মূলধন বাজেটের ক্ষেত্রে বিভিন্ন প্রকল্পের মূল্যায়নের জন্য বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করা যেতে পারে। প্রতিটি পদ্ধতির নিজস্ব স্বতন্ত্র সুবিধা এবং অসুবিধা রয়েছে। বেশিরভাগ পরিচালক এবং কার্যনির্বাহকরা এমন পদ্ধতির মতো যা কোনও কোম্পানির মূলধন বাজেট এবং ডলার পরিসংখ্যানের তুলনায় শতাংশে প্রকাশিত পারফরম্যান্সকে দেখে। এই ক্ষেত্রে, তারা আইপিআর বা এনপিভি বা নেট বর্তমান মানের পরিবর্তে অভ্যন্তরীণ হারের রিটার্ন ব্যবহার করতে পছন্দ করে। তবে আইআরআর ব্যবহার করা সর্বাধিক আকাঙ্ক্ষিত ফলাফল নাও পেতে পারে।
এখানে আমরা দু'জনের মধ্যে পার্থক্য নিয়ে আলোচনা করি এবং কী একটিকে অপরের চেয়ে বেশি পছন্দনীয় করে তোলে।
আইআরআর কি?
আইআরআর মানে অভ্যন্তরীণ হার। এটি ব্যবহার করার সময়, এটি কোনও ডলারের পরিমাণের চেয়ে শতাংশের মান ব্যবহার করে সম্ভাব্য বিনিয়োগের লাভজনকতার অনুমান করে। এটিকে ছাড়ের প্রবাহের হার বা প্রত্যাবর্তনের অর্থনৈতিক হারও বলা হয়। এটি মূলধন ব্যয় এবং মূল্যস্ফীতির মতো বাইরের বিষয়গুলি বাদ দেয়।
আইআরআর পদ্ধতিটি একক সংখ্যায় প্রকল্পগুলি সরল করে দেয় যা কোনও প্রকল্পটি অর্থনৈতিকভাবে টেকসই কিনা তা নির্ধারণ করতে ম্যানেজমেন্ট ব্যবহার করতে পারে। আইআরআর যদি কোম্পানির প্রয়োজনীয় হারের হারের চেয়ে বেশি হিসাবে গণনা করা হয় বা সময়ের সাথে সাথে এটি নিট লাভ দেখায় তবে কোনও সংস্থা কোনও প্রকল্পের সাথে এগিয়ে যেতে চাইবে। অন্যদিকে, কোনও সংস্থা যদি এই প্রকল্পের হারের নীচে পড়ে বা প্রত্যাবর্তন করে বা একটি সময়কালে কোনও ক্ষয়ক্ষতি করে তবে কোনও প্রকল্প তা প্রত্যাখ্যান করতে পারে।
ফলাফলটি সাধারণত সহজ, যে কারণে এটি এখনও মূলধনের বাজেটে ব্যবহৃত হয়। তবে দীর্ঘমেয়াদী যে কোনও প্রকল্পের জন্য, এতে বিভিন্ন ছাড়ের হারে একাধিক নগদ প্রবাহ রয়েছে বা এতে অনিশ্চিত নগদ প্রবাহ রয়েছে — বাস্তবে প্রায় কোনও প্রকল্পের জন্যই আইআরআর সবসময় কার্যকর পরিমাপ হয় না। এখানেই এনপিভি আসে।
এনপিভি কী?
