মার্কিন স্টকগুলি রেকর্ড উচ্চের পরেও উচ্চ রেকর্ডে বাড়তে থাকায়, অনিবার্য নিমজ্জনের প্রত্যাশাকারী বিনিয়োগকারীরা নিদ্রাহীন রাতগুলির আরও একটি কারণ রয়েছে। ইয়েল বিশ্ববিদ্যালয়ের নোবেল বিজয়ী অর্থনীতিবিদ রবার্ট শিলার দ্বারা নির্ধারিত স্টক মূল্যায়নের সিএপিই অনুপাতটি ১৯৯৯ সালের গ্রেট ক্র্যাশের আগে যে তুলনায় এখন উচ্চতর পর্যায়ে রয়েছে, ফিনান্সিয়াল টাইমস জানিয়েছে, কেবলমাত্র সিএপিই তখনও ছিল উচ্চতর 2000-02 এর ডটকম ক্র্যাশ এর আগে। তবে, এফটি নোটগুলি, 1929 এবং 2018 এর মধ্যে কিছু পার্থক্য রয়েছে যা সিএপিই সমান্তরালকে বিনিয়োগকারীদের জন্য কম ভীতিজনক করে তুলেছে।
তাদের পূর্ববর্তী ভাল বাজারের on মার্চ, ২০০৯-এ অন্তর্বর্তী ট্রেডিংয়ে পৌঁছেছে, 12 জানুয়ারী, 2018 এ তাদের সমাপ্তি মূল্যগুলির মাধ্যমে, এস অ্যান্ড পি 500 সূচক (এসপিএক্স) 318% এবং ডাউ জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (ডিজেআইএ) 299% উন্নীত করেছে । সিএপিই মূল্যায়ন বিশ্লেষণ সম্পর্কে, বেশ কয়েকটি মূল সীমাবদ্ধতা রয়েছে।
CAPE এর ত্রুটিগুলি
রিসার্চ অ্যাসোসিয়েটসের প্রতিষ্ঠাতা, চেয়ারম্যান ও প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক রব আরনটের মতে, সিএপিই সময়ের সাথে সাথে.র্ধ্বমুখী প্রবণতা অবলম্বন করেছে। এক শতাব্দীরও বেশি সময়কালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিশ্বের প্রভাবশালী অর্থনীতিতে মূলত একটি উদীয়মান বাজার হতে অগ্রগতি হওয়ার কারণে এটি এবং এফটি উভয়েরই কাছে এটি উপলব্ধি করে। ফলস্বরূপ, উভয়ই বিশ্বাস করেন যে মার্কিন স্টকগুলির জন্য একাধিক বর্ধমান উপার্জন ন্যায়সঙ্গত হবে। যদিও কেপির বর্তমান মূল্য তার দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতার লাইনের উপরে, তবুও পার্থক্যটি ১৯২৯-এর চেয়ে অনেক ছোট, যেমন আর্নটের বিশদ গবেষণা গবেষণাপত্রটি দেখায়।
অধিকন্তু, সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) তৈরি এবং আর্থিক প্রতিবেদনের মানকে কঠোর করার মতো 1930-এর সংস্কারের ফলাফল হিসাবে, আজ রিপোর্ট করা আয়ের মান 1929 সালের তুলনায় সম্ভবত আজ অনেক বেশি। তদনুসারে, 1929-এর সিএপিইয়ের মান higher যুক্তিযুক্তভাবে সংক্ষিপ্ত বিবরণ দেওয়া হয়েছে, প্রদত্ত যে এর ডিনমিনেটর, কর্পোরেট লাভের প্রতিবেদন করেছে, সম্ভবত আজকের মানগুলি দ্বারা এটি অত্যধিক বৃদ্ধি পেয়েছে।
এফটি আরও উল্লেখ করে যে সুদের হারের স্তরের জন্য সিএপিই অ্যাকাউন্ট করে না। এফটি বলছে, হারগুলি যখন আজকের মতো কম, "ছাড়ের ভবিষ্যতের আয় বেশি হয়, এবং স্টকের জন্য আরও অর্থ প্রদান করা যুক্তিসঙ্গত হয়, " এফটি বলেছে। প্রকৃতপক্ষে, এফটি আরও যোগ করতে পারে যে সিএপিই 10 বছরের কর্পোরেট আয়ের দিকে পিছনে দেখায়, যেখানে বাজারের মূল্যায়ন কমপক্ষে তাত্ত্বিকভাবে, ভবিষ্যতের লাভের প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে।
1929 ক্রাশ
