এটি সত্য বলে মনে হয় খুব ভাল: কোনও সংস্থার মোট স্টকের একটি ছোট অংশের মালিক, তবে বেশিরভাগ ভোটের শক্তি পান। দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারের পিছনে এটিই সত্য। তারা অ-ট্রেড স্টক শেয়ারহোল্ডারদের আর্থিক অংশীদারিত্বের চেয়ে বেশি কোম্পানির শর্তাদি নিয়ন্ত্রণ করতে দেয়। যদিও অনেক বিনিয়োগকারী দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারগুলি অপসারণ করতে চান, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে দ্বৈত "এ" এবং "বি" তালিকাভুক্ত শেয়ার, বা একাধিক শ্রেণীর তালিকাভুক্ত শেয়ার সহ বেশ কয়েকটি শতাধিক সংস্থা রয়েছে। সুতরাং, প্রশ্নটি হল, কোনও সংস্থার মৌলিকত্ব এবং পারফরম্যান্সে দ্বৈত শ্রেণির মালিকানার প্রভাব কী? (আরও জানতে , মিউচুয়াল ফান্ড ক্লাসের এবিসি দেখুন))
টিউটোরিয়াল: স্টক বেসিকস
দ্বৈত-শ্রেণীর শেয়ার কি?
ইন্টারনেট সংস্থা গুগল প্রকাশ্যে এলে, প্রচুর বিনিয়োগকারীরা বিরক্ত হয়েছিলেন যে তারা ফার্মের প্রতিষ্ঠাতা এবং শীর্ষ নির্বাহীদের নিয়ন্ত্রণ বজায় রেখেছে তা নিশ্চিত করতে দ্বিতীয় শ্রেণির শেয়ার জারি করেছে। গুগল অভ্যন্তরীনদের জন্য সংরক্ষিত শ্রেণি বিয়ের প্রতিটি শেয়ার 10 টি ভোট নিয়ে আসবে, যখন সাধারণ ক্লাস এ শেয়ারগুলি জনসাধারণের কাছে বিক্রি হয়েছিল মাত্র একটি ভোট পাবে। (আরও জানার জন্য, অন্তর্নিবেশকারীরা কখন কিনবেন দেখুন, বিনিয়োগকারীরা কি তাদের সাথে যোগ দিতে হবে? )
নির্দিষ্ট শেয়ারহোল্ডারদের ভোটদান নিয়ন্ত্রণ দেওয়ার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, অসম ভোটদানের শেয়ারগুলি মূলত এমন মালিকদের সন্তুষ্ট করতে তৈরি করা হয় যারা নিয়ন্ত্রণ ছেড়ে দিতে চান না, তবে পাবলিক ইক্যুইটি মার্কেটকে অর্থ সরবরাহ করতে চান। বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, এই সুপার-ভোটিং শেয়ারগুলি প্রকাশ্যে লেনদেন হয় না এবং সংস্থার প্রতিষ্ঠাতা এবং তাদের পরিবারগুলি সাধারণত দ্বৈত শ্রেণির সংস্থাগুলিতে নিয়ন্ত্রক গোষ্ঠী হয়।
কে তাদের তালিকাবদ্ধ করে?
নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ মার্কিন সংস্থাগুলিকে দ্বৈত শ্রেণির ভোটদানের তালিকা তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দেয়। শেয়ারগুলি তালিকাভুক্ত হয়ে গেলে, সংস্থাগুলি বিদ্যমান শেয়ারের ভোটাধিকার হ্রাস করতে পারে না বা উচ্চতর ভোটদানের একটি নতুন শ্রেণির ভাগ জারি করতে পারে না। (আরও তথ্যের জন্য, এনওয়াইএসই এবং নাসডাক দেখুন: তারা কীভাবে কাজ করে ))
অনেক সংস্থা দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারের তালিকা করে list উদাহরণস্বরূপ, ফোর্ডের দ্বৈত-শ্রেণীর স্টক কাঠামোটি ফোর্ড পরিবারকে কোম্পানির মোট ইক্যুইটির মাত্র 4% দিয়ে 40% শেয়ারহোল্ডার ভোটদানের ক্ষমতা নিয়ন্ত্রণ করতে দেয়। বার্কশায়ার হাথওয়ে ইনকর্পোরেটেড, যার বেশিরভাগ শেয়ারহোল্ডার হিসাবে ওয়ারেন বাফেট রয়েছে, তার এ-শ্রেণির শেয়ারের সুদের 1/30 তম সাথে একটি বি ভাগ সরবরাহ করে, তবে ভোটিং পাওয়ারের 1/200 তম। ইকোস্টার কমিউনিকেশনস দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারের মাধ্যমে যে চরম শক্তিটি অর্জন করতে পারে তা প্রদর্শন করে: প্রতিষ্ঠাতা এবং সিইও চার্লি ইরজেন কোম্পানির শেয়ারের প্রায় 5% শেয়ার রাখে, তবে তার সুপার-ভোটিং ক্লাস-এ শেয়ার তাকে পুরো 90% ভোট দেয়।
ভাল অথবা খারাপ?
দ্বৈত শ্রেণির শেয়ার কাঠামোযুক্ত সংস্থাগুলি অপছন্দ করা সহজ, তবে এর পিছনে ধারণাটির রক্ষক রয়েছে। তারা বলে যে এই অনুশীলনটি ওয়াল স্ট্রিটের স্বল্প-মেয়াদী মানসিকতা থেকে পরিচালকদের অন্তরিত করে। সর্বাধিক সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিকের পরিসংখ্যানগুলিতে ফোকাস করা বিনিয়োগকারীদের তুলনায় প্রতিষ্ঠানের প্রায়শই দীর্ঘ মেয়াদী দৃষ্টি থাকে। যেহেতু অতিরিক্ত ভোটদানের অধিকার সরবরাহ করে এমন স্টক প্রায়শই লেনদেন করা যায় না, এটি নিশ্চিত করে যে সংস্থাগুলি মোটামুটি প্যাচগুলির সময় একনিষ্ঠ অনুগত বিনিয়োগকারী থাকবে। এই ক্ষেত্রে, সংস্থার পারফরম্যান্স দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারের অস্তিত্ব থেকে উপকৃত হতে পারে।
যা বলেছে, এই শেয়ারগুলি অপছন্দ করার অনেক কারণ রয়েছে। এগুলি একেবারে অন্যায় হিসাবে দেখা যেতে পারে। তারা শেয়ারহোল্ডারদের নিকৃষ্টমানের শ্রেণি তৈরি করে এবং কিছু নির্বাচিতদের হাতে ক্ষমতা হস্তান্তর করে, যার পরে অন্যদের উপর আর্থিক ঝুঁকির বাইরে যাওয়ার অনুমতি দেওয়া হয়। তাদের উপর কয়েকটি প্রতিবন্ধকতা তৈরি করা থাকলে, সুপার-ক্লাস স্টকযুক্ত পরিচালকরা নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যেতে পারেন। পরিবার এবং সিনিয়র ম্যানেজাররা তাদের দক্ষতা এবং কর্মক্ষমতা নির্বিশেষে সংস্থার পরিচালনায় নিজেকে জড়িয়ে রাখতে পারেন rench শেষ অবধি, দ্বৈত-শ্রেণীর কাঠামোগুলি ম্যানেজমেন্টকে কয়েকটি ফলাফল সহ খারাপ সিদ্ধান্ত নেওয়ার অনুমতি দিতে পারে।
