২০১ 2016 সালের প্রথম দিনের ব্যবসায়ের প্রথম দিন, সিএসআই 300, চীনের বৃহত্তম স্টকগুলির একটি সূচক হঠাৎ করে 7% হ্রাস পেয়েছে, নতুন করে প্রতিষ্ঠিত সার্কিট ব্রেকারগুলির ব্যবহারকে শান্ত করে পুনরুদ্ধার না হওয়া পর্যন্ত অস্থায়ীভাবে বাণিজ্য বন্ধ করতে ডিজাইন করেছিল। 15 মিনিট পরে বাজারগুলি আবার চালু হলে চীনা বাজারগুলি আরও 5% হ্রাস পেতে থাকে, অন্য সার্কিট ব্রেকার এবং দিনের জন্য পুরোপুরি ব্যবসায়ের স্থগিতাদেশকে ট্রিগার করে। বিশ্বব্যাপী বাজারগুলি তাদের নিজস্ব খাড়া হ্রাসের সাথে প্রতিক্রিয়া জানায়, ফলস্বরূপ কয়েক দশকের মধ্যে ডোন জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজের (ডিজেআইএ) সবচেয়ে খারাপ প্রথম সপ্তাহের পতন হয়েছিল। বিশ্লেষকরা এই সংক্রামনের কারণটিকে ক্র্যাশকৃত চীনা অর্থনীতির আশঙ্কার কারণ হিসাবে চিহ্নিত করেছিলেন, তবে পরবর্তী পরীক্ষায় দেখা গেছে যে চীন সরকারের দ্রুত হস্তক্ষেপ আরও অনিশ্চয়তা তৈরি করে আতঙ্ককে আরও বাড়িয়ে তুলেছিল। বাজার বেশ কয়েক বছর ধরে চীন সরকারের নিরলস হস্তক্ষেপের লক্ষ্যবস্তু ছিল, যা তাদের পরিণতি বিবেচনা না করে নিয়ম তৈরি এবং পরিবর্তন করে বলে মনে হচ্ছে।
চীনের শেয়ার বাজারের হস্তক্ষেপ সম্পর্কিত একটি সংক্ষিপ্ত পটভূমি
চীন সরকার যখন তারা এর নীতিগুলিতে সহযোগিতা না করে তখন বাজারগুলিতে নিজেকে প্রবেশ করতে দ্বিধা করে না। প্রায়শই মুদ্রার হেরফেরের জন্য অভিযুক্ত, যখন এটির আরও মূলধন প্রবাহের প্রয়োজন হয় তখন এটি অবমূল্যায়নের জন্য জোর করে ইউয়ানকে দৃ firm়ভাবে আঁকড়ে রাখে। সরকার স্টক মার্কেটে ব্যবসার নিয়ম এবং অস্থিতিশীলতা সৃষ্টি করতে সহায়তা করার জন্য বিধিনিষেধ আরোপ করতে অসংখ্যবার পদক্ষেপ নিয়েছে। নাগরিকদের বাজারে ঝাঁপিয়ে পড়ার পরামর্শ দেওয়ার পরে, ২০১৫ সালের মাঝামাঝি সময়ে চীনা শেয়ার বাজারগুলি তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। জুনের মাঝামাঝি বুদবুদটি ফেটে, বাজারগুলিকে ৪০% টেল স্পিনে পাঠিয়ে দেয় যে সরকার বিপুল পরিমাণ স্টক ক্রয়ের সাথে পদক্ষেপ নেওয়ার পরে হ্রাস পেয়েছিল। অতিরিক্ত সরকারি ব্যবস্থা জোর করে আগস্টের মাঝামাঝি সময়ে বাজারগুলি আবার পিছলে পড়ে। সরকার মার্জিন খেলাপির ব্যয়কে হ্রাস করার জন্য লেনদেনের ব্যয় এবং lিলা মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা হ্রাস করেছে। সেখান থেকে, ২০১ stock সালের ডিসেম্বর মাসের মধ্যে চীনা শেয়ার বাজারগুলি আবারও বেড়েছে।
