সুচিপত্র
- 2015 অবমূল্যায়ন
- অবাক করা মার্কেটস
- আইএমএফের উপর প্রভাব
- সংশয়ী দর্শন
- বাজারের মৌলিক বিষয়গুলি
- গ্লোবাল ট্রেড মার্কেটে প্রভাব
- ভারতের উপর প্রভাব
- তলদেশের সরুরেখা
আগস্ট 5, 2019 এ, পিপলস ব্যাঙ্ক অফ চায়না এক দশকেরও বেশি সময় ধরে প্রথমবারের জন্য ইউয়ানের দৈনিক রেফারেন্স রেট dollar এর নীচে নির্ধারণ করে। এটি, ট্রাম্প প্রশাসনের দ্বারা আরোপিত imp 300 বিলিয়ন ডলারের চীনা আমদানিতে 10% নতুন শুল্কের প্রতিক্রিয়া হিসাবে, কার্যকর হতে চলেছে 1 ই সেপ্টেম্বর, 2019। গ্লোবাল মার্কেটগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, যেখানে ডিজেআইএ ২.৯ হ্রাস পেয়েছে, এই পদক্ষেপে বিক্রি হয়েছে আজ অবধি 2019 এর সবচেয়ে খারাপ দিনে।
এটি মার্কিন চীন বাণিজ্য যুদ্ধের সর্বশেষতম সালভো, তবে চীন তার মুদ্রার অবমূল্যায়নের বিষয়টি প্রথমবার নয়।
কী Takeaways
- এক দশক ধরে মার্কিন ডলারের বিপরীতে অবিচ্ছিন্ন প্রশংসা করার পরে বিনিয়োগকারীরা ইউয়ানের স্থিতিশীলতা ও ক্রমবর্ধমান শক্তির অভ্যস্ত হয়ে পড়েছিল। চীনের রাষ্ট্রপতি শি জিনপিং প্রথমবারের মতো চীনের অর্থনীতিতে আরও বাজারমুখী দিকনির্দেশে সরকারের প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন। মার্চ ২০১৩-এ অফিস। আইএমএফের প্রতিক্রিয়া ব্যতীত, অনেকে নতুন বাজার বিনিময় হারের নীতিমালা এখনও “পরিচালিত ভাসমান” এর সদৃশ বলে যুক্তি দিয়ে মুক্তবাজারের মূল্যবোধের বিষয়ে চীনের প্রতিশ্রুতি নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করেছিলেন।
ইউয়ান: ডলার Histতিহাসিক চার্ট
মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ আনুষ্ঠানিকভাবে 5 ই আগস্ট, 2019 এ চীনকে একটি মুদ্রা ম্যানিপুলেটারের নাম দিয়েছে। ১৯৮৪ সালের পরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র প্রথমবারের মতো এটি করেছে। বেশিরভাগ প্রতীকী পদক্ষেপের পরেও নামকরণটি আন্তর্জাতিক মুদ্রার সাথে পরামর্শের জন্য ট্রাম্প প্রশাসনের দ্বার উন্মুক্ত করে চীনের মুদ্রা পদক্ষেপগুলি দেশকে যে কোনও অন্যায় সুবিধা হ্রাস করতে তহবিল সরবরাহ করে।
2015 অবমূল্যায়ন
১১ ই আগস্ট, ২০১৫-এ, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (পিবিওসি) ইউয়ান রেনমিনবি বা ইউয়ান (সিএনওয়াই) এর টানা তিনটি অবমূল্যায়ন নিয়ে বাজারকে অবাক করেছে, যার মূল্য তিন শতাংশ ছাড়িয়েছে। ২০০৫ সাল থেকে চীনের মুদ্রা মার্কিন ডলারের বিপরীতে ৩৩% প্রশংসা করেছিল এবং প্রথম অবমূল্যায়নটি ২০ বছরে সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য একক ড্রপ হিসাবে চিহ্নিত হয়েছে। যদিও এই পদক্ষেপটি অপ্রত্যাশিত এবং অনেকে বিশ্বাস করেছিল যে চীন দ্বারা একটি চতুর্থাংশ শতাব্দীতে তার সবচেয়ে স্বল্প হারে বৃদ্ধি পাচ্ছিল এমন অর্থনীতির সমর্থনে রফতানি বাড়াতে মরিয়া প্রচেষ্টা, পিবিওসি দাবি করেছে যে অবমূল্যায়নের দিকে অগ্রসর হওয়ার তার সংস্কারের অংশ ছিল আরও বাজারমুখী অর্থনীতি economy এই পদক্ষেপের বিশ্বব্যাপী যথেষ্ট প্রভাব পড়েছিল।
