মোদিগলিয়ানি-মিলার উপপাদ্য (এমএন্ডএম) কী?
মোদিগ্লিয়েনি-মিলার উপপাদক (এমএন্ডএম) বলেছে যে কোনও সংস্থার বাজার মূল্য তার উপার্জন শক্তি এবং তার অন্তর্নিহিত সম্পদের ঝুঁকি ব্যবহার করে গণনা করা হয় এবং যেভাবে বিনিয়োগের অর্থায়ন করে বা লভ্যাংশ বিতরণ করে সে থেকে এটি স্বাধীন। ফার্ম তিনটি পদ্ধতিতে অর্থের জন্য বেছে নিতে পারে: orrowণ গ্রহণ, ব্যয় মুনাফা (লভ্যাংশ আকারে শেয়ারহোল্ডারদের হাতে তুলে দেওয়া বনাম), এবং সরাসরি শেয়ার জারি করা। জটিল হলেও, উপপাদ্যটি এর সহজতম রূপে এই ধারণার উপর ভিত্তি করে রয়েছে যে নির্দিষ্ট কিছু অনুমানের সাথে, debtণ বা ইক্যুইটি দিয়ে নিজেকে দৃ fin়ভাবে অর্থায়ন করার মধ্যে কোনও পার্থক্য নেই।
মোদিগলিয়ানি-মিলার উপপাদ্য
মোদিগলিয়ানী-মিলার উপপাদ্য (এমএন্ডএম) বোঝা
মার্টন মিলার তত্ত্বের পেছনের ধারণাটি ব্যাখ্যা করার জন্য একটি উদাহরণ সরবরাহ করেছেন, তাঁর বই ফিনান্সিয়াল ইনোভেশন এবং মার্কেট অস্থিরতা নিম্নলিখিত উপমা ব্যবহার করে:
"ফার্মটিকে পুরো দুধের এক বিশাল টব হিসাবে ভাবুন The কৃষক পুরো দুধটি যেমন বিক্রি করতে পারেন can বা তিনি ক্রিমটি আলাদা করতে পারেন এবং পুরো দুধের তুলনায় যথেষ্ট বেশি দামে বিক্রি করতে পারেন That's একটি ফার্ম কম ফলন বিক্রি করে এবং তাই উচ্চমূল্যের debtণ সিকিওরিটিগুলি বিক্রি করে) ইক্যুইটি। এম ও এম প্রস্তাবনা বলছে যে বিচ্ছেদ ব্যয় না হলে (এবং অবশ্যই কোনও সরকারী দুগ্ধ-সহায়তা প্রোগ্রাম) না থাকলে ক্রিম প্লাস স্কিম মিল্ক পুরো দুধের সমান দাম নিয়ে আসত।"
এম অ্যান্ড এম থিওরির ইতিহাস
1950-এর দশকে, ফ্র্যাঙ্কো মোদিগলিয়ানী এবং মার্টন মিলার এই উপপাদ্যটি ধারণাগত রূপ ধারণ করেছিলেন এবং বিকাশ করেছিলেন এবং লিখেছিলেন "দ্য কস্ট অব ক্যাপিটাল, কর্পোরেশন ফিনান্স এবং থিওরি অফ ইনভেস্টমেন্ট", যা আমেরিকান অর্থনৈতিক পর্যালোচনায় 1950 এর দশকের শেষদিকে প্রকাশিত হয়েছিল। এই সময়ে, মোদিগলিয়ানী এবং মিলার দুজনেই কার্নেগি মেলন বিশ্ববিদ্যালয়ের গ্র্যাজুয়েট স্কুল অফ ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাডমিনিস্ট্রেশনে (জিএসআইএ) অধ্যাপক ছিলেন। উভয়ই ব্যবসায়ী শিক্ষার্থীদের কর্পোরেট ফিনান্স পড়ানোর জন্য প্রস্তুত ছিল, যদিও কার্পেট ফিনান্সে কোনও অভিজ্ঞতা ছিল না। শিক্ষার্থীদের কাছে যে ধারণাগুলি এবং উপাদানগুলি উপস্থাপন করা হয়েছিল সেগুলি পড়ার পরে, দুই অধ্যাপক তথ্যটি বেমানান দেখতে পেলেন, তাই তারা দুজনেই যা ত্রুটিযুক্ত বলে মনে করেছিলেন সেগুলি সংশোধন করার জন্য কাজ করেছিলেন। ফলাফলটি পর্যালোচনা জার্নালে প্রকাশিত মূল ভিত্তিক নিবন্ধ ছিল, এমন তথ্য যা শেষ পর্যন্ত সংকলন এবং এম অ্যান্ড এম উপপাদ্য হওয়ার জন্য সংগঠিত হয়েছিল। মোদিগলিয়ানী এবং মিলারেরও বেশ কয়েকটি ফলো-আপ পেপার প্রকাশিত হয়েছিল যা ১৯ Corporate০ এর দশকে প্রকাশিত "কর্পোরেট আয়কর এবং মূলধনের ব্যয়: একটি সংশোধন" সহ এই বিষয়গুলি নিয়েও আলোচনা করেছিল।