সাংহাইয়ের বাজারটি ২০১৪ থেকে ২০১৫ পর্যন্ত সমাবেশ করেছে, দ্বিগুণ হয়েছে, কিন্তু পরে ধসে পড়েছে এবং ৪৫ শতাংশ কম লেনদেন করছে। কিছু সংস্থা ইক্যুইটি অর্থায়ন করতে অক্ষম এবং তাদের increasingণ বৃদ্ধি করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ট্রাম্প প্রশাসনের সাথে বাণিজ্য উত্তেজনা চীনা আমদানিতে অতিরিক্ত শুল্কের হুমকির সাথে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগকে আরও বাড়িয়ে তুলছে। ইউয়ান দুর্বল, এবং মুদ্রা মান হারাচ্ছে।
সরকারী বুল প্রচার
২০১৪ সালের মাঝামাঝি থেকে ২০১৫ সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত শেয়ার বাজারের তীব্র উত্সাহটি নাগরিকদের বাজারে বিনিয়োগে উত্সাহিত করার জন্য ডিজাইন করা একটি সরকারী যোগাযোগ প্রচার দ্বারা চালিত হয়েছিল। কয়েক মাস ধরে, সরকার চীনা অর্থনীতির শক্তির উপর নির্ভর করে এবং কার্যত বিনিয়োগকারীদের প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল যে চীনা কোম্পানিগুলিকে শক্তিশালী রাখতে প্রয়োজনীয় যা কিছু করবে তা করবে। জুনের মাঝামাঝি ক্রাশ পর্যন্ত দুই মাসের মধ্যে 38 মিলিয়নেরও বেশি নতুন বিনিয়োগ অ্যাকাউন্ট খোলা হয়েছিল, এবং বাজার আরও 80% বাড়িয়েছে।
স্টক মার্কেটের বুদবুদটি মূলত ছোট বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে প্রচুর অর্থের প্রবাহে পরিচালিত হয়েছিল যারা বিশাল মার্জিনে শেয়ার কিনেছিল। এই অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে অনেকেই surcing বাজারে নামার সর্বশেষ ব্যক্তি ছিলেন এবং এটি ক্র্যাশ হয়ে যাওয়ার সময় আতঙ্কিত হয়ে প্রথম ছিল। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা অধিষ্ঠিত পশ্চিমা বাজারগুলির বিপরীতে, চীনা শেয়ার বাজারে ছোট ব্যবসায়ীদের আধিপত্য রয়েছে যারা বেশিরভাগ ব্যবসার জন্য দায়ী। ১৯৯০ এর দশকে চীনা স্টক মার্কেটের সূচনা হওয়ার পর থেকে যেমন হয়েছে, মৌলিকতার চেয়ে মূলধনই জল্পনা-কল্পনা মূলত চালকরা হ'ল সমস্ত বিনিয়োগকারীরা পশুপালিত মানসিকতার অপ্রত্যাশিত স্ফূতির শিকার হয়ে পড়েছে।
লক-আপ বিধি
২০১৫ সালের গ্রীষ্মে এবং বাজারের খাড়া পতনের সময় সরকার প্রধান শেয়ারহোল্ডার, কর্পোরেট এক্সিকিউটিভ এবং ডিরেক্টরদের অধীনে থাকা শেয়ারের উপর একটি ছয় মাসের লক-আপ চালু করেছিল যে কোনও সংস্থার ট্রেডেবল স্টকের ৫% এর বেশি মালিকানাধীন ছিল। এই নিয়মটির উদ্দেশ্য হ্রাসকারী বাজারগুলিতে ব্যাপক বিক্রয় রোধ করা হয়েছিল। লন্ড-আপ শেয়ারের প্রথম তরঙ্গ জানুয়ারিতে আসার সাথে সাথে, বিশাল ডুবে যাওয়ার