১৯৯৯ সালের গ্রেট ক্র্যাশ বেশিরভাগই পরপর দুটি বাণিজ্য দিবস "ব্ল্যাক সোমডম" এবং "ব্ল্যাক মঙ্গলবার, " ২৮ শে অক্টোবর এবং ২৯, ১৯৯৯-এ ডু হ্রাস পেয়েছে, যার সাথে ডু যথাক্রমে ১৩% এবং ১২% হ্রাস পেয়েছে। তবে এটি দীর্ঘমেয়াদী ভালুকের বাজারের সবচেয়ে নাটকীয় পর্ব ছিল।
3 সেপ্টেম্বর, 1929-এ 381.17 এর মান অর্জনের পরে, ডও অবশেষে ৮ জুলাই, ১৯৩২, ৪১.২২-এ of৯% লোকসানের ক্ষতির জন্য নীচে নামবে। এটি দৌ এর প্রাক ক্র্যাশ উচ্চ ফিরে পেতে 25 বছরেরও বেশি পরে - 1954 সালের 23 নভেম্বর পর্যন্ত সময় লাগবে। গ্রেট ক্র্যাশ সাধারণত 1930 এর দশকের দুর্দান্ত হতাশার সূচনায় অবদান রাখার অন্যতম কারণ হিসাবে বিবেচিত হয়।
'অনিচ্ছাকৃত এবং অনাকাঙ্ক্ষিত ফলাফল'
শেয়ারবাজারে জল্পনা-কল্পনা নিয়ে উদ্বিগ্ন, ফেডারেল রিজার্ভ 1928 সালে শুরু হওয়া টান টাকার নীতি নিয়ে "আক্রমণাত্মকভাবে প্রতিক্রিয়া জানায়", যা সান ফ্রান্সিসকোর ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কের (এফআরবিএসএফ) অনুযায়ী গ্রেট ক্র্যাশ ছড়িয়ে দিতে সাহায্য করেছিল। অধিকন্তু, ফেডারেল রিজার্ভ হিস্ট্রি অনুসারে, 1929 সালে ফেড ব্যাংকগুলিকে stockণ অস্বীকার করার নীতি অনুসরণ করেছিল যেগুলি স্টক স্যুটুলেটরদের loansণ প্রসারিত করেছিল।
"ফেড শেয়ারের দামের দ্রুত বৃদ্ধি রোধ করতে সফল হয়েছিল, তবে এটি করার ফলে এটি মহা হতাশার মূল আবেগগুলির মধ্যে একটি অবদান রাখতে পারে, " এফআরবিএসএফ অর্থনৈতিক চিঠিটি মোড়ক হিসাবে। ফেড ইতিহাসের টুকরোটির একটি উপসংহার, "আর্থিক বুদবুদগুলি সনাক্ত করা এবং ডিফ্লেট করা কঠিন" যোগ করে "যোগ করা হয়েছে" বিনিয়োগকারীদের উদ্দীপনা রোধ করার জন্য আর্থিক নীতি ব্যবহারের বিস্তৃত, অনিচ্ছাকৃত এবং অনাকাঙ্ক্ষিত পরিণতি হতে পারে।"
ক্র্যাশ ক্ষতির পরিমাণ সীমিত করার জন্য 'প্লেবুক'
উভয় সূত্র এও ইঙ্গিত দেয় যে, দুর্ঘটনার সবচেয়ে খারাপ দিনগুলির পরে ১৯৯৯ সালের অক্টোবরে ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক নিউইয়র্ক নিউ ইয়র্কের বড় ব্যাংকগুলিতে তরলতা ইনজেকশনের আগ্রাসী নীতি অনুসরণ করেছিল। এর মধ্যে সরকারী সিকিওরিটির মুক্ত বাজার ক্রয়ের পাশাপাশি ব্যাংকগুলিকে স্বল্প ছাড়ের হারে দ্রুত ndingণ দেওয়া অন্তর্ভুক্ত ছিল।
এই ক্রিয়াটি তখন বিতর্কিত ছিল। ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড অব গভর্নর এবং অন্যান্য বেশ কয়েকটি আঞ্চলিক ফেডারাল রিজার্ভ ব্যাংকগুলির রাষ্ট্রপতি উভয়ই দাবি করেছেন যে নিউইয়র্ক ফেডের প্রেসিডেন্ট জর্জ এল। হ্যারিসন তাঁর কর্তৃত্বকে ছাড়িয়ে গেছেন। যাইহোক, ফেড ইতিহাস অনুসারে, শেয়ার বাজারের ক্র্যাশগুলি থেকে ক্ষতির পরিমাণ সীমিত করার জন্য এটি এখন স্বীকৃত "প্লেবুক"।
১৯৮ stock সালে শেয়ারবাজারে দুর্ঘটনার পরে, চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্পানের অধীনে ফেড তরলতা বাড়াতে আক্রমণাত্মকভাবে অগ্রসর হয়েছিল, বিশেষত সিকিওরিটি সংস্থাগুলির যে তাদের সিকিওরিটির বৃহত সিকিউরিটিগুলি যে তাদের গ্রাহকদের কাছ থেকে বিক্রির অর্ডারের ভরাট ভরাট দ্বারা অর্জিত সিকিওরিটিগুলির অর্থের প্রয়োজন হয়েছিল, তাদের সহায়তার জন্য উত্সাহিত করেছিল, নটর ডেম বিশ্ববিদ্যালয় থেকে একটি গবেষণা পত্র প্রতি।