অবাক করা মার্কেটস
মার্কিন ডলারের বিপরীতে এক দশকের স্থির প্রশংসা করার পরে, বিনিয়োগকারীরা ইউয়ানটির স্থায়িত্ব এবং ক্রমবর্ধমান শক্তিতে অভ্যস্ত হয়ে পড়েছিল। সুতরাং, ফরেক্স মার্কেটের জন্য কিছুটা তুচ্ছ পরিবর্তন করার পরে, ড্রপ — যা পরের দুই দিনের তুলনায় 4% এর পরিমাণ। বিনিয়োগকারীরা হতাশ করেছিল।
ডও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (ডিজেআইএ), এসএন্ডপি 500 এবং ইউরোপীয় এবং লাতিন আমেরিকান বাজারগুলি সহ মার্কিন স্টক মার্কেট এবং সূচকের প্রতিক্রিয়া হ্রাস পেয়েছে। বেশিরভাগ মুদ্রাও রিল করে। যদিও কিছু যুক্তি দিয়েছিল যে এই পদক্ষেপটি চীনা অর্থনীতির সম্প্রসারণ কমে যাওয়ার পরেও রফতানিগুলিকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলার প্রয়াসের ইঙ্গিত দিয়েছে, পিবিওসি ইঙ্গিত করেছে যে অন্যান্য কারণগুলি অবমূল্যায়নকে উদ্বুদ্ধ করেছিল।
আইএমএফের উপর প্রভাব
চীনের রাষ্ট্রপতি শি জিনপিং ২০১৩ সালের মার্চ মাসে প্রথম দায়িত্ব গ্রহণের পর থেকে আরও বেশি বাজারমুখী দিকনির্দেশে সরকারের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন। পিওবিসির এই দাবি করা হয়েছিল যে অবমূল্যায়নের উদ্দেশ্য ছিল বাজারকে আরও কার্যকর করার সুযোগ দেওয়া ইউয়ান এর মান আরও বিশ্বাসযোগ্য।
অবমূল্যায়নের ঘোষণাটি পিবিওসি-র সরকারী বিবৃতিতে এসেছিল যে এই "এক-অফ অবমূল্যায়নের" ফলে, "ইউয়ান'র কেন্দ্রীয় সমতা হার আগের দিনের সমাপ্ত স্থানের হারের সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে মিলবে, " যার লক্ষ্য ছিল "বাজারকে একটি উপহার দেওয়া" গভীর মুদ্রা সংস্কার সক্ষম করার লক্ষ্যে রেন্মিনবি এক্সচেঞ্জের হার নির্ধারণে বৃহত্তর ভূমিকা।"
এ সময় কর্নেল বিশ্ববিদ্যালয়ের একজন অধ্যাপক ইঙ্গিত দিয়েছিলেন যে এই পদক্ষেপ চীনের “ধীর অথচ অবিচলিত” বাজারমুখী সংস্কারের সাথেও সামঞ্জস্যপূর্ণ। ২০১৫ সালে নিযুক্ত পিবিওসি অনেকগুলি মুদ্রানীতি সংক্রান্ত সরঞ্জামগুলির মধ্যে মুদ্রার অবমূল্যায়ন ছিল, যার মধ্যে সুদের হার হ্রাস এবং কঠোর আর্থিক বাজার নিয়ন্ত্রণের অন্তর্ভুক্ত ছিল।
ইউয়ানকে অবমূল্যায়নের বিষয়ে চীনের সিদ্ধান্তের আরও একটি উদ্দেশ্য ছিল — আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের (আইএমএফ) বিশেষ অঙ্কন অধিকার (এসডিআর) রিজার্ভ মুদ্রার ঝুড়িতে অন্তর্ভুক্ত করার জন্য চীনের দৃ determination়তা। এসডিআর হ'ল একটি আন্তর্জাতিক রিজার্ভ সম্পদ যা আইএমএফ সদস্যরা বিনিময় হার বজায় রাখার জন্য বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে দেশীয় মুদ্রা কিনতে ব্যবহার করতে পারেন। আইএমএফ প্রতি পাঁচ বছরে তার এসডিআর ঝুড়ির মুদ্রা রচনাটির পুনর্মূল্যায়ন করে। ২০১০ সালে, ইউয়ানটিকে "অবাধে ব্যবহারযোগ্য" না বলে এই ভিত্তিতে প্রত্যাখ্যান করা হয়েছিল। কিন্তু বাজারমুখী সংস্কারের নামে এটি করা হয়েছিল, এই দাবি দ্বারা সমর্থিত অবমূল্যায়নকে আইএমএফ স্বাগত জানিয়েছিল এবং ইউয়ান তা করেছিল ২০১ in সালে এসডিআরের অংশ হয়ে উঠুন।