আইআরআরের বিপরীতে, কোনও সংস্থার এনপিভি বা নেট বর্তমান মূল্য, ডলারের আকারে প্রকাশ করা হয়। এটি কোনও কোম্পানির নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য এবং একটি নির্দিষ্ট সময়কালে নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্যগুলির মধ্যে পার্থক্য।
এনপিভি একটি কোম্পানির ভবিষ্যতের প্রকল্পের নগদ প্রবাহ অনুমান করে। এরপরে প্রকল্পের মূলধন ব্যয়ের পাশাপাশি ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে ছাড় হার ব্যবহার করে এটি তাদের বর্তমান মূল্য পরিমাণে ছাড় দেয়। বিনিয়োগের ভবিষ্যতের ইতিবাচক নগদ প্রবাহগুলি তখন একটি একক বর্তমান মূল্য চিত্রের মধ্যে হ্রাস করা হয়। এই নম্বরটি বিনিয়োগের জন্য প্রয়োজনীয় নগদ অর্থ থেকে কেটে নেওয়া হয়। সংক্ষেপে, নেট বর্তমান মান হ'ল প্রকল্প ব্যয় এবং এটি যে আয় করে তা মধ্যে পার্থক্য।
এনপিভি পদ্ধতি অন্তর্নিহিত জটিল এবং প্রতিটি পর্যায়ে ছাড়ের হার বা নগদ অর্থ প্রদানের সম্ভাবনা হিসাবে অনুমানের প্রয়োজন।
আইআরআর নিয়ে সমস্যা
যদিও একটি ছাড়ের হার ব্যবহার করা বিষয়গুলিকে সরল করে তোলে, এমন অনেকগুলি পরিস্থিতি রয়েছে যা আইআরআর জন্য সমস্যা তৈরি করে। কোনও বিশ্লেষক যদি দুটি প্রকল্পের মূল্যায়ন করে যা উভয়ই একটি সাধারণ ছাড়ের হার, ভবিষ্যদ্বাণীযোগ্য নগদ প্রবাহ, সমান ঝুঁকি এবং একটি স্বল্প সময়ের দিগন্ত ভাগ করে, সম্ভবত আইআরআর কাজ করবে। ক্যাচটি হল যে ছাড়ের হারগুলি সাধারণত সময়ের সাথে সাথে যথেষ্ট পরিমাণে পরিবর্তিত হয়। উদাহরণস্বরূপ, গত ২০ বছরে কোনও টি-বিলে ফেরতের হারকে ছাড়ের হার হিসাবে ব্যবহার করার বিষয়ে ভাবুন। এক বছরের টি-বিল গত 20 বছরে 1% থেকে 12% এর মধ্যে ফিরে এসেছে, সুতরাং স্পষ্টভাবে ছাড়ের হারটি পরিবর্তিত হচ্ছে।
পরিবর্তন না করে আইআরআর ছাড়ের হারের পরিবর্তনের জন্য অ্যাকাউন্ট করে না, তাই ছাড়ের হারের সাথে দীর্ঘমেয়াদী প্রকল্পগুলির পক্ষে এটি পর্যাপ্ত নয় যা প্রত্যাশিত হারের পরিবর্তিত হয়।
আর এক ধরণের প্রকল্প যার জন্য একটি মৌলিক আইআরআর গণনা অকার্যকর এমন একাধিক ধনাত্মক এবং নেতিবাচক নগদ প্রবাহের মিশ্রণযুক্ত একটি প্রকল্প। উদাহরণস্বরূপ, এমন একটি প্রকল্প বিবেচনা করুন যার জন্য বিপণন বিভাগকে ট্রেন্ডি বাজারে বর্তমান থাকার জন্য প্রতি বছর কয়েক বছর ব্র্যান্ডটি পুনরায় উদ্ভাবন করতে হবে।
মূলধন বাজেটিং: কোনটি আরও ভাল, আইআরআর বা এনপিভি?
