলি ব্যবহার করতে পছন্দ করেন, কারণ ওয়াইটিএম নির্ধারণের জন্য প্রয়োজনীয় গণনাগুলি বেশ দীর্ঘ এবং সময়সাপেক্ষ হতে পারে।
ফলন থেকে পরিপক্কতার ব্যবহার (ওয়াইটিএম)
পরিপক্কতা থেকে ফলন একটি বন্ড কেনা একটি ভাল বিনিয়োগ কিনা তা অনুমান করার জন্য বেশ কার্যকর হতে পারে। একজন বিনিয়োগকারী প্রয়োজনীয় ফলন নির্ধারণ করবেন (একটি বন্ডে রিটার্ন যা বন্ডকে সার্থক করে তুলবে)। একবার কোনও বিনিয়োগকারী তার বন্ডের ওয়াইটিএম নির্ধারণ করে নিলে তিনি যে কেনা বিবেচনা করছেন, বন্ডটি ভাল ক্রয় কিনা তা নির্ধারণ করার জন্য বিনিয়োগকারী প্রয়োজনীয় ফলনের সাথে ওয়াইটিএমের তুলনা করতে পারেন।
যেহেতু ওয়াইটিএম বন্ডের পরিপক্কতার মেয়াদ নির্বিশেষে বার্ষিক হার হিসাবে প্রকাশ করা হয়, তাই ওয়াইটিএম একই বার্ষিক পদগুলিতে বিভিন্ন বন্ডের মান প্রকাশ করে যেহেতু বিভিন্ন পরিপক্কতা এবং কুপন রয়েছে এমন বন্ডের সাথে তুলনা করতে ব্যবহার করা যেতে পারে।
পরিপক্কতার জন্য ফলনের বিভিন্নতা (ওয়াইটিএম)
ফলন থেকে পরিপক্কতার কয়েকটি সাধারণ প্রকরণ রয়েছে যা এম্বেড থাকা বিকল্পগুলির বন্ডগুলির জন্য অ্যাকাউন্ট করে।
ইয়েল্ড টু কল (ওয়াইটিসি) ধরে নিচ্ছে যে বন্ডটি কল করা হবে। অর্থাত্, কোনও বন্ড পরিপক্ক হওয়ার আগেই ইস্যুকারী তাকে পুনরায় কিনে দেয় এবং এভাবে নগদ প্রবাহের সংক্ষিপ্ত সময়ের হয়। ওয়াইটিসিকে এই ধারনা দিয়ে গণনা করা হয় যে বন্ডটি যত তাড়াতাড়ি সম্ভব সম্ভব হবে এবং আর্থিকভাবে সম্ভব হবে।
ইয়েল্ড টু পুট (ওয়াইটিপি) ওয়াইটিসি-র অনুরূপ, পুট বন্ডের ধারক ব্যান্ডের শর্তাদির উপর ভিত্তি করে নির্ধারিত মূল্যে ইস্যুকারকে ফেরত বন্ড বিক্রি করতে পারেন। ওয়াইটিপি হ'ল এই ধারনাটির ভিত্তিতে গণনা করা হয় যে বন্ডটি যত তাড়াতাড়ি সম্ভব সম্ভব হবে এবং আর্থিকভাবে সম্ভব হবে তত দ্রুত ইস্যুকারীর কাছে ফিরিয়ে দেওয়া হবে।
ইয়েল্ড টু বেস্ট (ওয়াইটিডাব্লু) হ'ল এমন একটি গণনা যা বন্ডের একাধিক বিকল্প থাকে। উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও বিনিয়োগকারী উভয় কল এবং বিধান দুটি সহ একটি বন্ডের মূল্যায়ন করছিলেন, তবে তিনি সর্বনিম্ন ফলন দেওয়ার বিকল্প বিকল্পগুলির ভিত্তিতে ওয়াইটিডাব্লু গণনা করবেন।
পরিপক্কতার জন্য ফলনের সীমাবদ্ধতা (ওয়াইটিএম)
ওয়াইটিএম গণনাগুলি সাধারণত কোনও বিনিয়োগকারী বন্ডে প্রদান করে এমন করের জন্য অ্যাকাউন্ট করে না। এক্ষেত্রে ওয়াইটিএম স্থূল মুক্তিদান ফলন হিসাবে পরিচিত। ওয়াইটিএম গণনাগুলি ক্রয় বা বিক্রয় ব্যয়ের জন্যও অ্যাকাউন্ট করে না।
ওয়াইটিএম ভবিষ্যতের বিষয়ে অনুমানও করে থাকে যা আগে থেকে জানা যায় না। কোনও বিনিয়োগকারী সমস্ত কুপন পুনরায় বিনিয়োগ করতে সক্ষম না হতে পারে, বন্ডটি পরিপক্কতার সাথে ধরে রাখতে পারে না এবং বন্ড প্রদানকারী বন্ডে ডিফল্ট হতে পারে।
ফলনের জন্য পরিপক্কতা (ওয়াইটিএম) সংক্ষিপ্তসার
ম্যাচিউরিয়নে বন্ডের ফলন (ওয়াইটিএম) হ'ল বন্ডের ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্যের জন্য প্রয়োজনীয় রিটার্নের অভ্যন্তরীণ হার (মুখের মান এবং কুপনের অর্থ প্রদান) বর্তমান বন্ডের দামের সমান করতে। ওয়াইটিএম ধরে নিয়েছে যে সমস্ত কুপনের পেমেন্টগুলি ওয়াইটিএমের সমান ফলনে পুনরায় বিনিয়োগ করা হয় এবং বন্ডটি পরিপক্কতা ধরে থাকে।
আরও কিছু পরিচিত বন্ড বিনিয়োগের মধ্যে পৌরসভা, কোষাগার, কর্পোরেট এবং বিদেশী অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। পৌরসভা, কোষাগার এবং বিদেশী বন্ডগুলি সাধারণত স্থানীয়, রাজ্য বা ফেডারেল সরকারের মাধ্যমে অধিগ্রহণ করা হয়, কর্পোরেট বন্ডগুলি ব্রোকারেজের মাধ্যমে কেনা হয়। কর্পোরেট বন্ডে আপনার যদি আগ্রহ থাকে তবে আপনার একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট প্রয়োজন।