২০০৮ সালের আর্থিক সঙ্কটের প্রতিক্রিয়া হিসাবে, চেয়ারম্যান বেন বার্নানকের অধীনে ফেড আর্থিক ব্যবস্থা, সিকিওরিটিজ মার্কেট এবং বিস্তৃত অর্থনীতির উন্নয়নের লক্ষ্যে একটি আগ্রাসীভাবে সম্প্রসারণবাদী আর্থিক নীতি চালু করে। সুদের হার শূন্যের নিকটে ঠেলে দেওয়ার জন্য সরকারী bণপত্রের বিশাল ক্রয়ের বিষয়টি বিবেচনা করে এই নীতিটি প্রায়শই পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য হিসাবে বিবেচিত হয়।
গ্রিনস্প্যান, ইতিমধ্যে, তাদের মধ্যে যারা এখন হুঁশিয়ারি উচ্চারণ করেছেন যে, ২০০৮ সংকট কাটানোর পরে বছরের পর বছর ধরে এই সহজ অর্থনীতির ধারা অব্যাহত রেখে ফেড নতুন আর্থিক সম্পদের বুদবুদ তৈরি করেছে। (আরও তথ্যের জন্য, এও দেখুন: স্টকসের বড় হুমকি একটি বন্ধন ধস: গ্রিনস্প্যান ।)
1987 সালের দুর্ঘটনার জবাবে, নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ (এনওয়াইএসই) এবং শিকাগো মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জ (সিএমই) তথাকথিত "সার্কিট ব্রেকার" প্রতিষ্ঠা করেছিল যা দামের বড় হ্রাসের পরে বাণিজ্য বন্ধ করে দেবে। এই সুরক্ষারগুলি আতঙ্কিত বিক্রয়ের তরঙ্গকে ধীর করার জন্য এবং বাজারগুলিকে স্থিতিশীল করতে সহায়তা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।
নতুন যুগ, নতুন ঝুঁকি
অন্যদিকে, কম্পিউটারচালিত প্রোগ্রাম ব্যবসায়, যা 1987 সালে উন্মত্ত বিক্রয়ের দ্রুত তরঙ্গ তৈরি করেছিল, পাশাপাশি "ফ্ল্যাশ ক্র্যাশ" এর মতো পরবর্তীকালে হিংসাত্মক বাজারের ডাউনড্রাফটগুলি গতি এবং ব্যাপকতায় বেড়েছে। উত্সাহটি হ'ল কম্পিউটারাইজড ট্রেডিং অ্যালগরিদম বাজারের জন্য আজ সবচেয়ে বড় হুমকির কারণ হতে পারে। (আরও তথ্যের জন্য, আরও দেখুন: আলগো ট্রেডিং 1987 এর চেয়েও বড় ক্রাশের কারণ হতে পারে? )
1929-এর অভিজ্ঞতার পরে, ফেড সম্পদ বুদবুদগুলি পৃথকীকরণের প্রয়াসে আর্থিক নীতি কঠোর করার পক্ষে অনিবার্য ছিল। যাইহোক, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির প্রতিবেদনগুলির উন্নতি হওয়ায় ফেড আজ মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখার বিষয়ে উদ্বিগ্ন। সুদের হার খুব বেশি বেড়েছে এমন কোনও ভুল হিসাব খুব দ্রুত মন্দা শুরু করতে পারে এবং স্টক ও বন্ড উভয়ের দামকে নীচে টানতে প্রেরণ করতে পারে। (আরও তথ্যের জন্য, আরও দেখুন: ফেড মে 2018 এর স্টক সমাবেশকে কীভাবে হত্যা করতে পারে ))
অধিকন্তু, ক্রমবর্ধমান আন্তঃসংযুক্ত বিশ্ব অর্থনীতির অর্থ হ'ল যুক্তরাষ্ট্রে স্টক মার্কেটের ডুবে থাকা জ্বলন্ত স্পার্কটি বিশ্বের যে কোনও জায়গায় জ্বলতে পারে। (আরও তথ্যের জন্য, আরও দেখুন: 5 টি বৈশ্বিক ঝুঁকি যা 2018 সালে স্ট্যাম্প হামার করতে পারে )