ঝুড়ির মধ্যে, চীনা রেনমিন্বির ওজন ছিল 10.92%, যা জাপানি ইয়েন (জেপিওয়াই) এবং ইউকে পাউন্ড স্টার্লিংয়ের (জিবিপি) ওজনের তুলনায় যথাক্রমে 8.33% এবং 8.09% ছিল। আইএমএফ থেকে fundsণ নেওয়ার হার এসডিআরের সুদের হারের উপর নির্ভর করে। যেহেতু মুদ্রার হার এবং সুদের হার একে অপরের সাথে সংযুক্ত রয়েছে, আইএমএফ থেকে তার ১৮৮ সদস্যের দেশগুলির orrowণ নেওয়ার ব্যয় এখন চীনের সুদ এবং মুদ্রার হারের উপর কিছুটা দুলবে।
সংশয়ী দর্শন
আইএমএফের প্রতিক্রিয়া সত্ত্বেও, অনেকগুলি মুক্তবাজারের মূল্যবোধের বিষয়ে চীনের প্রতিশ্রুতি নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করেছিল যে নতুন এক্সচেঞ্জ হার নীতিটি এখনও একটি "পরিচালিত ভাসমান" এর অনুরূপ ছিল "কেউ কেউ অভিযোগ করেছেন যে এই অবমূল্যায়নটি কেবল অন্য একটি হস্তক্ষেপ, এবং ইউয়ানটির মূল্য নিকটবর্তী হতে থাকবে পিবিওসি দ্বারা পরিচালিত ও পরিচালিত। এছাড়াও, জুলাই ২০১৫ সালে চীন রফতানিতে তীব্র হ্রাসের তথ্য প্রকাশের ঠিক কয়েক দিন পরেই এই অবমূল্যায়ন ঘটেছে - যা গত বছরের তুলনায় জুলাই মাসে ৮.৩% হ্রাস পেয়েছে - প্রমাণিত হয়েছে যে সরকারের সুদের হার এবং রাজস্ব উত্সাহের পরিমাণ হ্রাস ছিল না। আশানুরূপ কার্যকর।এভাবে সংশয়ীরা বাজারের মূলোক্ত-সংস্কারের যৌক্তিকতা প্রত্যাখ্যান করে পরিবর্তে চীনের স্বচ্ছল অর্থনীতিকে উত্সাহিত করার এবং রফতানিকে আরও পতিত হওয়া থেকে দূরে রাখতে মরিয়া প্রচেষ্টা হিসাবে ব্যাখ্যা করার পরিবর্তে বাজারমুখী-সংস্কারের যুক্তি প্রত্যাখ্যান করেছেন।
চীনের অর্থনীতি তার রফতানি পণ্যের উপর উল্লেখযোগ্যভাবে নির্ভর করে। এর মুদ্রার অবমূল্যায়ন করে এশিয়ান জায়ান্ট তার রফতানির দাম কমিয়ে দিয়েছে এবং আন্তর্জাতিক বাজারে প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা অর্জন করেছে। একটি দুর্বল মুদ্রাও চীনের আমদানিগুলি আরও ব্যয়বহুল করে তুলেছিল, ফলে ঘরোয়া শিল্পকে সহায়তার জন্য ঘরে বসে বিকল্প পণ্য উত্পাদন বাড়িয়ে তোলে।
ওয়াশিংটন বিশেষভাবে রাগান্বিত হয়েছিল কারণ বহু মার্কিন রাজনীতিবিদ বছরের পর বছর ধরে দাবি করে আসছিলেন যে আমেরিকান রফতানিকারকদের ব্যয়ে চীন তার মুদ্রাকে কৃত্রিমভাবে কম রেখেছে। কেউ কেউ বিশ্বাস করেছিলেন যে চীনের ইউয়ানর অবমূল্যায়ন হ'ল মুদ্রা যুদ্ধের মাত্র শুরু যা বাণিজ্য উত্তেজনা বাড়িয়ে তুলতে পারে।
বাজারের মৌলিক সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ
যদিও নিম্ন-মূল্যবান ইউয়ান চীনকে কিছুটা প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা দিতে পারে, বাণিজ্য অনুসারে, এই পদক্ষেপটি পুরোপুরি বাজারের মৌলিক বিষয়গুলির বিরোধী ছিল না। গত 20 বছর ধরে, ইউয়ান মার্কিন ডলার সহ প্রায় প্রতিটি বড় মুদ্রার তুলনায় প্রশংসা করে আসছিল। মূলত, চীনের নীতিটি বাজারটিকে ইউয়ানের গতিপথের দিক নির্ধারণ করার অনুমতি দেয় এবং সেই হারকে সীমাবদ্ধ করে যেখানে এটি প্রশংসা করা হয়। তবে, মার্কিন অর্থনীতির উন্নতি হওয়ার সাথে সাথে অবমূল্যায়নের আগের বছরগুলিতে চীনের অর্থনীতি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছিল। ইউয়ানর মান অব্যাহত বৃদ্ধি আর বাজারের মৌলিক সাথে একত্রিত হয় না।
বাজারের মৌলিক বিষয়গুলি বুঝতে পেরে স্পষ্ট করে দেয় যে পিবিওসি দ্বারা ছোট অবমূল্যায়ন বিনিময় হারের ভিক্ষুক-আপনার-প্রতিবেশী কারচুপির পরিবর্তে একটি প্রয়োজনীয় সমন্বয় ছিল। অনেক আমেরিকান রাজনীতিবিদদের বকবক করার সময়, চীন আসলে যা করছিল আমেরিকা বছরের পর বছর ধরে এটি করার চেষ্টা করেছিল the বাজারটিকে ইউয়ের মান নির্ধারণ করতে দেয়। দুই দশকের মধ্যে ইউয়ানের মূল্য হ্রাস পাওয়া গেলেও মুদ্রা বাণিজ্য-ওজনের দিক থেকে আগের বছরের তুলনায় শক্তিশালী ছিল।
গ্লোবাল ট্রেড মার্কেটে প্রভাব
মুদ্রার অবমূল্যায়ন নতুন কিছু নয়। ইউরোপীয় ইউনিয়ন থেকে শুরু করে উন্নয়নশীল দেশগুলিতে, অনেক দেশ তাদের অর্থনীতির কুশনকে সহায়তা করার জন্য পর্যায়ক্রমে তাদের মুদ্রার মূল্য অবলম্বন করেছে। তবে চীনের অবমূল্যায়ন বৈশ্বিক অর্থনীতির জন্য সমস্যা হতে পারে। চীন বিশ্বের বৃহত্তম রফতানিকারক এবং তার দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি হিসাবে এই বৃহত্তর সত্তা সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রাকৃতিক দৃশ্যকে যে পরিবর্তন করেছে তা উল্লেখযোগ্য ফলস্বরূপ রয়েছে।
চাইনিজ পণ্যগুলি সস্তা হওয়ার সাথে সাথে অনেক ছোট থেকে মাঝারি আকারের রফতানিচালিত অর্থনীতিতে বাণিজ্য হ্রাস হ্রাস পেতে পারে। এই দেশগুলি যদি debtণগ্রস্ত হয় এবং রফতানির উপর প্রচুর নির্ভরতা থাকে তবে তাদের অর্থনীতি ক্ষতিগ্রস্থ হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ভিয়েতনাম, বাংলাদেশ এবং ইন্দোনেশিয়া তাদের পাদুকা এবং টেক্সটাইল রফতানিতে প্রচুর নির্ভর করে। এই দেশগুলি যদি চীনের অবমূল্যায়নগুলি বিশ্বব্যাপী বাজারে তার পণ্যগুলি সস্তা করে তুলতে পারে তবে ক্ষতিগ্রস্থ হতে পারে।
ভারতের উপর প্রভাব
বিশেষত ভারতের জন্য, একটি দুর্বল চীনা মুদ্রার বেশ কয়েকটি প্রভাব ছিল। ইউয়ান ডলারের বিপরীতে পড়ার সিদ্ধান্ত নেওয়ার ফলে, ভারত সহ বিশ্বজুড়ে ডলারের চাহিদা বেড়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা রুপির ব্যয়ে গ্রিনব্যাকের নিরাপত্তায় কেনে bought ভারতীয় মুদ্রা তত্ক্ষণাত ডলারের বিপরীতে দুই বছরের নীচে নেমে যায় এবং ২০১৫ সালের শেষার্ধে কম থাকে। ইউয়ান অবমূল্যায়নের ফলে বৃহত্তর উদীয়মান বাজার ঝুঁকির হুমকি ভারতীয় বন্ড বাজারে অস্থিরতা বাড়িয়ে তোলে, যা আরও উত্সাহিত করেছিল রুপির জন্য দুর্বলতা।