মাত্র তিন দিন পরে, চীনা শেয়ারবাজারগুলি সবচেয়ে খারাপের আশঙ্কা করছে, আরও একটি খাড়া হ্রাসকে ট্রিগার করেছিল। চীন সরকার অতিরিক্ত নিয়ম প্রতিষ্ঠা না করা পর্যন্ত লক-আপ বাড়িয়ে দিয়েছিল। লক-আপের মেয়াদ শেষ হয়ে গেলে প্রায় 4 বিলিয়ন শেয়ার আবার ব্যবসায়যোগ্য হয়ে ওঠে। এমনকি যুক্তরাষ্ট্রে পরিপক্ক শেয়ারবাজারেও মেয়াদোত্তীর্ণ শেয়ার লক-আপের প্রত্যাশা সর্বদা বাজারে নিম্নচাপ তৈরি করেছে। এই ক্ষেত্রে, অপরিণত বাজারের সাথে, প্রভাবগুলি আরও বেশি সুস্পষ্ট।
স্বল্প বিক্রয় নিষিদ্ধ
নিয়ন্ত্রকরা একদিনের স্বল্প বিক্রয়কে নিষিদ্ধ করেছিলেন, যা শেয়ার বাজারের অস্থিরতার প্রাথমিক কারণ, চীন সরকার জানিয়েছে। যদিও এই বিধিনিষেধটি শেয়ারের দামগুলি কিছু সময়ের জন্য স্থিতিশীল করেছিল, এটি সংক্ষিপ্ত বিক্রেতাই কেবল স্টক মার্কেটের রুট চলাকালীন যারা কিনেছিলেন কেবল বিনিয়োগকারীই তার থেকে আরও অস্থিরতার কারণ হতে পারে। তাদের ছাড়া, পতন ধীর করার কিছুই নেই। এটি সম্ভবত সংক্ষিপ্ত বিক্রেতাদের অনুপস্থিতি শেয়ার বাজারের নিমজ্জনকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে। নোট করুন যে সিকিওরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) স্বল্প বিক্রয় নিষিদ্ধ করার পরে মার্কিন শেয়ার বাজারের বৃহত্তম পতন ঘটেছে।
কুইক-ট্রিগার সার্কিট ব্রেকার্স
সরকারী হস্তক্ষেপের সাম্প্রতিকতম প্রদর্শনটি ছিল নতুন ইনস্টল করা সার্কিট ব্রেকারদের ব্যবসা বন্ধ করা। সংকট চলাকালীন সার্কিট ব্রেকারদের দু'বারের পাশাপাশি, তারা দু'দিন পরে আবার ট্রিগার করা হয়েছিল নিয়ামকদের তাদের ব্যবহার স্থগিত করার জন্য কারণ তাদের উদ্দেশ্যযুক্ত প্রভাব ছিল না। পরে, নিয়ন্ত্রকরা প্রক্রিয়াগুলি বাস্তবে বাজারের অস্থিরতা বাড়িয়েছিল বলে স্বীকার করেছে।
তলদেশের সরুরেখা
কিছু বাজার বিশ্লেষক চীনা সরকার হস্তক্ষেপ করতে ইচ্ছুককে প্রশংসা করেছে কারণ সম্ভবত এটি কিছু সময়ের জন্য অস্থিরতা ডেকে আনে। তবে, সরকারের বিচার এবং ত্রুটির পদ্ধতির ফলে আরও অনিশ্চয়তা তৈরি হতে পারে যা বাজারের অস্থিরতারও একটি কারণ। সরকারের পদক্ষেপগুলি এমন ক্যাসিনো মালিকের সাথে তুলনা করা হয়েছে যারা বাড়ির পক্ষে নিয়মগুলি পরিবর্তন করে চলে। এক্ষেত্রে, সরকার ষাঁড়ের বাজারের পক্ষে নেওয়ার জন্য বিধিবিধানগুলিতে হস্তক্ষেপ করছে বলে মনে হয়, যদিও এটি কার্যকর হয়নি, এবং বাস্তবে ব্যবস্থার অখণ্ডতা নষ্ট করে দিয়েছে এবং এর আর্থিক বিষয়গুলি পরিচালনার ক্ষেত্রে সরকারের ক্ষমতাকে সন্দেহ করেছে।