হোলিঙ্গার ইন্টারন্যাশনাল দ্বৈত শ্রেণির শেয়ারের নেতিবাচক প্রভাবগুলির একটি ভাল উদাহরণ উপস্থাপন করে। প্রাক্তন সিইও কনরাড ব্ল্যাক সংস্থার ক্লাস-বি এর সমস্ত শেয়ার নিয়ন্ত্রণ করেছিলেন, যা তাকে ইক্যুইটির 30% এবং ভোটদানের 73% শক্তি দিয়েছিল। তিনি এই সংস্থাটি পরিচালনা করেছিলেন যেন তিনি একমাত্র মালিক, বিশাল পরিচালন ফি, পরামর্শের অর্থ প্রদান এবং ব্যক্তিগত লভ্যাংশ বহন করে। হলিঞ্জারের পরিচালনা পর্ষদ কৃষ্ণাঙ্গ বন্ধুদের সাথে পূর্ণ হয়েছিল যারা তার কর্তৃত্বের জোরভাবে বিরোধিতা করার সম্ভাবনা ছিল না। হলিঞ্জারের প্রকাশ্যে লেনদেন করা শেয়ারের ধারকগণ কার্যনির্বাহী ক্ষতিপূরণ, সংহতকরণ এবং অধিগ্রহণ, বোর্ড নির্মাণ বিষ বড়ি বা অন্য যে কোনও বিষয়ে এই বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়ার প্রায় ক্ষমতাই রাখেননি। হোলিংারের আর্থিক এবং ভাগ সম্পাদনা ব্ল্যাকের নিয়ন্ত্রণে পড়েছিল। (আরও জানতে, সংযুক্তি এবং অধিগ্রহণ দেখুন: টেকওভারগুলি বোঝা ))
একাডেমিক গবেষণা দৃ strong় প্রমাণ দেয় যে দ্বৈত শ্রেণির ভাগ কাঠামো কর্পোরেট কার্য সম্পাদনকে বাধা দেয়। ওয়ার্টন স্কুল এবং হার্ভার্ড বিজনেস স্কুল সমীক্ষায় দেখা গেছে যে পরিচালকদের হাতে বৃহত্তর মালিকানার ঝোঁক কর্পোরেট কর্মক্ষমতা উন্নত করার ঝোঁক, অভ্যন্তরীণদের দ্বারা ভারী ভোটদান নিয়ন্ত্রণ এটিকে দুর্বল করে দেয়। অতিরিক্ত ভোটদানের অধিকারী শেয়ারহোল্ডারগণ অতিরিক্ত শেয়ার বিক্রি করে নগদ আদায় করতে নারাজ - যা এই শেয়ারহোল্ডারদের প্রভাবকে হ্রাস করতে পারে। সমীক্ষাটি আরও দেখায় যে দ্বৈত শ্রেণির সংস্থাগুলি একক শ্রেণির সংস্থাগুলির তুলনায় বেশি debtণ নিয়ে চাপে পড়ে। আরও খারাপ, ডুয়াল-ক্লাসের স্টকগুলি শেয়ার বাজারের আন্ডার পারফরম্যান্সের প্রবণতা রাখে।
তলদেশের সরুরেখা
প্রতিটি দ্বৈত-শ্রেণির সংস্থা খারাপ সম্পাদন করার জন্য নিয়তিযুক্ত নয় - বার্কশায়ার হ্যাথওয়ের জন্য একটির পক্ষে ধারাবাহিকভাবে দুর্দান্ত মৌলিক এবং শেয়ারহোল্ডার মূল্য সরবরাহ করা হয়েছে। নিয়ন্ত্রক শেয়ারহোল্ডারদের সাধারণত বিনিয়োগকারীদের সাথে ভাল খ্যাতি বজায় রাখতে আগ্রহ থাকে। পরিবারের সদস্যরা ভোটদানের ক্ষমতা রাখায় তাদের পারফরম্যান্স বাড়ানোর পদ্ধতিতে ভোট দেওয়ার জন্য একটি সংবেদনশীল উত্সাহ রয়েছে। সর্বোপরি, বিনিয়োগকারীদের দ্বি-শ্রেণীর মালিকানার সংস্থাগুলির মৌলিক প্রভাবগুলির কথা মাথায় রাখা উচিত।