প্রকল্পের নগদ প্রবাহ রয়েছে:
- বছর 1 = -, 000 50, 000 (প্রাথমিক মূলধন ব্যয়) বছর 2 = $ 115, 000 রিটার্ন বছর 3 = - marketing 66, 000 প্রকল্পের চেহারাটি পুনরুদ্ধার করতে নতুন বিপণনে ব্যয় হবে।
একক আইআরআর এই ক্ষেত্রে ব্যবহার করা যাবে না। মনে করুন যে আইআরআর হ'ল ছাড়ের হার বা প্রাথমিক বিনিয়োগের পরেও প্রকল্পটি ভাঙ্গতে আগ্রহী। যদি বছরের পর বছর ধরে বাজারের পরিস্থিতি পরিবর্তন হয় তবে এই প্রকল্পে একাধিক আইআরআর থাকতে পারে। অন্য কথায়, নগদ প্রবাহের ওঠানামা এবং মূলধনের অতিরিক্ত বিনিয়োগ সহ দীর্ঘ প্রকল্পগুলির একাধিক স্বতন্ত্র আইআরআর মান থাকতে পারে।
আইআরআর পদ্ধতি পছন্দ করে এমন লোকেদের জন্য আরেকটি পরিস্থিতি যা সমস্যার সৃষ্টি করে তা হ'ল যখন কোনও প্রকল্পের ছাড়ের হারটি জানা যায় না। আইআরআরকে কোনও প্রকল্প মূল্যায়নের বৈধ উপায় হিসাবে বিবেচনা করার জন্য, এটি একটি ছাড়ের হারের সাথে তুলনা করতে হবে। আইআরআর যদি ছাড়ের হারের উপরে থাকে তবে প্রকল্পটি সম্ভাব্য। যদি এটি নীচে থাকে তবে প্রকল্পটি অযোগ্য হিসাবে বিবেচিত হবে। যদি ছাড়ের হারটি না জানা থাকে, বা যে কোনও কারণেই কোনও নির্দিষ্ট প্রকল্পে প্রয়োগ করা যায় না, তবে আইআরআর সীমিত মূল্য। এরকম ক্ষেত্রে এনপিভি পদ্ধতি আরও উন্নত। যদি কোনও প্রকল্পের এনপিভি শূন্যের উপরে হয়, তবে এটি আর্থিকভাবে সার্থক হিসাবে বিবেচিত হয়।
এনপিভি ব্যবহার করে
উপরের উদাহরণটি ব্যবহার করে আইআরআর দিয়ে এনপিভি পদ্ধতিটি ব্যবহার করার সুবিধাটি হ'ল এনপিভি কোনও সমস্যা ছাড়াই একাধিক ছাড়ের হার পরিচালনা করতে পারে। প্রতিটি বছরের নগদ প্রবাহ NPV কে আরও ভাল পদ্ধতি তৈরি করে অন্যদের থেকে আলাদাভাবে ছাড় দেওয়া যেতে পারে।
প্রকল্প, সংহতকরণ বা অধিগ্রহণের মতো কোনও বিনিয়োগ কোনও সংস্থার মূল্য যুক্ত করবে কিনা তা নির্ধারণের জন্য এনপিভি ব্যবহার করা যেতে পারে। ধনাত্মক নেট মান মানে তারা শেয়ারহোল্ডাররা খুশি হবে, যদিও নেতিবাচক মানগুলি এত উপকারী নয়।
তলদেশের সরুরেখা
আইআরআর এবং এনপিভি উভয়ই কোনও প্রকল্প কতটা আকাঙ্ক্ষিত হবে তা নির্ধারণ করতে এবং এটি কোম্পানির মূল্য যুক্ত করবে কিনা তা ব্যবহার করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। যেখানে একটি শতাংশ ব্যবহার করে, অন্যটি ডলারের চিত্র হিসাবে প্রকাশিত হয়। যদিও কেউ কেউ মূলধন বাজেটের পরিমাপ হিসাবে আইআরআর ব্যবহার করতে পছন্দ করে তবে সমস্যাটি আসে কারণ এটি বিভিন্ন ছাড়ের হারের মতো পরিবর্তনের কারণগুলিকে বিবেচনা করে না। এই ক্ষেত্রে, নেট বর্তমান মান ব্যবহার করা আরও উপকারী হবে।