সাধারণত, একটি হ্রাসকারী রুপি দেশীয় ভারতীয় নির্মাতাদের আন্তর্জাতিক ক্রেতাদের জন্য আরও সাশ্রয়ী পণ্য তৈরি করে সহায়তা করবে। তবে, দুর্বল ইউয়ান এবং চীনে ধীরগতির চাহিদা প্রসঙ্গে, আরও প্রতিযোগিতামূলক রুপির দুর্বল চাহিদা এগিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা কম। অতিরিক্তভাবে, চীন এবং ভারত টেক্সটাইল, পোশাক, রাসায়নিক এবং ধাতু সহ বেশ কয়েকটি শিল্পে প্রতিযোগিতা করে। একটি দুর্বল ইউয়ান মানে ভারতীয় রফতানিকারীদের জন্য আরও প্রতিযোগিতা এবং নিম্ন মার্জিন; এর অর্থ হ'ল চীন উত্পাদকরা ভারতীয় বাজারে পণ্য ডাম্প করতে পারে যার ফলে গার্হস্থ্য উত্পাদনকারীদের হস্তান্তরিত করা হবে। ভারত এরই মধ্যে ২০০ and থেকে ২০০৯ এবং ২০১৪ থেকে ২০১৫ সালের মধ্যে চীনের সাথে তার বাণিজ্য ঘাটতি প্রায় দ্বিগুণ দেখেছিল।
বিশ্বের বৃহত্তম জ্বালানী গ্রাহক হিসাবে চীন কীভাবে অপরিশোধিত তেলের দাম নির্ধারণে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। পিবিওসি-র ইউয়ান অবমূল্যায়নের সিদ্ধান্ত বিনিয়োগকারীদের কাছে ইঙ্গিত দিয়েছিল যে পণ্যটির জন্য চীনা চাহিদা, যা ইতিমধ্যে ধীর হয়ে পড়েছিল, অব্যাহত থাকবে। আগস্টের মাঝামাঝি সময়ে চীন তার মুদ্রা অবমূল্যায়নের পরে বৈশ্বিক মানদণ্ড ব্রেন্ট ক্রুড 20% এরও বেশি কমেছে। ভারতের পক্ষে তেলের দামের প্রতি 1 ডলারের ফলস্বরূপ দেশটির তেল আমদানি বিলে এক বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে, যা ২০১৫ অর্থবছরে $ ১৩৯ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে।
উল্টোদিকে, পণ্যের দাম কমার ফলে ভারতীয় উত্পাদকদের পক্ষে প্রতিযোগিতামূলক থাকা বিশেষত ইস্পাত, খনন ও রাসায়নিক শিল্পে পরিচালিত উচ্চতর লিভারেজযুক্ত সংস্থাগুলিকে আরও বেশি কঠিন করে তুলেছে। এছাড়াও, ইউয়ান অবমূল্যায়ন চীন থেকে ভারত আমদানি করা অন্যান্য পণ্যগুলির দামকে আরও দুর্বল করে তুলবে বলে আশা করা যুক্তিসঙ্গত ছিল যে, দেশীয় ও আন্তর্জাতিক উভয় ক্ষেত্রেই ভারতের পক্ষে প্রতিযোগিতামূলক থাকা আরও বেশি কঠিন হয়ে পড়েছিল।
তলদেশের সরুরেখা
২০১৫ সালে ইউয়ানকে অবমূল্যায়নের জন্য চীনের ন্যায্যতা হ'ল মার্কিন ডলারের উত্থান, এবং দেশটির অভ্যন্তরীণ ব্যবহার এবং সেবা ভিত্তিক অর্থনীতিতে পরিবর্তনের দেশটির ইচ্ছা। যদিও আরও এক বছরের জন্য আন্তর্জাতিক বিনিয়োগের দৃশ্যে আরও অবমূল্যায়নের আশঙ্কা অব্যাহত ছিল, তারা ২০১ f সালে চীনের অর্থনীতি ও বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে তারা হ্রাস পেয়েছে। তবে, ২০১২ সালে চীনের সাম্প্রতিক পদক্ষেপগুলি বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থাগুলি জুড়ে প্রেরণা প্রেরণে অব্যাহত থাকবে এবং প্রতিদ্বন্দ্বী অর্থনীতিগুলি বদ্ধমূল হওয়া উচিত প্রতিক্রিয়া জন্য তাদের।
